基础化工行业周报：本周纯苯价格宽幅上行，VA、VC价格延续上涨趋势

本周行业观点一：本周纯苯价格宽幅上涨，提振下游化工品价格 据百川盈孚数据，截至1月19日，我国纯苯市场均价为7,838元/吨，较上周同期均价上涨391元/吨，涨幅为5.25%；中石化华东纯苯挂牌价在周内由7,450元/吨提升至7850元/吨。供给端来看，本周齐鲁石化、茂名石化部分装置继续停机，本周纯苯产量为39.09万吨，开工率为81.20%。需求端来看，目前我国纯苯下游开工偏处高位，纯苯价格上涨后，下游苯乙烯和酚酮等产品虽有亏损风险，但尚未出现减产操作。库存来看，截至1月19日，我国纯苯库存量为7万吨，环比下降23.08%，处于较低水平。本周纯苯港口库存去库逻辑得到验证，由于下游节前备货，进口到货减少，2024年1月17日华东纯苯主港库存为7.3万吨，较1月15日减少1万吨，港口顺利去库。未来，我们认为纯苯港口库存有望延续低位去库趋势，但由于下游对纯苯价格接受程度有限，后续纯苯市场或将维稳运行。 同时，本周纯苯市场价格上涨为下游化工品带来成本支撑，带动苯乙烯、苯酚等相关化工品价格上行。受益标的：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等。 本周行业观点二：本周涤纶长丝均价下跌，纯碱供应端产量较为充足 涤纶长丝：本周涤纶长丝市场价格窄幅上涨，但均价较上周下跌。据百川盈孚数据，截至本周四，涤纶长丝POY市场均价为7478.57元/吨，较上周均价下跌71.43元/吨；FDY市场均价为8171.43元/吨，较上周均价下跌42.86元/吨；DTY市场均价为8850元/吨，较上周均价下跌7.14元/吨。纯碱：据百川盈孚数据，截至本周四，当前轻质纯碱市场均价为2214元/吨，较上周四下降112元/吨；重质纯碱市场均价为2383元/吨，较上周四下降145元/吨。目前纯碱供应端产量较为充足，下游用户拿货较为谨慎，整体采购积极性一般，厂家多灵活调价，积极接单。 本周行业新闻：中国石化与BP扩大战略合作伙伴关系等 【中国石化】1月18日，中国石化与BP签署了战略合作谅解备忘录。根据谅解备忘录，双方将持续加强在成品油零售、石油和天然气/液化天然气贸易活动、润滑油和船用燃料油销售、上游合作等方面的合作，并探索在低碳能源领域的潜在合作机会，特别是深化在新能源汽车充电和相关领域合作，助力交通领域的能源转型。受益标的：中国石化。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、神马股份、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数4.07% 截至本周五（01月19日），上证综指收于2832.28点，较上周五（01月12日）的2881.98点下跌1.72%；沪深300指数报3269.78点，较上周五下跌0.44%；化工行业指数报3183.25点，较上周五下跌4.51%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4559点，较上周五上涨0.29%。本周化工行业指数跑输沪深300指数4.07%。 本周化工板块的546只个股中，有54只周度上涨（占比9.89%)，有485只周度下跌（占比88.83%)。7日涨幅前十名的个股分别是：晨光新材、元利科技、科隆股份、英力特、凯大催化、三维股份、佳先股份、汉维科技、齐鲁华信、秉扬科技；7日跌幅前十名的个股分别是：双象股份、鸿达兴业、统一股份、金力泰、高盟新材、沈阳化工、雪龙集团、新农股份、宿迁联盛、协鑫能科。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有88种产品价格较上周上涨，有72种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、维生素VC、维生素VA、纯苯、三氯甲烷、苯酚、裂解 C5 、MEG、R125、丁二烯；7日跌幅前十名的产品是：硫酸、液化天然气、重质纯碱、轻质纯碱、氯化铵、合成氨、硫磺、苯胺、萤石97湿粉、页岩油。