3月珠宝电商数据跟踪：3月黄金珠宝线上数据表现分化，淘系平台涨幅喜人

3月黄金珠宝线上数据表现分化，淘系平台涨幅喜人 证券研究报告|商贸零售 强于大市(维持) ——3月珠宝电商数据跟踪2023年04月19日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 行业核心观点： 2023年3月，黄金珠宝线上数据表现分化，淘系平台涨幅喜人。3月 黄金珠宝淘系平台成交额为43.90亿元，同比+31%，增幅较上月扩大； 京东平台成交额为12.31亿元，同比+2%，涨幅收窄；苏宁平台同比-94%，跌幅略微缩窄。重点品牌淘系平台数据：部分内资品牌表现杰出。菜百、中国黄金、周大生、老庙、周六福、明牌珠宝、潮宏基成交额同 比增速排名居前，分别同比+127%/+108%/+38%/+35%/+19%/+16%/+7%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大。谢瑞麟、周大福、卡地亚、DR、IDO、蒂芙尼、老凤祥等GMV同比有所下降,分别-2%/-5%/-28%/-63%/-88%/-96%/-97%。随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升以及金价的上涨，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行业数据：3月黄金珠宝线上数据表现分化，淘系平台涨幅喜人。2023年3月，黄金珠宝淘系/京东平台成交额分别为43.90/12.31亿元，同比分别+31%/+2%，淘系平台涨幅扩大，京东平台涨幅收窄；苏宁平台成交额为82.21万元，同比-94%，跌幅略微缩窄。 重点品牌淘系平台销售情况：部分内资品牌表现杰出。�内资品牌：菜百、中国黄金、周大生、老庙销售额同比增幅排名靠前，分别同比 +127%/+108%/+38%/+35%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大；DR、IDO、老凤祥等销售额同比有所下滑,分别同比-63%/-88%/-97%。②港资品牌：六福珠宝、周生生、周大福旗下MONOLOGUE表现较好，销售额同比 3600 +35%/+13%/+12%。谢瑞麟、周大福销售额分别同比-2%/-5%。③外资品牌：卡地亚、蒂芙尼销售额分别同比-28%/-96%。 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。 行业相对沪深300指数表现 商贸零售沪深300 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 “担保即提”、“即购即提”上线离岛免税，流程简化提升消费体验 1-2月社零同比增至+3.5%，国内消费企稳回升 2月黄金珠宝线上数据回暖，部分内资品牌表现亮眼 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱：liying1@wlzq.com.cn 目录 1黄金珠宝行业数据跟踪3 2重点品牌数据跟踪4 3投资建议5 4风险因素5 图表1：淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速3 图表2：京东平台黄金珠宝行业成交额及增速3 图表3：苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速3 图表4：重点品牌天猫淘宝平台3月销售额及同比增速4 1黄金珠宝行业数据跟踪 3月黄金珠宝线上数据表现分化，淘系平台涨幅喜人。2023年3月，黄金珠宝淘系/京东平台成交额分别为43.90/12.31亿元，同比分别+31%/+2%，淘系平台涨幅扩大，京东平台涨幅收窄；苏宁平台成交额为82.21万元，同比-94%，跌幅略微缩窄。 图表1：淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速 珠宝成交额（亿元）同比增速环比增速 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 图表2：京东平台黄金珠宝行业成交额及增速图表3：苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速 珠宝成交额（亿元）同比增速环比增速 40 35 30 25 20 15 10 5 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 珠宝成交额（亿元）环比增速同比增速 0.14 0.12 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 2重点品牌数据跟踪 重点品牌淘系平台销售情况：部分内资品牌表现杰出。�内资品牌：菜百、中国黄金、周大生、老庙销售额同比增幅排名靠前，分别同比+127%/+108%/+38%/+35%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大；DR、IDO、老凤祥等销售额同比有所下滑,分别同比 -63%/-88%/-97%。②港资品牌：六福珠宝、周生生、周大福旗下MONOLOGUE表现较好，销售额同比+35%/+13%/+12%。谢瑞麟、周大福销售额分别同比-2%/-5%。③外资品牌： 分类 公司名称 品牌 销售额（万元） 销售额同比增速 内资 周大生 周大生 7908 38% 中国黄金 中国黄金 7759 108% 老凤祥 老凤祥 17 -97% 豫园股份 老庙 3910 35% 明牌珠宝 明牌珠宝 1963 16% 潮宏基 潮宏基 4949 7% 恒信玺利 IDO 156 -88% 周六福 周六福 5822 19% 迪阿股份 DR 850 -63% 菜百股份 菜百 8526 127% 周大福 13693 -5% 周大福 MONOLOGUE 272 12% 港资 SOINLOVE 127 -56% 周生生 周生生 9844 13% 六福珠宝 六福珠宝 5544 35% 谢瑞麟 谢瑞麟 1612 -2% 外资 历峰集团 卡地亚 3256 -28% LVMH集团 蒂芙尼 87 -96% 卡地亚、蒂芙尼销售额分别同比-28%/-96%。图表4：重点品牌天猫淘宝平台3月销售额及同比增速 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 3投资建议 2023年3月，黄金珠宝线上数据表现分化，淘系平台涨幅喜人。3月黄金珠宝淘系平台成交额为43.90亿元，同比+31%，增幅较上月扩大；京东平台成交额为12.31亿元，同比+2%，涨幅收窄；苏宁平台同比-94%，跌幅略微缩窄。重点品牌淘系平台数据：部分内资品牌表现杰出。菜百、中国黄金、周大生、老庙、周六福、明牌珠宝、潮宏基成交额同比增速排名居前，分别同比+127%/+108%/+38%/+35%/+19%/+16%/+7%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大。谢瑞麟、周大福、卡地亚、DR、IDO、蒂芙尼、老凤祥等GMV同比有所下降,分别-2%/-5%/-28%/-63%/-88%/-96%/-97%。随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升以及金价的上涨，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 4风险因素 萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视 其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。 未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场