每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年01月18日 期市综述 截止1月18日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。棉花涨超2%，烧碱、20号胶（NR）、甲醇、棉纱涨超1%；跌幅方面，集运指数跌超3%，纤维板、豆二、鸡蛋、沪锌跌超2%，豆粕、菜粕、工业硅跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.20%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.71%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.40%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.99%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.01%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.05%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.08%。 资金流向截至15:05，国内期货主力合约资金流入方面，棉花2405流入8.29 亿，铁矿石2405流入3.69亿，棕榈油2405流入2.91亿；资金流出方面，中 证5002401流出44.07亿，沪深3002401流出43.29亿，中证10002401流 出34.51亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘早盘低开低走，午后迎来V型反弹，三大指数尾盘加速上行，创业板指涨近2%，沪指2800点失而复得，此前盘中一度大跌超2.5%；消息面，国内主要整车厂及相关重点产业链企业近期在京召开座谈会，内容包括促进新能源汽车产业高质量发展，提振新能源汽车消费，鼓励企业发展海外市场等；国家统计局：2023年我国全年出生人口902万人；工信部就《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》（征求意见稿）公开征求意见，到2026年，共性关键技术和应用开发类计划项目形成标准成果的比例达到60%以上，标准与产业科技创新的联动水平持续提升；整体看，当前A股市场已经调整至底部，结构性机会在增加；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 金银： 本周三（1月17日）美国人口普查局公布12月零售销售额环比增长0.6%，市场预期增长0.4%，前值增长0.3%，创三个月最大增幅；除汽车外核心零售销售环比增加0.4%，预期0.2%，前值0.2%；美国12月份零售增长再度加速，表明消费者支出仍具韧性；有分析认为，随着消费者面临持续的通胀、借贷成本上升和储蓄减少，这一势头将在2024年减弱；本周三美联储公布2024年首份褐皮书，褐皮书显示大多数地区的经济活动几乎没有变化或是没有变化。消费者支出强劲，但劳动力市场有所转冷。许多公司表示，消费者的价格敏感度在增加；目前芝商所(CME)的FedWatch联邦观察工具显示，市场预计美联储3月首次降息至少25个基点的几率从本周二的65.1%继续降至53.2%；美国中西部艾奥瓦州15日举行美国2024年总统选举首场初选，美国前总统特朗普在这场初选中以明显优势获胜；整体看金银在本轮加息已经结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治 形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离新一轮降息越来越近的预期继续中长期利好金银。 铜： 昨日公布的美国12月零售数据超预期，市场对美联储3月降息的预期继续下滑， 美元指数反弹至103.30附近，伦铜电3维持8200美元/吨上方震荡；昨日伦铜收跌0.74%至8283美元/吨，沪铜主力收至67620元/吨；昨日LME库存减少650吨至154075吨，注销仓单比例提高，LME0-3贴水86.5美元/吨。海外矿业端，1月18日据外媒报道，智利铜业委员会（Cochilco）本周三发布的一份研究报告显示，由于在建项目推迟，智利铜产量在本十年的增长速度将低于去年的估计。报告称，2023年智利产量将总计为533万吨。铜产量预期将在2029年达到 峰值至688万吨，低于前次报告中的2030年达到714万吨的最高值。智利铜产 量预期在2034年达到643万吨，从2023年起年均增速为1.7%。1月18日世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示，2023年11月，全球精炼铜产量为230.86万吨，消费量为240.13万吨，供应短缺9.26万吨。2023年1—11月， 全球精炼铜产量为2504.61万吨，消费量为2514.91万吨，供应短缺10.3万吨。 2023年11月，全球铜矿产量为181.67万吨。2023年1—11月，全球铜矿产量为2026.24万吨。国内铜下游，据SMM调研，目前精铜杆厂对于年底备库基本无准确计划，以行情为准。若订单增多则将在一月底至二月初开始备库。然而目前有企业表示，下游仅大型企业有一定备库需求，中小企业订单渐少。1月11日当周SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，预计本周线缆企业综合开工率为75.99%，低于上周的84.71%。SMM数据显示，预计1月铜管企业开工率为77.29%，高于12月的实际开工率72.13%。整体看，目前处于消费季节性偏淡，经济复苏乏力，但供应的收缩预期将对铜价构成较强支撑。今日沪铜主力合约运行参考：67500-68300元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日震荡偏弱，主力合约收于102400元/吨，-1.16%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报96500元/吨，工业级碳酸锂报88300元/吨，现货价格企稳。 供给端来看，澳矿及智利盐矿端供给均环比下降，1-2月盐湖将进入季节性减产，周度产量下滑，供应端压力有所缓解。春节前锂盐企业多有季节性检修，或将造成一定的减产，预计本月供应量将环比下滑。 