集运欧线周报：运价涨势放缓，欧线运力偏紧仍在，近月仍有支撑

和合期货：集运欧线周报（20240722-20240726） ——运价涨势放缓，欧线运力偏紧仍在，近月仍有支撑 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 周内行情回顾 周内集运欧线先跌后涨。前半周现货价格止涨，巴以和谈，市场对复航预期增强，且前期运价高涨，运力大力投放引发市场对后市的悲观情绪，集运欧线全线下跌。后半周随着悲观情绪消退，运价依旧维持高位，且下游订舱需求良好，货量未见缩减，而台风天气影响我国东南港口，运力一定程度上受阻，且欧线依旧维持供需偏紧格局，欧线盘面小幅回升。 后市展望 集运市场运价高位维持，涨价动力不足。短期来看，下游订舱需求良好，货量未见缩减，且欧美港口作业效率下降，船舶平均在港、在泊时间分别为3.39天和2.73天，较上周分别上升1.2%和2.6%，欧线供需依旧偏紧。随着新加坡港口拥堵以及台风天气影响逐渐减弱，运力偏紧进一步缓解，而前期投放的运力过剩将进一步显现。由于集运市场运力逐步适应绕行，市场对红海危机下的地缘局势钝化，巴以局势对远月合约的影响较大，近月合约或维持震荡。 风险点：地缘局势变化、货量需求变化、欧美港口作业效率 目录 一、集运指数市场回顾.-3- 二、运价涨幅放缓...........................................................................................-3- 三、运力适应绕行，运力偏紧或改善...........................................................-4- （一）所有航线改道好望角，红海危机影响钝化...............................-4- （二）海运巨头继续投放运力...............................................................-5-四、调解运力，未来五周内预计46个航次取消.........................................-5-五、欧美经济略显疲态...................................................................................-6- （一）美国制造业PMI萎缩...................................................................-6- （二）欧洲制造业PMI疲软，德法经济表现不尽人意.......................-7- 六、后市展望...................................................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-8- 免责声明：.......................................................................................................-8- 一、集运指数市场回顾 周内集运欧线先跌后涨。前半周现货价格止涨，巴以和谈，市场对复航预期增强，且前期运价高涨，运力大力投放引发市场对后市的悲观情绪，集运欧线全线下跌。后半周随着悲观情绪消退，运价依旧维持高位，且下游订舱需求良好，货量未见缩减，而台风天气影响我国东南港口，运力一定程度上受阻，且欧线依旧维持供需偏紧格局，欧线盘面小幅回升。截至本周五，集运欧线LH2410合约收盘价3655.1，周环比下跌0.54%。 图1：集运欧线期货价格 数据来源：文华财经和合期货 二、运价涨幅放缓 7月19日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为3542.44点，较上期下跌3.6%。上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为5000美元/TEU，较上期下跌1.0%。上海港出口至美西和美东基本港市场运价 （海运及海运附加费）分别为7124美元/FEU和9751美元/FEU，分别较上期下跌6.9%、1.3%。7月22日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为6318.1点，与上期同比上涨5.3%；美西航线运价指数为4615.55点，与上期同比下跌5.9%。 即期运价方面，多数航司40GP大柜报价仍在8500美元上方，20GP小柜报价则存在较大差异，但整体处于4000-6000美元之间。马土基周一周二陆续开放wK32欧线价格，在大柜8400美元的试舱价格揽货效果表现一般后，其他欧基港wK32开舱价格再度调降7800美金，由于订舱需求良好，当前其上海至鹿特丹港 口大柜运费超过8500美元。其他航司运费方面，中远海运8月运价调降至5425/8825，小柜和大柜分别下调100/400;长荣海运小柜和大柜分别下调50/100至5835/8920;东方海外将8月运价由此前的4850/8700上调至4950/8900。 图2：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、运力适应绕行，运力偏紧或改善 （一）所有航线改道好望角，红海危机影响钝化 分析机构Linerlytica表示，主要集装箱航运公司的几乎所有航线服务都已改道好望角，即使胡塞武装的袭击继续升级也不会对箱船市场产生进一步影响。 据报道，主要集装箱航线服务中，只有11艘服务于BEX2航线的9000~11000TEU的箱船仍在红海航道通行。