原油周报：EIA、IEA上调24年原油需求增速，油价偏强运行

能源化工团队 郭艳鹏F03104066郭建锋F03126846何慧Z0011420李思进Z0019894 中辉期货研究院时间：2024.03.15 【观点及策略】本周原油价格偏强运行，内外盘价格均突破短线压力位，WTI油价超过80美元/桶，SC油价超过620元/桶。本周多重利好共振，EIA、IEA上调24年全球原油需求增速，美国原油库存下降，乌克兰袭击俄罗斯炼厂，油价偏强。目前，原油消费处于相对淡季，随着油价上涨，上行阻力逐渐增强，近期有一定回调风险，中长期预计价格重心会继续上移，可逢低轻仓试多。 【宏观经济】国家统计局公布数据显示，2月份，全国CPI环比上涨1%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%；美国2月CPI同比上升3.2%，为去年12月以来新高，预估为3.1%，前值为3.1%；美国2月CPI环比上升 0.4%，预估为0.4%，前值为0.3%。 【供需】EIA上调2024年全球原油需求增幅预估1万桶/日至143万桶/日；IEA最新月报预计2024年全球原油需求为130万桶/日，较上月上调11万桶/日。 【库存】EIA数据显示，截至3月8日当周，美国原油库存减少150万桶，至4.4699亿桶，汽油库存减少570万桶，至2.3408亿桶，馏分油库存增加88.8万桶，至1.179亿桶。 风险提示：美联储推迟降息、红海危机和巴以冲突扩大、美国放松对伊朗和委内瑞拉制裁、中国原油需求不及预期、 核心驱动：三大机构对2024年全球原油保持乐观 2024年3月EIA、OPEC、IEA月报分别预计2024年全球原油需求为10243万桶/日、10446万桶/日、10320万桶/日，较2023年原油需求增长幅度分别为143万桶/日、225万桶/日、130万桶/日，需求增速较2024年2月分别提高1万桶/日、0万桶/日、11万桶/日。 机构对2024年原油需求预测（万桶/日） 预测时间 需求增速 （EIA） 需求量 （EIA） 需求增速 （OPEC） 需求量（OPEC） 需求增速 （IEA） 需求量 （IEA） 202401 139 10234 225 10436 124 10300 202402 142 10242 225 10440 120 10300 202403 143 10243 225 10446 130 10320 数据来源：Wind，中辉期货研究院 月间价差上升 原油月间价差近期上升。截至3月14日，WTIM1-M2为0.52美元/桶，M1-M6为3.10美元/桶；内盘SCM1-M2价差为13.80元/桶。从原油期货月间价差看，近期内盘近月原油合约走势偏强。从历史走势看 ，油价还有上涨空间，但上行阻力将增大，近期有一定回调风险。 WTI远期曲线WTI月间价差（美元/桶） 内盘SC月间价差（元/桶） 2024-03-072024-03-082024-03-11 2024-03-122024-03-132024-03-1410 2024-03-15 828 80 786 76 744 72 702 68 660 M1-M2M1-M6 100 80 60 40 20 0 -20 -40 SC00-SC01SC00-SC05 CL00.NYM CL01.NYM CL02.NYM CL03.NYM CL04.NYM CL05.NYM CL06.NYM CL07.NYM CL08.NYM CL09.NYM CL10.NYM CL11.NYM 2023/05/26 2023/06/26 2023/07/26 2023/08/26 2023/09/26 2023/10/26 2023/11/26 2023/12/26 2024/01/26 2024/02/26 2023/05/26 2023/06/26 2023/07/26 2023/08/26 2023/09/26 2023/10/26 2023/11/26 2023/12/26 2024/01/26 2024/02/26 -2 数据来源：wind，中辉期货研究院数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 原油裂解价差上升 截至3月14日，5:3:2裂解价差为32.63美元/桶，3:2:1裂解价差为32.59美元/桶，汽油裂解价差为32.37美元/桶，柴油裂解价差为33.04美元/桶。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 原油裂解价差（美元/桶） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/03/04 2021/05/04 2021/07/04 2021/09/04 2021/11/04 2022/01/04 裂解5:3:2 2022/03/04 2022/05/04 2022/07/04 2022/09/04 裂解3:2:1 2022/11/04 2023/01/04 2023/03/04 2023/05/04 2023/07/04 2023/09/04 2023/11/04 2024/01/04 2024/03/04 汽柴油裂解（美元/桶） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/03… 2021/05… 2021/07… 2021/09… 2021/11… 2022/01… 2022/03… RBOB-WTI 2022/05… 2022/07… 2022/09… HO-WTI 2022/11… 2023/01… 2023/03… 2023/05… 2023/07… 2023/09… 2023/11… 2024/01… 2024/03… 供给端：美国原油产量下降 截至3月8日当周，美国原油产量1310万桶/日，环比下降10万桶/日； 截至3月8日当周，美国原油钻机数量504部，较上期下降2部。 