啤酒行业12月电商数据跟踪：12月啤酒线上销售维持正增长，淘系表现较优

12月啤酒线上销售维持正增长，淘系表现较优 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——啤酒行业12月电商数据跟踪 2024年01月18日 行业相对沪深300指数表现 3499 12月两大电商平台（淘系、京东）线上销售数据公布，啤酒线上销售继续维持正增长，同比增速为4.82%。从线上渠道对比来看，淘系平台表现较优，同比增速由负大幅转正，京东同比增速由正转负。两大电 商中，淘系平台占比继续扩大，由51.87%提升至53.46%，京东占比继续下降。从龙头线上渠道来看，12月青岛啤酒两大电商平台销售额0.25亿元（YoY-26.83%），同比跌幅扩大，其中淘系平台/京东销售额占比分 别为44.30%/55.70%。百威啤酒两大电商平台线上销售总额为0.42亿元（YoY+12.11%），同比增速由负转正，在两大电商销售占比中，淘系 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 平台占比有所下降，但仍超过京东。华润啤酒两大电商平台线上销售总额0.11亿元（YoY+36.95%），同比增速回落，京东销售占比为56.53%， 为线上第一大销售渠道。总体来看，12月啤酒线上销售维持增长趋势， 可能原因是双十二促销继续拉动线上销售。展望未来，长期高端化趋势 延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。 投资要点： 啤酒线上销售额继续维持正增长，百威啤酒销量同比增长由正转负。12月淘系与京东两大电商啤酒销售总额为2.40亿元（YoY+4.82%）。淘系平台同比增速由负大幅转正，京东同比增速由正转负。其中，淘系平台/京东线上销售额分别为1.28/1.12亿元，YoY分别为+10.04%/-0.60%。青岛啤酒：两大电商平台线上销售总额为0.25亿元（YoY- 26.83%），淘系平台/京东销售额分别为0.11/0.14亿元，占比分别为 44.30%/55.70%。百威啤酒：两大电商平台线上销售总额为0.42亿元 （YoY+12.11%），淘系平台/京东销售额分别为0.23/0.20亿元，占比分别为53.40%/46.60%，淘系平台占比有所下降，但仍超过京东。华润啤酒：两大电商平台线上销售总额为0.11亿元（YoY+36.95%），淘系 平台/京东销售额分别为0.05/0.06亿元，占比分别为43.47%/56.53%，京东销售额下降明显。 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险； 4.平台数据统计有误及统计不全风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 2023年业绩预告陆续发布，食品饮料业绩呈回暖迹象 迎接消费旺季，多家酒企推出龙年生肖酒12月中旬白酒价格环比上行，多家酒企上榜胡润品牌榜 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 正文目录 1啤酒线上销售额维持正增长，淘系平台表现较优3 1.1啤酒线上销售额维持正增长，淘系平台表现较优3 1.2淘系平台同比增速明显改善由负转正，京东同比增速由正转负3 2百威啤酒销售额同比增速由负转正，青岛啤酒同比跌幅扩大，华润啤酒同比增速下滑明显4 2.1青岛啤酒线上销售额同比跌幅扩大，淘系和京东占比差距继续缩小4 2.2百威啤酒线上销售额同比增速由负转正，淘系占比有所下降4 2.3华润啤酒同比增速明显下滑，京东销售额下降明显5 3投资建议及风险因素5 3.1投资建议5 3.2风险因素6 图表1：啤酒行业线上销售总额及同比增速3 图表2：天猫淘宝啤酒行业线上销售额及同比3 图表3：京东啤酒行业线上销售额及同比3 图表4：青岛啤酒线上销售总额及同比4 图表5：青岛啤酒12月线上各渠道占比4 图表6：百威啤酒线上销售总额及同比5 图表7：百威啤酒12月线上各渠道占比5 图表8：华润啤酒线上销售总额及同比5 图表9：华润啤酒12月线上各渠道占比5 1啤酒线上销售额维持正增长，淘系平台表现较优 1.1啤酒线上销售额维持正增长，淘系平台表现较优 12月啤酒线上销售额同比增速继续为正且略微提升，淘系销售额同比增速由负大幅转正。根据萝卜投资数据，12月淘系平台和京东啤酒销售总额为2.40亿元 （YoY+4.82%），本月销售额同比较上月（YoY+4.72%）继续改善。两大电商中，淘系平台占比继续扩大，由51.87%提升至53.46%，京东占比继续下降。 图表1：啤酒行业线上销售总额及同比增速 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 天猫淘宝销售额（亿元，左轴）京东销售额（亿元，左轴） 销售总额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额 1.2淘系平台同比增速明显改善由负转正，京东同比增速由正转负 淘系平台同比增速明显改善由负转正，京东同比增速由正转负。