Linerlytica表示：“红海危机如果进一步升级，对集装箱市场的影响也是有限的，因为目前部署在亚欧贸易中的船舶中只有14%通过苏伊士运河。” 根据Linerlytica的数据，目前在亚欧航线运营的513艘船舶中，只有72艘仍在使用苏伊士运河，主要来自小型运营商。分析人士指出，就运力而言，这些航线上总共部署了748万TEU，而通过苏伊士运河的船只仅占4%。通过苏伊士运河的集装箱船、散货船、油轮和气体运输船的减少对苏伊士运河管理局（SCA）的收入产生了重大影响。上周SCA报告称，截至2024年4月，本财年的收入下降了22亿美元，而前一年的收入为94亿美元。SCA负责人OsamaRabie表示，2023/2024财年通过运河的船只数量从前一年的25911艘下降到20148艘。 （二）海运巨头继续投放运力 7月24日，根据Alphaliner最新数据显示：MSC租入一艘运力近6000TEU的集装箱船，同时购入一艘运力4000TEU+的二手集装箱船。得益于此，MSC总运力增加了10297TEU至602.2511万TEU。Maersk租入两艘集装箱船，总运力增加21815TEU至436.7742万TEU，同时取消一艘新船订单。CMA租入一艘集装箱船，总运力增加了7691TEU至376.5342万TEU，同时取消一艘新船订单。 当前海运市场运价已经出现松动，部分航线已经开始出现大幅跌价情况。然而海运三巨头依然选择持续增加运力投入市场，这一举动将加速海运市场行情回落。 四、调解运力，未来五周内预计46个航次取消 从24年7月22日到8月25日这五周内，主要的东西向主航线——跨太平 洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了46个航次取消，取消航次总数占计划706个航次的7％。其中，约46％将在跨太平洋东向航线上，28％在亚洲-北欧和地中海航线上，26％在跨大西洋西向航线上。 在接下来的五周内，OCEAN联盟、THE联盟和2M联盟分别取消19、8和7 个，联盟外取消12个。未来五周内，约有93%船舶将如期航行。 图3：30-34周取消航次安排 数据来源：DrewryMaritimeSupplychainAdvisor 7月4日，德路里世界集装箱指数（WCI）综合指数环比上升1%，达到5,937 美元/FEU，比五月上旬增长118%。 海运费的上升势头已有所减缓。本周与上周相比，跨太平洋航线的运费基本保持不变。与此相反，亚洲至欧洲和地中海航线的运费率本周环比上涨了2%，而跨大西洋航线的运费率则下降了1%。 尽管需求依然旺盛，但船舶供应量有所增加，特别是在跨太平洋航线上，自5月以来新增了七条航线服务。这种运力的增加可能抑制了运费的进一步上涨。同时，在亚洲至北欧和地中海航线上，由于港口拥堵和不利天气的影响，空间依然紧张，这推动了运费的持续上涨。在南亚地区，普遍的拥堵导致延误、货物积压和集装箱设备短缺，尤其是在孟加拉国，40英尺集装箱的供应尤其紧张。 五、欧美经济略显疲态 （一）美国制造业PMI萎缩 美国7月Markit制造业PMI陷入萎缩，创7个月新低，服务业和综合PMI 好于预期和前值，均创两年多新高。 美国7月Markit制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期51.6，6月前值51.6。美国7月Markit服务业PMI初值56，创28个月新高，预期54.9，6月前值55.3。美国7月Markit综合PMI初值55，创27个月新高，预期54.2，6月前值54.8。 图4：美国PMI走势 数据来源：华尔街见闻和合期货 美国MarkitPMI初值数据显示，第三季度初出现了金发姑娘式情景，即经济以稳健步伐增长，而通胀则有所缓和。 7月份，制造业和服务业的产出水平以两年多来最强劲的速度增长。调查数据表明，美国GDP以年化2.5%的速度增长，此前第二季度的增速料为2.0%。 与此同时，商品和服务平均价格的涨幅进一步放缓，降至与美联储2%的目标一致的水平。 （二）欧洲制造业PMI疲软，德法经济表现不尽人意 HCOB公布7月PMI初值，欧元区制造业和服务业PMI初值均不及预期，而欧元区最大的两个经济体德国与法国的表现继续落后于整个地区，其中德国的产出四个月来首次下降，而法国的商业活动连续第三个月下降。 欧元区经济复苏持续减弱，制造业再次成为疲软的主要来源，整个欧元区的投入价格增长速度加快，产出价格仅小幅下降。综合PMI初值50.1，低于预期和前值的50.9，创5个月以来新低。服务业PMI初值51.9，低于预期52.9，低于前值52.8，创4个月以来新低；制造业PMI初值45.6，低于预期46.1，低于前值45.8，创7个月以来新低。其中德国综合PMI初值48.7，意外陷入萎缩区间，服务业PMI初值52，低于预期值53.3，低于前值53.1；制造业PMI初值42.6，低于预期值44，低于前值43.5。法国制造业PMI再度下挫，初值为44.1，低于预期值45.9，低于前值45.4。 图5：欧元区产出价格指数&制造业PMI 数据来源：华尔街见闻和合期货 六、后市展望 集运市场运价高位维持，涨价动力不足。短期来看，下游订舱需求良好，货量未见缩减，且欧美港口作业效率下降，船舶平均在港、在泊时间分别为3.39天和2.73天，较上周分别上升1.2%和2.6%，欧线供需依旧偏紧。随着新加坡港口拥堵以及台风天气影响逐渐减弱，运力偏紧进一步缓解，而前期投放的运力过剩将进一步显现。由于集运市场运力逐步适应绕行，市场对红海危机下的地缘局势钝化，巴以局势对远月合约的影响较大，近月合约或维持震荡。 风险点：地缘局势变化、货量需求变化、欧美港口作业效率 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情