全年销量突破300万辆，出口高速增长

事件：公司发布2023年12月产销快报，12月公司总销量34.1万辆，同比+45.0%，23年累计销量302.4万辆，同比+61.9%；其中纯电动乘用车12月销量19.1万辆，同比+70.4%，23年累计销量157.5万辆，同比+72.8%，插混乘用车12月销量14.9万辆，同比+21.8%，23年累计销量143.8万辆，同比+52.0%。 12月海外销售新能源乘用车3.6万辆。 全价格带布局形成，高端品牌上量：公司23年累计销量302.4万辆，完成300万辆年度目标。分品牌来看，12月王朝+海洋销量32.2万辆，同比+40.7%，23年累计销量287.7万辆，同比+55.3%，王朝+海洋网中23年新车型海鸥、宋L等表现亮眼，其中主流代步车海鸥12月销量5.05万辆，23年累计28万辆；宋L上市首月销量破万。12月腾势销量1.2万辆，同比+98.8%，23年累计销量12.8万辆；12月仰望（仰望U8）销量1593辆，环比+290.4%，方程豹（豹5）销量5086辆，环比+712.5%，高端化成效初现。展望未来，公司王朝海洋网将凭借已有爆款与强势新车型继续保持竞争力，个性化与高端化品牌打开细分市场空间，将贡献销量增量并增厚盈利。 出口高速增长，海外产能建设加速：12月比亚迪出口乘用车3.6万辆，同比+218.9%。23年出口共计24.3万辆，同比+334.2%，目前已覆盖全球六大洲的70多个国家和地区。23年以来比亚迪携5款车型进入19个欧洲国家，累计开店超230家。11月29日比亚迪携其目前在泰国销售的ATTO 3（元PLUS）、DOLPHIN（海豚）、SEAL（海豹）三款车型以及腾势N7、仰望U8亮相第四十届泰国国际汽车博览会；展览期间获5455台订单。此外，12月比亚迪进入南美洲巴拉圭、中东巴林市场。产能建设方面，12月比亚迪宣布将在匈牙利赛格德市建设新能源汽车整车生产基地，将深化公司欧洲布局。展望未来，公司产品出海与海外产能建设加速，出口将助力公司整体销量继续向上。 投资建议：我们预计公司2023-2025年实现归母净利润304.96/458.89/636.78亿元。对应PE分别为17.83/11.85/8.54倍，维持“增持”评级。 风险提示：新车型销量不及预期、行业竞争加剧、海外扩张的不确定性。 盈利预测：