金融工程市场跟踪周报：中长线信号积极修复，关注公募重仓板块机会

2023年7月30日 总量研究 中长线信号积极修复，关注公募重仓板块机会 ——金融工程市场跟踪周报20230730 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周市场在利好消息刺激下大幅反弹，交易量能快速修复，资金面表现再度活跃。板块表现方面，金融、地产、建材直接受益于消息面刺激，整体涨幅居前。结合资金配置偏好来看，以公募抱团为代表的品种整体表现更为积极。 乐观情绪演绎下，中长线技术信号逐步修复，资金面持续性有待检验。通过近期对市场的观察，市场风格已逐步过渡到公募持仓相对重仓的板块。公募业绩持续改善下，市场或将迎来以公募配置为载体的增量资金。方向上，关注消费、医药、电力设备及地产配置机会。中长线仍持续看好中特估配置机会。 本周（2023.07.24-2023.07.28，下同）市场全面上涨。上证综指上涨3.42%，上证50上涨5.49%，沪深300上涨4.47%，中证500上涨1.98%，中证1000上涨1.00%，创业板指上涨2.61%。 截至2023年7月28日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，商贸零售、消费者服务、纺织服装、交通运输、传媒和综合金融处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至7月28日，各宽基指数量能择时信号均为看多观点。 从沪深300上涨家数占比择时跟踪来看，该指标最近一周触底回升，上涨家数占比接近50%，市场情绪逐步升温。从动量情绪指标走势来看，快线处于慢线之下，预计在未来一段时间内将维持中性观点。从均线情绪指标来看，短期内指标数量超过5，沪深300指数处于情绪景气区间。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为科德数控（424家）、联创光电（229家）、拓荆科技（208家）、信德新材（188家）和闻泰科技（160家）。 北向资金净流入345.06亿元，其中沪股通净流入201.64亿元，深股通净流入 143.42亿元。本周南向资金净流入89.19亿港元，其中沪市港股通净流入150.88亿港元，深市港股通净流出61.69亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为2.49%，资金净流入153.26亿元。港股ETF本周收益中位数为6.68%，资金净流入15.19亿元。跨境ETF本周收益中位数为1.32%，资金净流入8.53亿元。商品型ETF本周收益中位数为-0.60%，资金净流入6.80亿元。 截至2023年7月28日，基金抱团分离度持续下行，市场抱团现象逐渐加强。最近一周抱团股和抱团基金超额收益与上周基本持平。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1、本周核心观点5 1.2、主要指数表现与热点复盘5 1.3、宽基指数和行业指数估值6 1.4、量化情绪跟踪7 1.4.1、量能择时7 1.4.2、沪深300上涨家数占比情绪指标7 1.4.3、沪深300上涨家数占比择时跟踪8 1.4.4、均线情绪指标9 1.5、市场赚钱效应观察10 1.5.1、横截面波动率10 1.5.2、时间序列波动率10 2、资金面跟踪11 2.1、机构调研跟踪11 2.2、股指期货跟踪13 2.3、北向资金跟踪15 2.3.1、总量维度15 2.3.2、交易盘与配置盘资金情绪均回暖16 2.3.3、非银行金融行业获得北向资金最大规模加仓17 2.3.4、交易盘加仓金融板块，配置盘布局食品饮料和电新18 2.3.5、北向资金市场配置观点18 2.4、融资规模变化跟踪20 2.5、ETF市场跟踪21 2.6、抱团基金分离度跟踪22 3、风险提示22 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅5 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值6 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现9 图7：动量情绪指标9 图8：均线情绪指标择时策略净值表现9 图9：均线情绪指标9 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数12 图17：主力合约升贴水14 图18：主力合约每周基差变化14 图19：主力合约本周基差年化收益率14 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化14 图21：北向资金近8周净流入情况15 图22：北向资金累计流向16 图23：南向资金累计流向16 图24：分行业周度净买入16 图25：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均17 图26：交易盘与配置盘行业净流入明细17 图27：交易盘本周行业净流入18 图28：配置盘本周行业净流入18 图29：多头组合净值曲线-基准：沪深30019 图30：多头组合净值曲线-基准：中证80019 图31：交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图32：配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图33：每周融资余额与增加值21 图34：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）21 图35：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）21 图36：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图37：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图38：超额净值最大回撤与分离度对比22 图39：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值22 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号7 表3：横截面波动率统计结果10 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计13 表7：IH合约周度情况统计13 表8：IC合约周度情况统计13 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 表11：交易盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表12：配置盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表13：行业轮动策略在ETF基金上的表现20 表14：选取的行业ETF基金一览20 1、本周核心观点与市场复盘 1.1、本周核心观点 本周市场在利好消息刺激下大幅反弹，交易量能快速修复，资金面表现再度活跃。