有色金属行业周报：锑价突破去年高点，供需矛盾仍将维持

证券研究报告：有色金属|行业周报 2024年1月21日 行业投资评级 有色金属行业报告（2024.1.15-2024.1.19） 行业基本情况收盘点位 3914.14 52周最高 5411.91 52周最低 3914.14 行业相对指数表现 有色金属 沪深300 强于大市|维持 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% 2023-012023-042023-062023-082023-112024-01 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:李帅华 SAC登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:王靖涵 SAC登记编号:S1340122080037 Email:wangjinghan@cnpsec.com 研究助理:张亚桐 SAC登记编号:S1340122080030 Email:zhangyatong@cnpsec.com 研究助理:魏欣 SAC登记编号:S1340123020001 近期研究报告 Email:weixin@cnpsec.com 《海外高成本锂矿宣布减产，供应扰动不断》-2024.01.14 锑价突破去年高点，供需矛盾仍将维持 投资要点 贵金属：贵金属短期内维持震荡态势。本周内，多位美联储官员发表讲话，认为现在宣布战胜通胀为时尚早，还有一些工作需要做，给市场目前对美联储3月份降息的预期降温；同时，强调了美联储的独立性，不会受到美国选举年的影响，稳定市场心态。整体来看，贵金属价格短期内将维持高位震荡趋势，美国降息在即，贵金属将迎来新一轮上涨。 铜：本周铜价持续偏弱震荡。宏观方面，市场对前期的降息预期有所修正，美元走强，铜价承压。近期供应端扰动频发，市场对2024 年铜产量供应预期下降，国内进口铜精矿加工费走跌至47.5美元/吨，矿端供应紧张。下游整体有所回升，主要系铜价近期持续下跌，促进了市场逢低买入，与此同时，，2023年12月国内新能源汽车销量同环比齐升，达到119.1万台，对铜价也起到了支撑作用。整体看春节后铜供需将持续收紧，铜价或维持高位震荡。 锡：锡价小幅上涨。本周锡价上涨2.38%，社会库存/期货库存 /LME库存+5.35%/6.48%/-3.96%，国内去库进程放缓。供给方面，12月份国内精炼锡产量为15685吨，环比增加0.8%，较去年同比增4.29%，11月份国内锡矿进口量为2.78万吨，环比增加10.17%，同比增加4.97%，12月预计进口量或有回落。需求方面，12月焊锡开工率84.8%，月环比下降5.22%，预计1月份的开工率会有所上升，主要由于月初开始锡价回落，刺激了终端企业增加订单量，并且绝大多数企业会选择在1月份进行年前备库，以备春节假期的生产销售需要。 锑：锑价突破去年高点，供需矛盾仍将维持。本周锑锭价格达到 8.9万元/吨，突破去年高点，下游市场对锑品的竞价更加激烈，此外叠加部分炒作资金影响，锑价短期上涨动力十足。供给方面，据SMM调研统计，2023年12月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为7432吨，整体和上月6948吨相比，环比小幅上升6.26%1月或仍保持平稳；此外，俄罗斯锑矿短期仍难以进入国内，锑库存仍处于地位。需求方面，2023年12月中国焦锑酸钠产量4470吨，环比11月份4398吨小幅上升1.64%，产量继上个月回落后，再次转头向上，市场对2024年光伏需求仍预期良好。 铝：外盘大跌超预期，现货铝价回落。氧化铝供应端扰动影响仍存，国内电解铝产量持稳运行，1月行业铸锭量环比有增长预期，且进口铝锭或有增加；需求端铝下游消费进入淡季，月底铝市或进入传统累库周期，但国内铝锭库存暂维持低位，且近期下游节前集中备货动作带动出库走强，库存总量或难超去年同期水平。 锂：海外高成本锂矿宣布减产，供应扰动不断。1月17日美国锂生产商雅保公告将推迟部分投资，拟出售持有锂矿股份，以削减成本应对锂价的暴跌。国内当前产量主要由较大型的冶炼厂维持，小型盐厂由于成本、订单等因素，叠加临近春节，减、停产情况有所增多。需求方面：当前磷酸铁锂正极和三元正极材料的需求持续不足，周度产量及开工率严重下滑。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团中广核矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 目录 1板块行情5 2公司公告跟踪6 3价格7 4库存10 5利润12 6风险提示13 图表目录 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅5 图表2：本周涨幅前10只股票5 图表3：本周跌幅前10只股票5 图表4：LME铜价格(美元/吨)7 图表5：LME铝价格(美元/吨)7 图表6：LME锌价格(美元/吨)7 图表7：LME铅价格(美元/吨)7 图表8：LME锡价格(美元/吨)8 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司)8 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)8 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司)8 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司)8 图表13：LME镍价格(美元/吨)8 图表14：钴价格(元/吨)9 图表15：碳酸锂价格（元/吨）9 图表16：氢氧化锂价格（元/吨）9 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨)9 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨)9 图表19：三元正极材料价格（元/吨）9 图表20：全球交易所铜库存(吨)10 图表21：全球交易所铝库存(吨)10 图表22：全球交易所锌库存(吨)10 图表23：全球交易所铅库存(吨)10 图表24：全球交易所锡库存(吨)11 图表25：全球交易所镍库存(吨)11 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司)11 图表27：全球交易所白银库存(金盎司)11 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨）12 图表29：国内电解铝利润（元/吨）12 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为5.0%，排名第28。