大陆房地产行业月度数据点评：12月房地产销售跌幅扩大

大陸房地産行業月度資料點評： 12月房地産銷售跌幅擴大 群益金鼎證券 研究員沈嘉婕 0 2024/1/19 12月房地産銷售降幅擴大 圖：單月房地産銷售金額(單位：億元) 單月銷售金額（億元） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 0 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Oct-23 Nov-23 Dec-23 Sep-23 Oct-23 -60% 圖：單月房地産銷售面積(單位：億平米) 單月銷售面積（億平米） 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 0.00 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Nov-23 Dec-23 -60% Aug-23 Sep-23 資料來源：統計局，群益金鼎證券整理資料來源：統計局，群益金鼎證券整理 12月全國房地産銷售金額為11304億元，MOM+38.6%，YOY-17.1%，YOY降幅擴大8.5個 百分點；銷售面積爲1.12億平方米，MOM+42%，YOY-12.7%，降幅擴大2.4個百分點。 1 1-12月，房地産累計銷售金額和銷售面積分別11.7萬億元和11.2億平方米，YOY分別爲-6.5%和-8.5%。1-12月，房地産累計銷售均價10437元/平方米，YOY+6.35%。 住宅價格指數跌幅擴大 圖：70大中城市中一手房、二手房價格指數：當月同比圖：70大中城市中一手房、二手房價格同比上漲城市數 新建商品住宅價格:當月同比上漲城市數 70个大中城市:新建商品住宅价格指数:当月同比 70 70个大中城市:二手住宅价格指数:当月同比 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 35 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 0 二手住宅價格:當月同比上漲城市數 70 35 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 0 12月70大中城市一手房和二手房價格指數YOY分別下降0.89%和4.1%，降幅擴大；12月一手房 資料來源：統計局，群益金鼎證券整理 2 、二手房價格同比上漲城市數分別爲20個和1個，分別較上月持平和减少1個。 投資額繼續下降，到位資金MOM增長 圖：房地産單月投資額（單位：億元）表：房地産開發企業到位資金情况（單位：億元） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 房地產單月投資額 12月當月值 YOY 到位資金 10415 -15.8% 定金及預收款 3619 -11.4% 個人按揭貸款 1507 -20.6% 自籌資金 3484 -2.9% 國內貸款 1368 -10.9% 利用外資 4.5 -64% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Sep-23 Oct-23 Nov-23 Dec-23 -30% Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 資料來源：統計局，群益金鼎證券整理資料來源：統計局，群益金鼎證券整理 12月房地産投資金額6868萬億元，YOY-12.5%，降幅較上月擴大1.97個百分點。1-12月房地産累計投資金額爲11.1萬億元，YOY-9.6%。 3 12月房企到位資金10415萬億元，MOM+7.4%，YOY-15.8%，YOY降幅擴大7.1個百分點。MOM看，國內貸款、定金及預收款、個人按揭貸款分別增長23.2%、21.1%和2.1% 12月新開工面積爲0.79億平方米，YOY-11.6%，MOM-4.3%；1-12月新開工面積爲9.54億平 方米，YOY-20.4%。 12月竣工面積爲3.46億平方米，YOY+13.4%。1-12月竣工面積9.98億平方米，YOY+17%，全年竣工穩定增長。  4 新開工較弱，竣工穩定增長 圖：單月新開工面積（單位：億平米） 單月新開工YOY 單月新開工面積（億平米） 3 80% 60% 2.5 40% 2 20% 0% -20% 1.5 1 0.5 -40% -60% 0 資料來源：統計局，群益金鼎證券整理  Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23 圖：單月竣工面積（單位：億平米） 單月竣工面積(億平方米) 單月竣工面積YOY 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 資料來源：統計局，群益金鼎證券整理 Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23 投資建議：行業尚未見底，建議觀望 房地産銷售壓力較大，行業仍處于下行階段 2023年全年房地産銷售金額和銷售面積累計值降至11.7萬億元和11.2億平方米，銷售數據連續第二年大幅下滑（2021年的高點是18.2萬億元和17.9億平方米），銷售面積降至2012年的水平，銷售金額與2016年相當。截止2023年12月底，商品房待售面積爲6.7億平方米，去化周期在6.6個月，去化時間自2023年3月以來處于持續上升的態勢，位于歷史高位。目前房地産市場仍處于下行階段，短期難言見底。 央行增發PSL支持保障房建設和城中村改造，有助于去化部分商品房庫存 2023年12月央行抵押補充貸款（PSL）投放淨新增3500億元，爲2022年11月後新高。本輪PSL投放預計將用于保障性住房建設和城中村改造。目前深圳、廣州、福州等城市已經提出了2024年保障房建設計劃；廣州、厦門、合肥等城市已經公布首輪城中村改造計劃。此兩大工程能够增加房地産投資金额，去化部分商品房庫存。 信心仍需時間修復，築底進程存在不確定性，建議觀望 5 目前房地産政策正在持續加碼，但市場信心修復仍需要時間。長期看，在行業下行的背景下，房企出現分化，優質國、央企背景房企兼具融資和銷售優勢，市占率有望明顯提升。建議關注招商蛇口（001979.SZ)、保利發展（600048.SH)。