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有28种价差较上周上涨，有36种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“丙烯-1.2×丙烷”、“丁二烯-丁烷”、“R32-1.8×二氯甲烷-0.8×氢氟酸”、“丁二烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“PS-1.01×苯乙烯”、“环己酮-1.144×纯苯”、“丁苯橡胶-0.75×丁二烯-0.25×苯乙烯”、“顺丁橡胶-丁二烯”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数4.07% 图2：1月19日CCPI报4559点，较上周五上涨0.29% 1.2、本周行业观点：本周纯苯价格宽幅上涨，提振下游化工品价格 受益于港口库存去库良好等利好因素，本周纯苯价格走强。据百川盈孚数据，截至1月19日，我国纯苯市场均价为7,838元/吨，较上周同期均价上涨391元/吨，涨幅为5.25%；中石化华东纯苯挂牌价在周内由7,450元/吨提升至7850元/吨。供给端来看，本周齐鲁石化、茂名石化部分装置继续停机，本周纯苯产量为39.09万吨，开工率为81.20%。需求端来看，目前我国纯苯下游开工偏处高位，纯苯价格上涨后，下游苯乙烯和酚酮等产品虽有亏损风险，但尚未出现减产操作。库存来看，截至1月19日，我国纯苯库存量为7万吨，环比下降23.08%，处于较低水平。本周纯苯港口库存去库逻辑得到验证，由于下游节前备货，进口到货减少，2024年1月17日华东纯苯主港库存为7.3万吨，较1月15日减少1万吨，港口顺利去库。 展望后续，我们认为纯苯港口库存有望延续低位去库趋势，但由于下游对纯苯价格接受程度有限，后续纯苯市场或将维稳运行。 图3：本周（1月15日-1月19日）纯苯价格宽幅上行 图4：截至1月19日，我国纯苯开工率为81.20% 图5：目前我国纯苯库存量处于较低水平 图6：2023年11月，我国纯苯实际消费量超180万吨 纯苯市场价格上涨为下游苯乙烯、苯酚等化工品带来成本支撑。据百川盈孚数据，本周国内苯乙烯行情重心上扬，截至1月18日，华东主流市场价格为8675元/吨，较上周末价格上涨255元/吨，涨幅3.03%；本周国内苯酚市场价格上涨，截至1月18日，苯酚市场均价为7329元/吨，较上周同期均价上涨85元/吨，涨幅1.16%；本周国内己二酸挂牌价格陆续上调，供方保持挺市意愿，本周末主流商谈参考9900元/吨，较上周同期价格上涨3.85%。受益标的：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等。 图7：本周我国多个纯苯下游化工品价格上涨 1.3、重点产品跟踪：纯碱供应端产量较为充足，磷矿石市场走势维稳 1.3.1、化纤：涤纶长丝POY库存天数下降 本周江浙织机开工率小幅下降。根据Wind数据，截至1月18日江浙地区化纤织造综合开机率为64.92%，较1月12日小幅下降。根据Wind数据，2023年11月，美国服装及服装配饰店销售额为261.15亿美元，同比+1.3%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、三友化工。 图8：截至1月18日，江浙织机负荷率为64.92% 图9：11月美国服装及服装配饰店销售额同比+1.3% 涤纶长丝：本周（1月15日-1月19日）涤纶长丝市场价格窄幅上涨，但均价较上周下跌。据百川盈孚数据，截至本周四，涤纶长丝POY市场均价为7478.57元/吨，较上周均价下跌71.43元/吨；FDY市场均价为8171.43元/吨，较上周均价下跌42.86元/吨；DTY市场均价为8850元/吨，较上周均价下跌7.14元/吨。