石化周报：EIA和IEA上调对2024年的供需预期

EIA和IEA上调对2024年的供需预期。在红海局势影响、OPEC+进入减产、消费进入淡季的共同作用下，本周油价维持震荡。近期，三大原油机构发布了2024年1月的石油月度报告，其中，OPEC对2024年的需求预期维持平稳，对非OPEC的供给预期上调140万桶/日，一方面是安哥拉退出OPEC后使得其供给变更为显示在非OPEC产量中，另一方面美国持续上升的月度产量使得OPEC对美国的供给预期调高17万桶/日；EIA调高了2024年的需求预期12万桶/日，主要是将美国、欧洲的需求预期调高6、4万桶/日，供给预期上调15万桶/日，一方面是美国的供给预期上调9万桶/日，另一方面，EIA也上调了印度、印尼等东南亚国家的供给预期；IEA分别上调2024年的需求和供给预期20、40万桶/日（IEA官网显示以0.1百万桶/日为最小单位口径）。综合来看，三大石油机构对2024年的需求韧性相对有信心，对供给增量则存在一定分歧，EIA预计2024年存在供需缺口12万桶/日，IEA预计2024年供需则表现过剩。 美元指数上升；油价下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至1月19日，美元指数收于103.24，周环比上升0.79个百分点。1）原油：截至1月19日，布伦特原油期货结算价为78.56美元/桶，周环比上涨0.34%。2）天然气：截至1月19日，NYMEX天然气期货收盘价为2.52美元/百万英热单位，周环比下跌23.97%；截至1月18日，东北亚LNG到岸价格为9.44美元/百万英热，周环比下跌6.78%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至1月12日，美国原油产量1330万桶/日，周环比上升10万桶/日。2）成品油：截至1月12日，美国炼油厂日加工量为1665万桶/日，周环比上升14万桶/日；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为937/168/490万桶/日，周环比分别变化-29/-10/-27万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油：截至1月12日，美国战略原油储备为35559万桶，周环比上升60万桶；商业原油库存为42991万桶，周环比下降249万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为24807/4092/13475万桶，周环比+309/+160/+237万桶。3）天然气：截至1月18日，欧盟储气率为76.17%，较上周下降4.75个百分点。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 EIA和IEA上调对2024年的供需预期。在红海局势影响、OPEC+进入减产、消费进入淡季的共同作用下，本周油价维持震荡。近期，三大原油机构发布了2024年1月的石油月度报告，其中，OPEC对2024年的需求预期维持平稳，对非OPEC的供给预期上调140万桶/日，一方面是安哥拉退出OPEC后使得其供给变更为显示在非OPEC产量中，另一方面美国持续上升的月度产量使得OPEC对美国的供给预期调高17万桶/日；EIA调高了2024年的需求预期12万桶/日，主要是将美国、欧洲的需求预期调高6、4万桶/日，供给预期上调15万桶/日，一方面是美国的供给预期上调9万桶/日，另一方面，EIA也上调了印度、印尼等东南亚国家的供给预期；IEA分别上调2024年的需求和供给预期20、40万桶/日（IEA官网显示以0.1百万桶/日为最小单位口径）。综合来看，三大石油机构对2024年的需求韧性相对有信心，对供给增量则存在一定分歧，EIA预计2024年存在供需缺口12万桶/日，IEA预计2024年供需则表现过剩。 美元指数上升；油价下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至1月19日，美元指数收于103.24，周环比上升0.79个百分点。1）原油方面，截至1月19日，布伦特原油期货结算价为78.56美元/桶，周环比上涨0.34%；WTI期货结算价为73.41美元/桶，周环比上涨1.00%。2）天然气方面，截至1月19日，NYMEX天然气期货收盘价为2.52美元/百万英热单位，周环比下跌23.97%；截至1月18日，东北亚LNG到岸价格为9.44美元/百万英热，周环比下跌6.78%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至1月12日，美国原油产量1330万桶/日，周环比上升10万桶/日。2）成品油方面，截至1月12日，美国炼油厂日加工量为1665万桶/日，周环比上升14万桶/日；汽油产量为937万桶/日，周环比下降29万桶/日；航空煤油产量为168万桶/日，周环比下降10万桶/日；馏分燃料油产量为490万桶/日，周环比下降27万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油方面，截至1月12日，美国战略原油储备为35559万桶，周环比上升60万桶；商业原油库存为42991万桶，周环比下降249万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为24807万桶，周环比上升309万桶；航空煤油库存为4092万桶，周环比上升160万桶；馏分燃料油库存为13475万桶，周环比上升237万桶。 欧盟储气率下降。截至1月18日，欧盟储气率为76.17%，较上周下降4.75个百分点。 煤油价差扩大；涤纶长丝价差收窄。1）炼油板块，截至1月15日，美国汽柴煤油的现货价格为3.18、3.86、2.60美元/加仑，周环比变化-0.56%、+0.91%、+5.27%，和布伦特原油现货价差为53.39、82.12、28.90美元/桶，周环比分别变化-3.73%、+0.20%、+16.77%。