南华有色金属（碳酸锂）周报：震荡延续，短线操作

震荡延续，短线操作 −南华有色金属（碳酸锂）周报 日期：2024年1月21日星期日 分析师：夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 0571-87839265 xiayingying@nawaa.com 联系人：张冰怡 从业资格证书：F03099601 0571-87839265 zby@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第一章 核心观点及重点回顾 核心观点 碳酸锂：震荡延续，短线操作 【盘面回顾】碳酸锂主力LC2407，截至1月19日收于101400元/吨，周内下跌1.41%。SMM电碳均价96500元/吨，上涨300元/吨，工碳均价88300元/吨，上涨700元/吨。 【产业表现】1、SMM碳酸锂周度产量8597吨，周环比减少528吨；百川周产量8804吨，周环比增加191吨，锂辉石CIF价格进一步回落，即期生产利润回升明显。2、本周正极材料的原料采购情绪有所回升，磷酸铁锂和三元的开工率、产量均环比上升。一方面，正极库存去化基本完成，另一方面下游订单环比增加，带来一定补库需求，目前市场呈现温和补库的状态。 【库存】截止1月19日，碳酸锂库存录得73051吨，周环比增1504吨，其中下游库存增654吨至15298吨，上游盐厂增657吨至42945吨。盐厂周度产量上升，盐厂、下游和贸易环节库存均有增量；交易所仓单库存13554吨。 【核心逻辑及策略】目前基本面呈现出供需均温和增长的状态，库存缓慢积累，自身矛盾不突出；盘面价格接近9.5万元/吨支撑偏强，供应端利润被挤压后开始频繁出现扰动；与此同时，需求侧在汽车端价格战和补贴持续进行的情况下，需求增速放缓的节奏有所延迟，长期来看碳酸锂将进入抵抗式下跌的格局，短期以震荡为主。推荐策略：03合约10w附近、07合约11w附近逢高沽空，短线操作。 LC2402-LC2403LC2403-LC2404LC2404- 基 价格数据：盘面价格 盘面数据 单位 2024/1/19 周涨跌 涨跌幅 LC2402 元/吨 96,500 -950 LC2403 元/吨 96,900 -1,050 LC2404 元/吨 100,800 LC2405 元/吨 100,950 LC2406 元/吨 LC2407 元/吨 LC2408 元/吨 结构 价格数据：上游价格 上游价格数据 单位 2024/1/19 2024/1/12 涨跌 锂矿 锂辉石：6% 美元/吨 1,005 1,020 -15 锂云母：2%-2.5% 元/吨 2,085 2,085 0 磷锂铝石：6%-7% 元/吨 9,620 9,620 0 碳酸锂 SMM电池级碳酸锂指数 元/吨 95,453 95,157 296 99.5%电池级/国产 元/吨 96,500 96,200 300 99.2%工业级/国产 元/吨 88,300 87,600 700 氢氧化锂 SMM电池级氢氧化锂指数 元/吨 83,826 84,151 -325 56.5%电池级粗颗粒/国产 元/吨 95,453 95,157 296 56.5%工业级/国产 元/吨 77,000 77,000 0 氢氧化锂(56.5%电池级CIF中日 美元/公斤 15 15 0 六氟磷酸锂 99.95%国产 元/吨 65,000 65,000 0 锂盐价差 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂 元/吨 -11,750 -11,450 -300 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂 元/吨 8,200 8,600 -400 CIF中日韩电池级氢氧化锂与电池 元/吨 21,147 23,601 -2,455 价格数据：锂电价格 正极前驱体及材料价格数据 单位 2024/1/19 2024/1/12 涨跌 三元前驱体523 多晶/消费型 元/吨 68,400 68,400 0 三元前驱体523 单晶/动力型 元/吨 70,400 70,400 0 三元前驱体622 多晶/消费型 元/吨 77,400 77,400 0 三元前驱体811 多晶/动力型 元/吨 82,950 82,950 0 磷酸铁锂 动力型 元/吨 43,250 43,250 0 中高端储能型 元/吨 41,750 41,750 0 低端储能型 元/吨 39,750 39,750 0 锂电池价格数据 单位 2024/1/19 2024/1/12 涨跌 三元方形 动力型 元/Wh 0.51 0.51 0 磷酸铁锂方形 动力型 元/Wh 0.42 0.42 0 供给数据：产量及进出口 供给侧数据-月度 单位 2023年12月 2023年10月 环比 2022年12月 同比 云母产量 吨 5220 6176 -15.5% 6600 -20.9% 碳酸锂 产量 吨 43988 40426 8.8% 34813 26.4% 氢氧化锂 产量 吨 20590 21904 -6.0% 25246 -18.4% 单位 2023年11月 2023年10月 环比 2022年11月 同比 锂精矿进口量 万吨 37.85 46.41 -18.4% 31.54 20.0% 进出口 碳酸锂净进口 吨 16644 10445 59.4% 11383 46.2% 氢氧化锂净出口 吨 661 1208 -45.3% 248 166.7% 需求数据：产量及装车 需求数据-周度 单位 2024/1/19 2024/1/12 环比 磷酸铁锂 产量 吨 34,357 28,003 6354 开工率 % 35 29 6.31 库存 吨 