周初，中东紧张局势加剧，市场对供应中断的担忧升温，原油价格上涨，成本端支撑尚可，但由于前期长丝连日出货不畅，企业出货意愿增强，多数企业让利促销，市场成交重心下移，正逢下游部分用户存一定补货需求，纷纷采买囤货，产销数据大幅提升，更有部分长丝企业尾盘产销继续放量，最终整体产销达400%以上，长丝库存得以有效去化。而后，中东冲突叠加美元走强、严寒天气等因素扰乱美国石油生产，原油价格震荡运行，聚酯原料端则受装置减产、检修以及货船无法及时到岗等问题的影响，重心一路走高，成本支撑较为强势，叠加长丝库存水平偏低，企业调涨情绪渐起，市场成交重心逐渐上移，下游市场正处于年前调整阶段，且原料多已备足，继续囤货意愿不强，长丝市场产销数据大幅回落。根据Wind数据，截至2024年1月18日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为16.50、15.70、22.20天，较2024年1月11日分别-0.30、-2.10、-1.10天。 【受益标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。 图10：本周涤纶长丝POY价差较上周减小 图11：本周涤纶长丝POY库存天数下降 粘胶短纤：本周（1月15日-1月19日）粘胶短纤市场小幅下调。据百川盈孚数据，截至本周四，粘胶短纤市场均价为12800元/吨，较上周同期价格下调100元/吨，跌幅0.78%。本周原料主料溶解浆市场暂稳整理，辅料硫酸市场延续弱势，液碱市场跌后反弹，粘胶短纤成本端走势不一；供需端来看，周内粘胶短纤厂家装置大部分正常运行，市场整体开工率处于高位，场内库存下滑，部分厂家货源紧张，限制签单量；下游人棉纱市场交投氛围继续向好，价格上涨，对原料采买积极性增加，粘胶短纤厂家签单一个月左右，目前执行发货为主。综合来看，周内上游原料价格大稳小动，成本端支撑有限，下游企业开工维持稳定，需求端表现尚可，粘胶大厂新一轮价格政策出台，各厂家报价涨跌不一，场内签单情况良好，业者多执行订单为主，粘胶短纤市场价格重心下移。 【受益标的】三友化工、中泰化学。 图12：本周粘胶短纤价差较上周扩大 图13：本周粘胶短纤库存量小幅下降 氨纶：本周（1月15日-1月19日）氨纶市场弱稳僵持。据百川盈孚数据，截至本周四，本周国内氨纶40D市场均价29000元/吨，较上周持平。主原料市场价格下行，辅原料市场价格推涨上行，成本面支撑走弱；氨纶场内供应有所缩减，工厂对外报盘暂无变化，下游经销商、代理小幅备货跟进，终端市场订单跟进情况处于收尾阶段，仅缺货工厂按需补货，其余消耗前期货源为主，整体市场成交多以刚需。截至目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价31000-35000元/吨，氨纶30D市场主流参考价30000-33500元/吨，氨纶40D市场主流参考价27000-31500元/吨。 【受益标的】华峰化学、新乡化纤等. 图14：本周氨纶价差较上周扩大 图15：本周氨纶库存量略有下降 1.3.2、纯碱：供应端产量较为充足，轻质纯碱需求尚可 本周（1月15日-1月19日）国内纯碱市场行情弱势下行。据百川盈孚数据，截至本周四，当前轻质纯碱市场均价为2214元/吨，较上周四下降112元/吨；重质纯碱市场均价为2383元/吨，较上周四下降145元/吨。目前国内纯碱厂家仍在持续生产，整体开工端变化不大。青海区域个别纯碱厂家持续环保受限，目前开工低位为主；安徽德邦纯碱装置近期重碱已开，目前持续生产为主；冷水江碱业近期因故停产，目前处于检修状态。近期国内个别区域出现轻重质纯碱倒挂现象，个别厂家轻质纯碱订单量小幅上涨。目前纯碱供应端产量较为充足，而下游用户拿货仍较为谨慎，整体采购积极性较为一般，厂家多灵活调价，积极接单。下游用户目前仍在刚需采购，个别轻质纯碱终端用户开始节前备货；重碱下游用户厂内仍有纯碱库存，预期备货时间