板块表现方面，金融、地产、建材直接受益于消息面刺激，整体涨幅居前。结合资金配置偏好来看，以公募抱团为代表的品种整体表现更为积极。 乐观情绪演绎下，中长线技术信号逐步修复，资金面持续性有待检验。通过近期对市场的观察，市场风格已逐步过渡到公募持仓相对重仓的板块。公募业绩持续改善下，市场或将迎来以公募配置为载体的增量资金。方向上，关注消费、医药、电力设备及地产配置机会。中长线仍持续看好中特估配置机会。 1.2、主要指数表现与热点复盘 本周（2023.07.24-2023.07.28，下同）市场全面上涨。上证综指上涨3.42%，上证50上涨5.49%，沪深300上涨4.47%，中证500上涨1.98%，中证1000上涨1.00%，创业板指上涨2.61%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 3157.47 3275.93 3.42 上证50 2492.22 2647.03 5.49 沪深300 3803.35 3992.74 4.47 中证500 5913.57 6043.24 1.98 中证1000 6397.43 6465.38 1.00 创业板指 2148.29 2219.54 2.61 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2023.07.24-2023.07.28 从中信一级行业来看，表现最好的前5大行业依次为非银行金融、房地产、钢铁、 建材和银行，中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为非银行金融、房地产、建材、钢铁和食品饮料。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2023.07.24-2023.07.28；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为炒股软件指数、城中村改造指数、保险精选指数、证券精选指数和房地产精选指数；表现最差的 5大概念依次为万得光模块(CPO)指数、中文语料库指数、光刻胶指数、先进封装指数和网络游戏指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2023.07.24-2023.07.28；单位：% 1.3、宽基指数和行业指数估值 截至2023年7月28日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，商贸零售、消费者服务、纺织服装、交通运输、传媒和综合金融处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2023.07.28 图4：中信一级行业指数估值 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2023.07.28 1.4、量化情绪跟踪 1.4.1、量能择时 从量能择时信号来看，截至7月28日，各宽基指数量能择时信号均为看多观点。 表2：宽基指数量能择时信号 上证指数 上证50 沪深300 中证500 中证1000 创业板指 量能择时观点 多 多 多 多 多 多 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2023.07.24-2023.07.28 1.4.2、沪深300上涨家数占比情绪指标 强势股往往具备较强的示范效应，当市场情绪处于乐观状态时，强势股的持续上行能为整个板块带来机会。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪。当市场中正收益的股票逐步增多时，往往处于行情的底部。同理，当大部分股票都处于正收益状态，情绪可能已经过热，未来有下跌风险。 指标计算方法： 沪深300指数N日上涨家数占比=沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比。 我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场，也会错失市场持续亢奋阶段的上涨收益。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。该指标最近一周触底回升，上涨家数占比接 近50%，市场情绪逐步升温。 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据区间为2010.01.04—2023.07.28 1.4.3、沪深300上涨家数占比择时跟踪 我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况，当短期平滑线大于长期平滑线时，说明指标正在上行，看多市场。当短期平滑线小于长期平滑线时，说明市场情绪正在拐头向下，看空市场。 指标值处理及开平仓信号应用： （1）沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均，分别称之为慢线和快线，其中N1>N2。 （2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。 其中N=230，N1=50，N2=35。从上涨家数占比指标来看，沪深300指数当前未处于情绪景气区间。从动量情绪指标走势来看，快线处于慢线之下，预计在未来一段时间内将维持中性观点。 图6：动量情绪指标择时策略净值表现图7：动量情绪指标 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据区间为2010.01.04—2023.07.28资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据区间为2010.01.04—2023.07.28 1.4.4、均线情绪指