需求方面，电池企业正极材料厂多以消化自身库存为主，正极材料企业对高价接受能力依然较低，市场整体成交重心无明显波动。小部分企业订单前置，有少量补库需求带动。 库存方面，截至1月11日，总库存增加至71547吨，其中下游持续累库至14644 吨，冶炼厂累库至42290吨。上下游皆有小幅累库。 盘面来看，碳酸锂振幅收窄，震荡区间关注95000-110000，短期供给季节性走弱，产量环比下滑；而下游电池厂买气不佳，除部分企业订单前置有补库需求，整体需求疲软。盘面预计反弹空间有限，短期预计区间震荡。 原油： OPEC最新月报维持2024年全球原油需求增速在225万桶/日，预计2025年全球 原油需求增速为185万桶/日。 OPEC最新月报显示主要由于尼日利亚产量环比增加10万桶/日，OPEC12月份原 油产量环比增加7.3万桶/日至2670万桶/日。 需求端，EIA数据显示1月5日当周，美国汽柴油需求环比增加，带动整体周度油品需求环比增加。但汽柴油库存还是大幅增加。其中其中汽油周度需求环比上升4.66%至832.5万桶/日；柴油周度需求环比上升29.12%至343.2万桶/日。 另外，WTI非商业净多持仓转而回升，与2023年12月初水平相当。截至1月9日，WTI非商业净多持仓环比回升3.63%至169682张，投机资金做多热情有所回暖。 安哥拉宣布退出欧佩克，让市场更加怀疑欧佩克内部团结性，但受投资限制，安哥拉原油产量近年来持续下降，近期维持在110万桶/日，处于配额下方，退出欧佩克后预计产量短期难以增加，影响不大，需要关注的是此举会不会让其他产油国退出欧佩克。美国汽柴油需求环比增加，带动整体周度油品需求环比增加。但汽柴油库存还是大幅增加。继续关注汽油表现，美国原油库存超预期增加。近期产油国发布挺价言论，OPEC+毕竟还是决定减产，供给有望收缩，地缘政治风险仍不可忽视，黎巴嫩真主党袭击以色列北部，红海区域仍未平静，英美对也门胡塞武装发动空袭，伊朗海军在阿曼海域扣押了一艘美国油轮。油轮公司Hafnia停止了所有在红海南部的航运，英国石油巨头壳牌公司决定无限期暂停所有通过红海的船运，美国多艘商船在被也门胡塞武装击中，WTI非商业净多持仓转而回升，与2023年12月初水平相当。虽然美国炼油装置受寒潮影响开工，美联储3月降息概率下降施压市场做多情绪，但在OPEC+新一轮减产下及红海危机扩大下，建议在前期震荡区间下沿附近逢低做多。 塑料： PE现货市场多数稳定，涨跌幅在-50至+0元/吨之间，LLDPE报8130-8350元/吨，LDPE报8920-9200元/吨，HDPE报8100-8300元/吨。 基本面上看，供应端，兰州石化全密度等检修装置重启开车，但新增扬子石化HDPE等检修装置，塑料开工率下降至85.5%，较去年同期低了10个百分点，目前开工率处于中性略偏低水平，海南炼化HDPE检修装置即将重启开车，预计塑料开工率将上升。 需求方面，截至1月12日当周，下游开工率回升0.05个百分点至43.14%，较 去年同期低了2.64个百分点，低于过去三年平均10.12个百分点，农膜和包装 膜开工率小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存环比下降0.5万吨至58.5万吨，较去年同期高了11万吨（今年春节较去年要晚），元旦期间石化大幅累库且超预期，目前石化库存处于历年同期高位，春节前下游原料备货开启，石化去库提速。 原料端原油：布伦特原油03合约在78美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比 持平于870美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于875美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据继续小幅走弱不及预期略有施压，农膜和包装膜开工率小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业备货原料库存。PE开工率环比下降。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，但与节前相反，元旦期间石化库存大幅累库且超预期，目前库存处于历年同期高位，不过近期春节前下游原料备货开启，石化去库提速。上游石化企业多数维持出厂价，预计短期塑料震荡上行，警惕宏观数据不佳带来的国内商品集体下行。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP: PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7300-7450元/吨，共聚报7400-7650元/吨。 基本面上看，供应端，京博石化二线、茂名石化二线等检修装置重启开车，PP石化企业开工率环比增加3.59个百分点至77.06%，较去年同期低了3.93个百分点，目前开工率处于中性偏低水平。 需求方面，截至1月12日当周，下游开工率回落0.25个百分点至52.91%，较 去年同期高了10.57个百分点，主要是受塑编开工率下降拖累，不过临近春节，企业备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存环比下降0.5万吨至58.5万吨，较去年同期高了11万吨（今年春节较去年要晚），元旦期间石化大幅累库且超预期，目前石化库存处于历年同期高位，春节前下游原料备货开启，石化去库提速。 原料端原油：布伦特原油03合约下跌在78美元/桶附近震荡，中国丙烯到岸价 格环比上涨10美元/吨至835美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据继续小幅走弱不及预期略有施压，需求不佳，PP开工率低位回升。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，但与节前相反，元旦期间石化库存大幅累库且超预期，目前库存处于历年同期高位，不过近期春节前下游原料备货开启，石化去库提速。上游石化企业多数出厂价持平，宏观数据不佳，预计近期PP震荡运行。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升1.6个百分点至31.0%，较去年同期高了4.4个百分点，但仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。下游开工率略有回升，道路改性沥青行业和防水卷材行业厂家开工率小幅回升，但仍处于历年同期低位，冬