金融工程市场跟踪周报：回购、增持均有升温，关注产业增持信号

2024年1月21日 总量研究 回购、增持均有升温，关注产业增持信号 ——金融工程市场跟踪周报20240121 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.01.15-2024.01.19）市场出现宽幅震荡，多数宽基指数收跌。主要宽基指数量能择时信号延续分化，大盘风格指数相对占优。市场交易情绪方面，上涨家数占比、均线择时体系均出现持续收缩，交易信心仍待提振。我们对23年以来股票回购和重要股东增持的信息进行了统计。2023年4季度，参与回购的股票只数、股票回购的数量和回购金额均逐月增加；股票增持数量逐月增加— —产业增持呈积极转向趋势。 2024年开年以来，A股市场整体表现为震荡调整，资金面、情绪面表现不佳。市场交易信心疲弱下，产业增持相对积极，基本面投资价值逐步凸显。当前市场趋势性上涨基础虽然薄弱，但从中长期投资价值来看仍具性价比。建议关注高景气行业超跌反弹机会，中长线仍保持红利底仓。 本周市场主要宽基指数涨跌分化。上证综指下跌1.72%，上证50上涨0.28%，沪深300下跌0.44%，中证500下跌3.61%，中证1000下跌4.80%，创业板指下跌2.60%，北证50上涨3.96%。 截至2024年1月19日，宽基指数来看，中证1000处于估值分位数“适中”等级，其余宽基指数处于估值分位数“安全”等级。 中信一级行业分类来看，商贸零售、农林牧渔处于估值分位数“危险”等级；石油石化、有色金属、建筑、机械、电力设备及新能源、国防军工、家电、食品饮料、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至1月19日，上证50、沪深300、北证50发出看多信号，上证指数、中证500、中证1000、创业板指维持看空信号。 从沪深300上涨家数占比择时跟踪来看，该指标最近一周有所回落，上涨家数占比小于50%，市场情绪有所降温，沪深300未来仍有调整风险。从动量情绪指标走势来看，快线慢线均放缓，快线处于慢线下方，预计在未来一段时间内将维持中性观点。从均线情绪指标来看，短期内沪深300指数处于情绪非景气区间。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为科德数控（297家）、华测检测（251家）、荣昌生物（234家）、乐鑫科技（194家）和卓易信息（166家）。 北向资金净流入-234.94亿元，其中沪股通净流入-35.51亿元，深股通净流入 -199.43亿元。南向资金净流入124.52亿港元，其中沪市港股通净流入108.22 亿港元，深市港股通净流入16.30亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为-1.84%，资金净流入601.03亿元。港股ETF本周收益中位数为-8.08%，资金净流入13.58亿元。跨境ETF本周收益中位数为0.08%，资金净流入45.60亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.00%，资金净流入8.06亿元。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1、本周核心观点5 1.2、主要指数表现与热点复盘5 1.3、市场动态跟踪6 1.4、宽基指数和行业指数估值8 1.5、量化情绪跟踪9 1.5.1、量能择时9 1.5.2、沪深300上涨家数占比情绪指标9 1.5.3、沪深300上涨家数占比择时跟踪9 1.5.4、均线情绪指标10 1.6、市场赚钱效应观察11 1.6.1、横截面波动率11 1.6.2、时间序列波动率12 2、资金面跟踪13 2.1、机构调研跟踪13 2.2、股指期货跟踪14 2.3、北向资金跟踪16 2.3.1、总量维度16 2.3.2、交易盘和配置盘资金均净流出近百亿元18 2.3.3、电力设备及新能源、汽车、有色金属遭受获北向较大规模净卖出18 2.3.4、交易盘和配置盘行业配置思路分歧凸显19 2.3.5、北向资金市场配置观点20 2.3.6、北向持仓净值跟踪22 2.4、融资规模变化跟踪23 2.5、ETF市场跟踪23 2.6、抱团基金分离度跟踪24 3、风险提示24 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅6 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：发生回购的股票只数和股票平均市值7 图4：股票回购数量和股票回购金额7 图5：发生增持的股票只数和股票平均市值7 图6：股票增持数量和股票增持金额7 图7：回购股票在所属宽基指数的只数7 图8：增持股票在所属宽基指数的只数7 图9：宽基指数估值8 图10：中信一级行业指数估值8 图11：沪深300指数成分股上涨家数占比9 图12：动量情绪指标择时策略净值表现10 图13：动量情绪指标10 图14：均线情绪指标择时策略净值表现11 图15：均线情绪指标11 图16：横截面波动率11 图17：指数成分股加权时间序列波动率12 图18：沪市、深市和北证上市公司被调研次数13 图19：不同市值范围股票被调研次数13 图20：各类型调研活动占比13 图21：各类型机构投资者调研次数占比13 图22：本周中信一级行业被调研次数14 图23：主力合约升贴水15 图24：主力合约每周基差变化15 图25：主力合约本周基差年化收益率16 图26：中证500当月合约与下月合约每周基差变化16 图27：北向资金近8周净流入情况17 图28：北向资金累计流向17 图29：南向资金累计流向17 图30：分行业周度净买入17 图31：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均18 图32：交易盘与配置盘行业净流入明细19 图33：交易盘本周行业净流入19 图34：配置盘本周行业净流入19 图35：多头组合净值曲线-基准：沪深30020 图36：多头组合净值曲线-基准：中证80020 图37：交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线21 图38：配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线21 图39：北向组合与部分宽基指数净值对比22 图40：北向组合相对宽基指数的超额净值22 图41：每周融资余额与增加值23 图42：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）23 