37,646 22,770 14876 三元前驱体 产量 吨 16,685 16,615 70 开工率 % 46 46 0.19 库存 吨 14,517 11,817 2700 三元材料 产量 吨 12,888 12,773 115 开工率 % 43 42 0.39 库存 吨 9,505 7,740 1765 需求数据-月度 磷酸铁产量磷酸铁锂 三元前驱体 开工率 产量开工率产量 333 523 622 811 NCA 三元材料 开工率 产量 单位 吨 % 吨 % 吨吨吨吨吨吨 % 2023年12月 79,900 26 95,010 43 68,586 245 18,158 15,265 22,974 1 2023年10月 115,100 42 126,990 48 73,259 310 20,008 环比：% -30.6% / -25.2% / -6. 2022年12月 81,020 65 100 同比：% 333 第二章 期货盘面和现货市场回顾 碳酸锂主力LC2407，截至1月19日收于101400元/吨，周内下跌1.41%。SMM电碳均价96500元/吨，上涨300元/吨，工碳均价88300元/吨，上涨700元/吨。 盘面回顾 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 碳酸锂主连：元/吨 15,000 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 碳酸锂月差结构：元/吨 2023/07/212023/08/212023/09/212023/10/212023/11/212023/12/21 碳酸锂主连(成交量) 2023/09/182023/10/182023/11/182023/12/182024/01/1 LC2402-LC2403LC2403-LC2404LC2404-LC2407 106,000 104,000 102,000 100,000 98,000 96,000 94,000 92,000 90,000 碳酸锂月间结构：元/吨 LC2402LC2403LC2404LC2405LC2406LC2407LC2408LC2409 最新一周前一月前 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 -5,000 碳酸锂基差：元/吨 来源：WindiFindMySteelSMM南华研究 -10,000 2023/09/072023/10/072023/11/072023/12/072024/01/07 1国内现货数据 碳酸锂和氢氧化锂市场均价：元/吨 670000 570000 470000 价格 370000 270000 170000 价差 70000 90000 70000 50000 30000 10000 -10000 -30000 -50000 锂盐相关价差：元/吨 110000 90000 70000 50000 价差 30000 10000 -10000 -30000 -50000 来源：SMM南华研究 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产)-平均价 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 来源：SMM南华研究 电工碳价差及交割升贴水：元/吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 0 锂矿价格 5900 5400 锂辉石：美元/吨 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 2024-01-01 1400 900 15500 13500 锂云母：元/吨 11500 9500 7500 5500 3500 1500 来源：SMM南华研究 市场价价差交割升贴水 锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价 来源：SMM南华研究 2国内中下游价格数据 磷酸铁锂&磷酸铁价格：元/吨三元前驱体VS三元材料价格：元/吨 195000 175000 155000 135000 115000 95000 12000 55000 10000 35000 8000 75000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 160000 150000 140000 三元前驱体 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 450000 400000 三元材料 350000 300000 250000 200000 150000 来源：SMM南华研究 磷酸铁锂(动力型)-平均价磷酸铁-平均价 三元前驱体811(多晶/动力型)-平均价三元材料811(多晶/动力型)-平均价 来源：SMM南华研究 六氟磷酸锂(99.95%国产)-平均价：元/吨 350000 正极前驱体及材料价格数据 单位 2024/1/19 2024/1/12 涨跌 三元前驱体523 多晶/消费型 元/吨 68,400 68,400 0 三元前驱体523 单晶/动力型 元/吨 70,400 70,400 0 三元前驱体622 多晶/消费型 元/吨 77,400 77,400 0 三元前驱体811 多晶/动力型 元/吨 82,950 82,950 0 磷酸铁锂 动力型 元/吨 43,250 43,250 0 中高端储能型 元/吨 41,750 41,750 0 低端储能型 元/吨 39,750 39,750 0 30000