根据萝卜投资数据，12月淘系平台啤酒线上销售额为1.28亿元（YoY+10.04%），同比增速较上月 （YoY-5.17%）大幅改善，由负转正。京东啤酒线上销售额1.12亿元（YoY-0.60%），同比增速较上月（YoY+17.99%）大幅下降。 图表2：天猫淘宝啤酒行业线上销售额及同比图表3：京东啤酒行业线上销售额及同比 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 120.0 100.0 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.0 -40.0 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 -60.0 销售额（亿元,左轴）销售额同比增速（%，右轴） 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 2百威啤酒销售额同比增速由负转正，青岛啤酒同比跌幅 扩大，华润啤酒同比增速下滑明显 2.1青岛啤酒线上销售额同比跌幅扩大，淘系和京东占比差距继续缩小12月青岛啤酒线上销售额同比跌幅继续扩大，京东保持渠道优势。根据萝卜投资数据，12月青岛啤酒淘系与京东线上销售总额为0.25亿元（YoY-26.83%），同比增速较 上月（YoY-14.32%）继续扩大。12月淘系平台/京东线上销售额分别为0.11/0.14亿元，占比分别为44.30%/55.70%，淘系平台与京东销售占比差距继续缩小。 图表4：青岛啤酒线上销售总额及同比图表5：青岛啤酒12月线上各渠道占比 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 250.00 44.30% 55.70% 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 -100.00 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 2.2百威啤酒线上销售额同比增速由负转正，淘系占比有所下降 12月百威啤酒线上销售额同比增速由负转正，淘系占比有所下降。根据萝卜投资数据，12月百威啤酒淘系与京东线上销售0总.4额2亿为元（YoY+12.11%），同比增速较 上月（YoY-14.07%）大幅改善，由负转正。12月淘系平台/京东线上销售额分别为0.23/0.20亿元，占比分别为53.40%/46.60%。淘系平台销售额占比有所下降，仍超过京东。 图表6：百威啤酒线上销售总额及同比图表7：百威啤酒12月线上各渠道占比 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 30.00 46.60% 53.40% 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 2.3华润啤酒同比增速明显下滑，京东销售额下降明显 12月华润啤酒同比增速明显下滑，京东销售额下降明显。根据萝卜投资数据，12月华润啤酒淘系与京东线上销售总额为0.11亿元（YoY+36.95%），同比增速较上月 （YoY+104.80%）下降。12月淘系平台/京东线上销售额分别为0.05/0.06亿元，占比分别为43.47%/56.53%，京东销售额下降明显，销售额占比仍为最高。 图表8：华润啤酒线上销售总额及同比图表9：华润啤酒12月线上各渠道占比 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 120.00 43.47% 56.53% 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 3投资建议及风险因素 3.1投资建议 12月两大电商平台（淘系、京东）线上销售数据公布，啤酒线上销售继续维持正增长，同比增速为4.82%。从线上渠道对比来看，淘系平较台优表，现同比增速由负大 幅转正，京东同比增速由正转负。两大电商中，淘系平台占比继续扩大，由51.87%提 升至53.46%，京东占比继续下降。从龙头线上渠道来看，12月青岛啤酒两大电商平 台销售额0.25亿元（YoY-26.83%），同比跌幅扩大，其中淘系平台/京东销售额占比 分别为44.30%/55.70%。百威啤酒两大电商平台线上销售总额为0.42亿元 （YoY+12.11%），同比增速由负转正，在两大电商销售占比中，淘系平台占比有所下降，但仍超过京东。华润啤酒两大电商平台线上销售总额0.11亿元（YoY+36.95%），同比增速回落，京东销售占比为56.53%，为线上第一大销售渠道。总体来看，12月 啤酒线上销售维持增长趋势，可能原因是双十二促销继续拉动线上销售。展望未来，长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。 3.2风险因素 1.政策风险：食品饮料中的诸多板块，如啤酒，与政策关联度较大，限制或管控相应产品于某些消费场景的消费将会带来较大的行业调整。 2.食