中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种

���中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：2023年业绩符合预期，在手定点奠基中长期增长 #2023年业绩预告符合预期：公司预计2023年实现归母净利3.98-4.2亿元（YoY+55.12%~63.69%）。 取中值测算，23Q4单季度归母净利约1.32亿元（YoY+48%；QoQ+20%），再创单季度业绩历史新高���，整体符合预期。 < ���中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：2023年业绩符合预期，在手定点奠基中长期增长 #2023年业绩预告符合预期：公司预计2023年实现归母净利3.98-4.2亿元（YoY+55.12%~63.69%）。 取中值测算，23Q4单季度归母净利约1.32亿元（YoY+48%；QoQ+20%），再创单季度业绩历史新高���，整体符合预期。 Q4环比增量预计主要来自于电池托盘及车身结构件产品，尤其问界交付上行带来宜宾工厂的持续上量；H客户商用逆变器ODM新项目亦有增量贡献，而户储项目仍处于恢复阶段。 展望2024，公司定增稳步推进中，同时近两年新增定点陆续进入交付阶段，业绩增长势头有望延续。 #在手定点保障中长期稳步增长：综合公司23年公告，全年新增定点约440亿元，超额完成年初目标���。 公司拿定点能力持续印证，背后是大客户销售拓展&履约能力、多种金属成型工艺掌握、完善属地产能布局等综合因素的结果。 诚然，中短期视角下，定点落实到业绩需综合考虑客户履约率、终端车型发布及爬量节奏等因素；而拉长维度来看，公司2021-2023年合计新增定点约940亿元，平均交付周期以5-6年为主。 即使不考虑后续新增定点，且客户稳态综合履约率70-80%的水平下，公司收入规模较之当前上台阶也是大概率事件。 #产业链配套地位持续提升：新能车结构件方面，除传统车身结构件外，公司与本特勒成立合资公司，稳步拓展底盘部件等项目，持续提升单车配套价值量；客户层面亦有望通过墨西哥子公司，拓展北美大客户。 电池托盘方面，随电池整箱体交付比例上升，ASP有望持续提升。 光储结构件方面，公司与H客户合作稳步推进，以结构件为基础，拓展整机ODM项目合作。目前商用逆变器ODM稳步上量，后续不排除拓展其余ODM合作。