2）化工板块，截至1月18日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为186/171/160美元/吨，较上周变化-6.06%/-3.93%/-2.45%； 截至1月19日，FDY/POY/DTY的价差分别为1658/958/2258元/吨，较上周分别变化-3.81%/-10.76%/-6.83%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至1月19日，本周中信石油石化板块跌幅为2.5%，同期沪深300跌幅0.4%，上证综指跌幅为1.7%，深证成指跌幅为2.3%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至1月19日，本周沪深300跌幅为0.44%，中信石油石化板块周跌幅为2.45%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周跌幅最大，为3.06%；炼油子板块周跌幅最小，为1.44%。 图2：本周油品销售及仓储子版块周跌幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周泰山石油涨幅最大。截至1月19日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：泰山石油上涨6.5%，道森股份上涨2.14%，东方盛虹上涨2.08%，新凤鸣上涨1.17%，中国石化下跌0.37%。 本周沈阳化工跌幅最大。截至1月19日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：沈阳化工下跌15.83%，贝肯能源下跌12.34%，润贝航空下跌8.32%，蒙泰高新下跌8.22%，昊华科技下跌8.19%。 图3：本周泰山石油涨幅最大（%） 图4：本周沈阳化工跌幅最大（%） 3本周行业动态 1月15日 1月15日，据金十数据报道，上游监管机构表示，印度尼西亚2023年原油产量达到60.56万桶/日，天然气产量达到537亿立方英尺/日；预计2024年原油产量将达到59.60万桶/日，天然气产量将达到554亿立方英尺/日。 1月15日，据金十数据报道，韩国海关服务公布的初步数据显示，该国2023年12月和去年同期未从伊朗进口原油。数据同样显示，韩国12月进口总计1200万吨原油，上年同期同样为1200万吨。 1月15日，国际石油网报道，2023年，中国石油塔里木油田生产油气产量当量达到3353万吨，同比增长43万吨，创历史新高。其中石油液体755万吨、天然气326亿立方米。这已是塔里木油田连续4年油气产量超过3000万吨，并保持稳定增长。 1月16日 1月16日，金十数据报道，据国际文传电讯社：哈萨克斯坦预计2024年石油产量将达到9030万吨。 1月16日，金十数据报道，据国网新疆电力有限公司能源大数据中心提供的数据显示，2023年新疆新增新能源装机达到2011.8万千瓦，突破2000万千瓦大关，新增并网规模位居全国第一。 1月16日，金十数据报道，金十数据1月16日讯，据分析公司Vortexa截至1月12日的数据，通过红海南部曼德海峡运送原油和石油产品的船只数量正在下降。今年前12天，运输清洁石油产品（不包括生物柴油、化学品和润滑油）的船只数量与2023年同期相比下降了39%。同期，装载原油和高污染石油产品（如燃油）的船舶数量下降了12%。 1月16日，金十数据报道，塔斯社报道称俄罗斯政府目前没有考虑或讨论禁止汽油出口的可能性。此前国际文传电讯社报道，在Norsi炼油厂发生事故后，俄罗斯考虑禁止汽油出口。 1月17日 1月17日，金十数据报道，国家统计局数据显示，原油生产有所加快，进口由降转升。2023年12月份，规上工业原油产量1765万吨，同比增长4.6%，增速比11月份加快2.0个百分点，日均产量56.9万吨；进口原油4836万吨，同比增长0.6%，11月份为下降9.1%。2023年，规上工业原油产量20891万吨，同比增长2.0%；进口原油56399万吨，同比增长11.0%。 1月17日，金十数据报道，国家统计局数据显示，天然气生产保持稳定，进口较快增长。2023年12月份，规上工业天然气产量209亿立方米，同比增长2.9%，增速比11月份放缓2.4个百分点，日均产量6.7亿立方米；进口天然气1265万吨，同比增长23.0%，增速比11月份加快16.4个百分点。2023年，规上工业天然气产量2297亿立方米，同比增长5.8%；进口天然气11997万吨，同比增长9.9%。1月4日，据金十数据报道，美国能源部表示，美国宣布招标购买300万桶原油，将于2024年4月用于回填战略石油储备（SPR）。 1月17日，金十数据报道，金十数据1月17日讯，据中国石化新闻办，中国石化西南石油局提交的位于四川盆地的合兴场气田1330.12亿立方米探明地质储量已通过自然资源部专家组审定。当前，西南石油局在该区实施新井21口，平均单井日产气15.5万立方米，新建天然气产能18亿立方米。截至目前，中国石化在四川盆地探明天然气地质储量近30000亿立方米，累计生产天然气超2000亿立方米。 1月17日，国际石油网报道，据国际能源网，1月16日，美国能源信息署(EIA)在其月度钻井生产力报告中称，美国2月主要页岩油产区的石油产量预计将连续第五个月下滑，2月石油产量预计降至968万桶/日。 1月18日 1月18日，金十数据报道，国际能源署周四进一步上调了其对2024年石油需求增长的预测，理由是去年第四季度经济增长有所改善，原油价格下跌。该机构预测，到2024年，全球石油消费量将增加124万桶/日，比之前的预测增加18万桶/日。修订后的预测是IEA连续三个月向上修正2024年石油需求增长。该需求增速预测为2023年230万桶/日的一半，原因是疫情后的复苏几乎完全完成，经济增长乏力，以及能源效率提高的影响。 1月18日，央视财经报道，2023年渤海油田渤南油田群油气产量首次突破1000万立方