图43：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）23 图44：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）24 图45：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）24 图46：超额净值最大回撤与分离度对比24 图47：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值24 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号9 表3：横截面波动率统计结果12 表4：时间序列波动率统计结果12 表5：本周最受机构关注前10大个股14 表6：IF合约周度情况统计14 表7：IH合约周度情况统计15 表8：IC合约周度情况统计15 表9：IM合约周度情况统计15 表10：指数期货合约行情统计16 表11：交易盘本周净流入流出规模前三后三行业20 表12：配置盘本周净流入流出规模前三后三行业20 表13：行业轮动策略在ETF基金上的表现21 表14：选取的行业ETF基金一览22 1、本周核心观点与市场复盘 1.1、本周核心观点 本周（2024.01.15-2024.01.19）市场出现宽幅震荡，多数宽基指数收跌。主要宽基指数量能择时信号延续分化，大盘风格指数相对占优。市场交易情绪方面，上涨家数占比、均线择时体系均出现持续收缩，交易信心仍待提振。我们对23年以来股票回购和重要股东增持的信息进行了统计。2023年4季度，参与回购的股票只数、股票回购的数量和回购金额均逐月增加；股票增持数量逐月增加— —产业增持呈积极转向趋势。 2024年开年以来，A股市场整体表现为震荡调整，资金面、情绪面表现不佳。市场交易信心疲弱下，产业增持相对积极，基本面投资价值逐步凸显。当前市场趋势性上涨基础虽然薄弱，但从中长期投资价值来看仍具性价比。建议关注高景气行业超跌反弹机会，中长线仍保持红利底仓。 1.2、主要指数表现与热点复盘 本周市场多数宽基指数涨跌收跌。上证综指下跌1.72%，上证50上涨0.28%，沪深300下跌0.44%，中证500下跌3.61%，中证1000下跌4.80%，创业板指下跌2.60%，北证50上涨3.96%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 2872.56 2832.28 -1.72 上证50 2227.36 2243.54 0.28 沪深300 3270.10 3269.78 -0.44 中证500 5189.53 5018.43 -3.61 中证1000 5558.15 5306.99 -4.80 创业板指 1751.52 1715.44 -2.60 北证50 925.25 966.98 3.96 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.01.15-2024.01.19 从中信一级行业来看，表现最好的前5大行业依次为银行、消费者服务、通信、 纺织服装和非银行金融，中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为国防军工、商贸零售、有色金属、房地产和综合金融。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.01.15-2024.01.19；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为最小市值指数、旅游出行指数、万得光模块(CPO)指数、高送转指数和家用轻工精选指数；表现最差的5大概念依次为低空经济指数、一体化压铸指数、航母指数、军民融合指数和大飞机指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.01.15-2024.01.19；单位：% 1.3、市场动态跟踪 我们对23年以来股票回购和重要股东增持的信息进行了统计。2023年4季度，参与回购的股票只数、股票回购的数量和回购金额均逐月增加；股票增持数量逐月增加。 2023年至今，从回购和增持股票的所属的宽基指数数量来看，中证800和中证 1000之外的其他股票数量较多。2023年4季度，增持股票中，中证800和中 证1000成分股的数量较前一季度增加。 图3：发生回购的股票只数和股票平均市值图4：股票回购数量和股票回购金额 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据区间为2023.01.01—2024.01.19资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据区间为2023.01.01—2024.01.19 图5：发生增持的股票只数和股票平均市值图6：股票增持数量和股票增持金额 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据区间为2023.01.01—2024.01.19资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据区间为2023.01.01—2024.01.19 图7：回购股票在所属宽基指数的只数图8：增持股票在所属宽基指数的只数 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据区间为2023.01.01—2024.01.19；单位： 只，按照从小到大绘制蓝红色块 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据区间为2023.01.01—2024.01.19；单位： 只，按照从小到大绘制蓝红色块 1.4、宽基指数和行业指数估值 截至2024年1月19日，宽基指数来看，中证1000处于估值分位数“适中”等级，其余宽基指数处于估值分位数“安全”等级。 中信一级行业分类来看，商贸零售、农林牧渔处于估值分位数“危险”等级；石油石化、有色金属、建筑、机械、电力设备及新能源、国防军工、家电、食品饮料、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 图9：宽基指数估值 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.01.19 图10：中信一级行业指数估值 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.01.19 1.5、量化情绪跟踪 1.5.1、量能择