美国原油产量（万桶/日）美国钻机数量:原油部 1400 1300 1200 1100 1000 900 区间2023五年均值2024 1750 1550 1350 1150 950 750 550 350 150 美国钻机数量:原油部 2014-05-09 2015-05-09 2016-05-09 2017-05-09 2018-05-09 2019-05-09 2020-05-09 2021-05-09 2022-05-09 2023-05-09 800 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：wind，中辉期货研究院数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：2月欧佩克供应环比上升 2024年2月，OPEC原油产量环比上升20.3万桶/天至2657.1万桶/天；沙特阿拉伯原油产量环比上升1.8万桶/天至898万桶/天；阿联酋原油产量环比上升0.7万桶/天至293.3万桶/天；委内瑞拉产能环比上升1.6万桶/天至82万桶/日。 OPEC原油产量（万桶/日） 3200 OPEC原油产量（万桶/日） 区间五年均值20232024 3000 2800 2600 2400 2200 123456789101112 数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：2月欧佩克供应环比上升 伊朗原油产量环比下降1.5万桶/日至314.8万桶/日；伊拉克原油产量环比下降1.4万桶 /日至420.3万桶/日；科威特原油产量环比下降0.80万桶/日至242.1万桶/日。 近三月OPEC各国原油产量（万桶/天） 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 阿尔及利亚伊朗伊拉克科威特 2023年12月 利比亚 2024年1月 尼日利亚 2024年2月 沙特阿拉伯阿联酋委内瑞拉赤道几内亚加蓬 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：美炼厂产能利用率上升 截至3月8日当周，美国炼油厂产能利用率86.8%，环比上升1.9%；汽油产量991万桶/天，环比上升29万桶/天。 美国炼油厂开工率（%）美国汽油产量（万桶/天） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/3 11/3 12/3 55 区间五年均值20232024 1150 1050 950 850 750 650 550 1357 区间五年均值20232024 9111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：wind，中辉期货研究院数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：山东地炼开工率上升，进口量回升 截至3月14日当周，山东地炼炼油厂开工率54.09%，较上期上升0.55个百分点；12月原油进口量为4836万吨，同比上升0.61%，1-12月累计进口量56430万吨，同比上升11.00%。 炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)（%）中国原油进口数量（万吨） 20202021202220232024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 35 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 12 区间五年均值20222023 3456789101112 数据来源：wind，中辉期货研究院数据来源：wind，中辉期货研究院 欧元区制造业PMI环比下降。2月，欧元区制造业PMI为46.10，环比下降 0.5；2月，美国ISM制造业PMI为47.80，较上期下降1.3。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：欧元区制造业PMI回落 欧元区制造业PMI 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2010-01 欧元区:制造业PMI 2010-10 2011-07 2012-04 2013-01 2013-10 2014-07 2015-04 德国:制造业PMI 2016-01 2016-10 2017-07 2018-04 2019-01 法国:制造业PMI 2019-10 2020-07 2021-04 2022-01 2022-10 2023-07 美国制造业PMI 68 63 58 53 48 43 38 33 2006-01 2007-01 2008-01 2009-01 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 2010-01 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01 截至3月8日当周，美国初次申请失业金20.9万人，环比下降0.1万人。 环比变化（人） 美国:当周初次申请失业金人数:季调 人 200000 150000 100000 50000 0 -50000 -100000 -150000 -200000 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：美初次申请失业金人数保持平稳 美国制造业PMI 65 60 55 50 45 40 35 2012-04 2012-12 2013-08 2014-04 2014-12 美国:Markit制造业PMI:季调 2015-08 2016-04 2016-12 2017-08 2018-04 2018-12 2019-08 2020-04 2020-12 2021-08 2022-04 2022-12 2020-11-21 2021-01-21 2021-0