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周金属材料板块涨跌幅排名（长江一级行业指数） 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 保险 银行社会服务电信业务 家用装饰及休闲 家电制造纺织服装交通运输综合金融食品饮料传媒互联网油气石化 电子电力及新能源设备 医疗保健公用事业商业贸易 煤炭建筑产品建筑工程房地产汽车 纸类及包装 化学品农产品 非金属材料机械设备 金属材料及矿业 计算机环保 国防军工检测服务 -8.0% 资料来源：IFind，中邮证券研究所 本周有色板块涨幅排名前5的是横店东磁、银龙股份、云路股份、株冶集团、ST荣华；跌幅排名前5的是抚顺特钢、西部材料、华达新材、博云新材、吉翔股份。 图表2：本周涨幅前10只股票图表3：本周跌幅前10只股票 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 2公司公告跟踪 赣锋锂业关于收购MaliLithium公司部分股权涉及矿业权投资的公告 公司于2024年1月15日召开的第五届董事会第七十二次会议审议通过了 《关于收购MaliLithium公司部分股权涉及矿业权投资的议案》，同意全资子公司赣锋国际有限公司（以下简称“赣锋国际”）拟以自有资金不超过6500万美元向LeoLithiumLimited（以下简称“LeoLithium”）收购旗下MaliLithium公司不超过5%股权。 驰宏锌锗驰宏锌锗关于收购青海鸿鑫矿业有限公司100%股权完成工商变更登记的公告云南驰宏锌锗股份有限公司（以下简称“公司”）分别于2023年12月19 日、2024年1月5日召开了第八届董事会第八次会议、第八届监事会第六次会 议和2024年第一次临时股东大会，同意公司以现金方式收购云南铜业集团有限公司和云南云铜锌业股份有限公司分别持有的青海鸿鑫矿业有限公司（以下简称“青海鸿鑫”）65%、35%股权。 隆达股份 关于对外投资设立新加坡全资子公司的公告 基于公司战略发展规划的考虑，进一步拓展海外市场，匹配海外客户需求，公司拟在新加坡设立全资子公司SingdaSuperalloyPteLtd（暂定名，最终以当地主管机关核准登记名称为准），投资金额2000万美元。 公司设立新加坡全资子公司是基于公司战略发展规划的考虑，布局国际运营平台，建立国际业务总部、研发中心和投资平台，并拟于东南亚地区投资建设孙公司开展铸造高温合金母合金、特种合金和金属材料生产基地一期项目。公司本次境外设立子公司的资金来源为公司自有资金，决策和审批程序符合相关法律、法规及公司制度的规定，预计不会对公司财务和经营状况产生重大不利影 响，不存在损害公司、全体股东，特别是中小股东利益的情形。 2024年1月12日，青海鸿鑫已完成相关的工商变更登记手续，并取得了由青海省格尔木市市场监督管理局换发的《营业执照》和《登记通知书》（西格尔木登字〔2024〕第000314号）。至此，公司已完成收购青海鸿鑫100%股权的工商变更登记工作，青海鸿鑫成为公司全资子公司纳入公司合并报表范围。 寒锐钴业关于为全资子公司向银行申请授信提供担保的公告 因公司业务发展需要，全资子公司安徽寒锐新材料有限公司（以下简称“安徽寒锐”）向江苏银行股份有限公司南京分行申请不超过人民币3000万元授信，由南京寒锐钴业股份有限公司为上述授信提供连带责任担保，担保额度为人民币3000万元，担保期限为一年。本次融资涉及的授信及担保额度均包含在已审 华峰铝业 2023年年度业绩预增公告 经财务部门初步测算，预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为 8.6亿元至9.6亿元，与上年同期相比，将增加1.94亿元到2.94亿元，同比增加 29.13%到44.14%。 预计2023年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 8.3亿元至9.3亿元，与上年同期相比，将增加1.85亿元到2.85亿元，同比增加 28.68%到44.19%。 议的《关于公司及子公司2023年度融资及担保额度的议案》额度范围内，无需另行审议。 3价格 总结：本周锡、钯金、铂金、镍、碳酸锂、氢氧化锂价格上涨，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌0.86%，铝价下跌1.45%，锌价下跌3.48%，铅价下跌1.31%，锡价上涨2.63%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌1.38%，白银下跌2.05%，钯金上涨0.16%，铂金上涨1.26%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨0.19%，钴价下跌0.45%，碳酸锂上涨0.31%，氢氧化锂上涨0.00%。 图表4：LME铜价格(美元/吨)图表5：LME铝价格(美元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表6：LME锌价格(美元/吨)图表7：LME铅价格(美元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表8：LME锡价格(美元/吨)图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司)图表13：LME镍价格(美元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表14：钴价格(元/吨)图表15：碳酸锂价格（元/吨） 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表16：氢氧化锂价格（元/吨）图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨)图表19：