钢材&铁矿石日报：情绪快速切换，钢矿冲高回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月17日钢材&铁矿石日报 情绪快速切换，钢矿冲高回落 核心观点 螺纹钢：主力期价冲高回落，录得0.67%日跌幅，量仓扩大。现阶段，低供应给予钢价支撑，但淡季需求走弱明显，螺纹基本面依然疲弱，叠加原料下行拖累，钢价继续承压，相对利好则是春季旺季需求预期乐观，预期现实博弈下螺纹价格延续震荡偏弱运行格局。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价冲高回落，录得0.50%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应压力虽在缓解，但需求走弱同样明显，供需双弱格局基本面也有所走弱，叠加原料下行拖累，热卷继续承压运行，相对利好还是旺季需求乐观预期，预期现实博弈价格维持偏弱震荡，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价震荡下行，录得0.75%日跌幅，量仓扩大。现阶段，市场情绪偏弱，而铁矿石需求虽迎来改善，但依旧处于绝对低位，矿市基本面表现依然疲弱，矿价仍易承压，但考虑到期价深度贴水，下行空间受限，弱现实与贴水修复逻辑博弈下短期矿价维持震荡运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）2023年全年国内生产总值1260582亿元，比上年增长5.2% 初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。分产业看，第一产业增加值89755亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值482589亿元，增长4.7%；第三产业增加值688238亿元，增长5.8%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.0%。 （2）中国2023年全国房地产开发投资同比降9.6% 2023年，全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资83820亿元，下降9.3%。房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%。其中，住宅施工面积589884万平方米，下降7.7%。房屋新开工面积95376万平方米，下降20.4%。其中，住宅新开工面积69286万平方米，下降20.9%。房屋竣工面积99831万平方米，增长17.0%。其中，住宅竣工面积72433万平方米，增长17.2%。商品房销售面积111735万平方米，比上年下降8.5%，其中住宅销售面积下降8.2%。商品房销售额116622亿元，下降6.5%，其中住宅销售额下降6.0%。 （3）2023年中国粗钢产量101908万吨 国家统计局数据显示：2023年12月，中国粗钢产量6744万吨，同比下降 14.9%；生铁产量6087万吨，同比下降11.8%；钢材产量10850万吨，同比增长 1.5%。1-12月，中国粗钢产量101908万吨，同比持平；生铁产量87101万吨，同比增长0.7%；钢材产量136268万吨，同比增长5.2%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,900 3,850 4,026 4,030 3,950 4,076 3,570 2,650 130 1,250 0 0 2 10 0 -1 0 0 10 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 985 942 7.85 20.25 133.70 129.45 -13 0 -0.06 -1.73 0.82 0.50 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,858 -0.67 3,925 3,855 1,343,304 102,162 1,678,312 101,244 热轧卷板 3,993 -0.50 4,052 3,992 363,709 15,331 894,176 8,870 铁矿石 926.0 -0.75 953.5 925.5 318,234 9,275 519,137 3,868 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-12 2023-12 2023-11 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 50 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需双弱格局未变，淡季库存继续增加，且增幅有所扩大，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降1.78万吨，供应持续收缩并处于同期低位，低 供应继续给予钢价支撑。不过，螺纹需求再度走弱，周度表需环比降8.0万吨，高频成交表现同样低迷，两者均处于近年来同期最低，淡季螺纹需求表现不佳，继续承压钢价，相对利好则是利好政策推出，乐观预期未退。综上，低供应给予钢价支撑，但淡季需求走弱明显，螺纹基本面依然疲弱，叠加原料下行拖累，钢价继续承压，相对利好则是春季旺季需求预期乐观，预期现实博弈下螺纹价格延续震荡偏弱运行格局，重点关注库存变化情况。 热轧卷板：供需两端持续走弱，钢厂生产趋弱，热卷周产量环比再降6.50万吨，供应延续收缩，高供应压力有所缓解。与此同时，热卷需求同样下行，周度表需环比降11.84万吨，降幅依旧显著，考虑到其主要下游冷轧行业基本面变化不大，高供应下库存持续累库，冷热价差维持低位，一旦矛盾激化则易拖累热卷需求，相应的出口需求韧性存疑，预计后续热卷需求存有隐忧。综上，热卷供应压力虽在缓解，但需求走弱同样明显，供需双弱格局基本面也有所走弱，叠加原料下行拖累，热卷继续承压运行，相对利好还是旺季需求乐观预期，预期现实博弈价格维持偏弱震荡，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局依旧偏弱，库存延续大幅累库，钢厂复产带来矿石终端消耗小幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，但考虑到钢厂盈利状况并未实质性改善，提产动能持续性不强，矿石需求改善有