生物医药II行业周报：血糖监测市场需求持续扩张，CGM有望成为新增长点

血糖监测市场需求持续扩张，CGM有望成为新增长点 本周我们讨论连续性血糖监测系统（continuous glucose monitoring，CGM）。 糖尿病是一种以高血糖为特征的代谢性疾病。长期高血糖会导致眼、肾、心脏、血管和神经等组织的慢性损害和功能障碍。近年来随着生活水平提高、人口老龄化等因素的影响，糖尿病患病人数不断增加。 企改革“广西双百行动”企业。2023年上半年，公司制药板块/食品板块/日Table_IndustryList]子行业评级 血糖监测是糖尿病管理中的重要组成部分。血糖监测结果可以反映糖尿病患者及潜在患者的糖代谢紊乱的程度，用于制定合理的降糖方案，评价治疗效果。目前，血糖监测领域主要采用指尖血监测（BGM）和持续血糖监测系统（CGM）两种医疗器械。 亿元，分别同比增长[Table_CompanyInfo]推荐公司及评级 血栓通中药注射剂市场及公司制药[Table_ReportInfo]相关研究报告： 板块收入在医保解限、集采影响出清、疫情管控放开后明显恢复。公司的制药板块中血栓通系列占主要部分，包括注射用血栓通（冻干）（独家品种）及血栓通注射液，在2023年初前一段时期内，注射用血栓通《冠脉钙化治疗推陈出新，乐普医疗IVL产品获批》--2024/1/12《2023年FDA批准新药数量接近记录，创新机制成主流》--2024/1/5《大额海外授权频至，数据、品种为王》--2023/12/16 CGM能够实时获取血糖浓度变化信息，优势显著。传统的BGM需要日常刺破手指或其他身体部位进行检测，血糖未达标的患者一天至少需要检测5次，不仅检测过程繁琐而痛苦，而且两次测量期间存在监控盲区。与BGM不同，CGM每1-5分钟更新血糖水平，从而实现24小时不间断监测，实时显示血糖升降变化趋势，且大部分系统电量可维持7-14天。 CGM市场渗透率相对较低，处于快速增长阶段。根据IDF预测，从2020年至2030年，我国Ⅰ型糖尿病患者的CGM渗透率将从6.9%增长至38.0%，Ⅱ型糖尿病患者的CGM渗透率将从1.1%增长至13.4%。 及疫情影响，整体市场萎缩明显，而[Table_Author]证券分析师：谭紫媚 在2023年3月起则开始受益于新医保目录执行（其中注射用血栓通（冻干）及血栓通注射液解除了适应症限制），wind医药库中血栓通注射液的电话：0755-83688830E-MAIL：tanzm@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520090001 由于CGM的显著优势和患者接受度的不断提高，CGM市场规模有望进一步扩大。根据灼识咨询数据，全球CGM市场规模从2015年的17亿美元增至2020年的57亿美元，CAGR为28.2%；预计2030年将达到365亿美元，2020至2030年CAGR为20.3%。中国CGM市场规模从2015年的878万美元增至2020年的1亿美元，CAGR为73.2%，预计2030年将达到26亿美元，2020至2030年CAGR为34.0%。 目前中国CGM市场上外资品牌仍占据绝大部分市场份额，随着国产高性能CGM产品不断上市，未来国产化率有望提升。与进口产品相比，国产CGM产品不仅价格更为经济实惠，在性能方面已逐渐接近国际一线水平。随着三诺、鱼跃等更多国产高性能CGM产品的上市，我们预计国产品牌的认可度将持续提升。 相关标的：三诺生物，鱼跃医疗。 行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第15位。本周（1月15日-1月19日）生物医药板块下跌2.98%，跑输沪深300指数2.54pct，跑输创业板指数0.38pct，在30个中信一级行业中排名第15位。 本周中信医药子板块行情均下跌。其中，化学原料药子板块领跌，下跌5.58%，医疗服务子板块下跌相对较少，下跌1.35%。 投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金”潜在机遇（1）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、京新药业）、创新医械（微电生理、惠泰医疗） （2）出海掘金，拨云见日：创新制药（中国生物制药、亚盛医药、乐普生物、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、新产业、亚辉龙、万孚生物） （3）其他创新，期待惊喜：仿创结合（康辰药业、奥赛康）、创新上游（键凯科技、森松国际、海尔生物）。 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。 目录 一、血糖监测市场需求持续扩张，CGM有望成为新增长点.....................................5二、行业观点及投资建议：寻求“单品创新+出海掘金+院内刚需”潜在机遇...........9三、板块行情.....................................................................................................................10（一）本周板块行情回顾：各子板块均下跌，化学原料药领跌..................................101、本周生物医药板块走势：板块整体下跌2.98%，子板块均下跌...........................102、医药板块整体估值下跌，溢价率下降.......................................................................11（二）沪港通资金持仓变化：医药北向资金减少..........................................................13四、风险提示.....................................................................................................................15 图表目录 图表1：全球20-79岁糖尿病患者人数...........................................................................................5图表2：中国20-79岁糖尿病患者人数...........................................................................................5图表3：2015-2030E全球糖尿病监测医疗器械市场规模..............................................................6图表4：CGM工作原理.....................................................................................................................6图表5：2020年和2030E中国、美国及欧盟五国CGM渗透率对比...........................................7图表6：2020-2030E持续血糖监测系统器械市场规模..................................................................7图表7：2020年全球CGM市场竞争格局.......................................................................................8图表8：2020年中国CGM市场竞争格局.......................................................................................8图表9：本周中信医药指数走势....................................................................................................10图表10：本周生物医药子板块涨跌幅..........................................................................................10图表11：本周中信各大子板块涨跌幅..........................................................................................11图表12：2010年至今医药板块整体估值溢价率.........................................................................12图表13：2010年至今医药各子行业估值变化情况.....................................................................12图表14：医药行业北上资金变化情况..........................................................................................13图表15：医药行业北上资金分板块的变化情况..........................................................................13图表16：北上资金陆港通持股市值情况（亿元）......................................................................13图表17：北上资金陆港通本周持股市值变化（亿元）..............................................................13图表18：南下资金港股通持股市值情况（亿港币）..................................................................14图表19：南下资金港股通本周持股市值变化（亿港币）..........................................................14 一、血糖监测市场需求持续扩张，CGM有望成为新增长点 糖尿病是一种以高血糖为特征的代谢性疾病。高血糖的原因可以是胰岛素分泌缺陷、胰岛素生物作用受损，或者两者兼有。长期高血糖会导致眼、肾、心脏、血管和神经等组织的慢性损害和功能障碍。 近年来随着生活水平提高、人口老龄化等因素的影响，糖尿病患病人数不断增加。根据国际糖尿病联合会（IDF）数据显示，2021年全球成年糖尿病患者人数达5.37亿，预计2045年将达到7.84亿。中国患者数量为全球第一，2021年中国20-79岁糖尿病患者人数达1.41亿，预计2045年将达到1.74亿。 资料来源：IDF，太平洋证券整理 资料来源：IDF，太平洋证券整理 血糖监测是糖尿病管理中的重要组成部分。血糖监测结果可以反映糖尿病患者及潜在患者的糖代谢紊乱的程度，用于制定合理的降糖方案，评价治疗效果。目前，血糖监测领域主要采用指尖血监测（BGM）和持续血糖监测系统（CGM）两种医疗器械。 随着糖尿病患病率不断上升以及老年人口不断增加，全球糖尿病监测医疗器械市场规模不断增加。根据微泰招股书，2015年和2020年全球的糖尿病监测医疗器械市场规模分别为174和268亿美元，2015年-202