钢材&铁矿石日报：市场情绪转变，钢矿高位回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月23日钢材&铁矿石日报 市场情绪转变，钢矿高位回落 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.29%日跌幅，量仓收缩。现阶段，近期市场情绪偏强，支撑钢价震荡走高，但螺纹供应持续回升，需求预期走弱，基本面并未实质性好转，弱现实格局下淡季钢价承压，相对利好则是宏观利好预期，预期现实博弈下钢价维持震荡运行态势，关注需求变化情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.05%日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需格局变化不大，供应维持高位，但需求韧性也较强，基本面表现弱稳，整体走势仍易跟随建材为主，但需求存有隐忧，谨防高供应下需求走弱引发供需矛盾激化，届时卷价易承压下行，重点关注需求变化。 铁矿石：主力期价高位回落，录得1.09%日跌幅，量增仓缩。现阶段，近期利多因素发酵，铁矿石期价偏强运行，但矿石需求增量有限，供应也维持高位，基本面并无实质性改善，且高价易引发政策调控风险，矿价高度谨慎乐观，多空因素博弈下矿价高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）摩根大通中国首席经济学家：预计中国今年GDP增速为5.2% 中国经济一季度同比增长5.3%，超出市场预期，显示中国经济整体开局良好。他认为今年以来中国经济的主要亮点有三方面：一是工业增加值增长6%，高于整体经济增长；二是以人民币计价货物进出口额增长5%，拉美、非洲、俄罗斯、东盟占出口市场的比重持续上升，新能源、新能源汽车、锂电池的出口增长强劲，显示出中国在出口地区多元化、出口产品多样化方面的努力卓有成效；三是新技术、新产业正逐渐成为推动中国经济发展的新动力。 （2）湖北：取消住房限购，将首套住房最低首付比例调整为不低于15% 5月22日，湖北省住建厅联合湖北省财政厅等多部门联合印发《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》，从取消购房限制、降低购房门槛、加大金融支持、推进住房“以旧换新”等方面释放利好。主要内容如下：取消购房限制。取消住房限购政策，满足居民刚性和改善性购房需求。降低购房门槛。降低个人住房贷款最低首付比例，将首套住房最低首付比例从不低于20%调整为不低于15%，二套住房最低首付比例从不低于30%调整为不低于25%。 （3）2024年4月全球粗钢产量1.557亿吨，同比下降5.0% 2024年4月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.557亿吨，同比下降5.0%。非洲粗钢产量为180万吨，同比提高1.4%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.148亿吨，同比下降5.8%；欧盟（27国）粗钢产量为1130万吨，同比提高1.1%；其他欧洲国家粗钢产量为340万吨，同比下降2.6%；中东粗钢产量为460万吨，同比下降8.2%；北美粗钢产量为890万吨，同比下降5.2%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为740万吨，同比下降3.5%；南美粗钢产量为340万吨，同比下降3.9%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,730 3,880 3,898 3,890 3,800 3,871 3,560 2,520 160 1,210 -20 10 -1 -10 0 -3 0 10 10 -30 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 888 861 10.15 25.30 119.10 120.70 -10 0 -0.14 0.00 0.48 0.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,775 -0.29 3,806 3,754 1,545,612 -410,094 1,887,482 -103,828 热轧卷板 3,899 -0.05 3,917 3,882 371,959 -98,334 1,019,007 -10,976 铁矿石 906.5 -1.09 924.5 898.0 330,913 10,433 410,866 -19,256 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端有所变化，建筑钢厂生产积极，螺纹产量持续增加，周环增2.16万吨，继续刷新年内单周新高，但依旧处于近年来同期低位，考虑到品种吨钢利润尚可，后续存有增量空间，低供应利好效应不强。与此同时，螺纹需求再度回落，周度表需环比降12.15万吨，相应的高频每日成交则表现平稳，两者均是近年来同期低位，而目前利好政策短期难以带来地产用钢需求增量，而基建表现暂无亮点，结合近两周数据来看淡季需求走弱担忧未退，弱势需求仍易抑制钢价。综上，近期市场情绪偏强，支撑钢价震荡走高，但螺纹供应持续回升，需求预期走弱，基本面并未实质性好转，弱现实格局下淡季钢价承压，相对利好则是宏观利好预期，预期现实博弈下钢价维持震荡运行态势，关注需求变化情况。 热轧卷板：供需格局延续弱稳，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比增0.70万吨，再度回升且维持年内高位，考虑品种吨钢利润变化不大，钢厂难现主动调产，供应将维持高位，加之库存高企，供应压力依然偏大。不过，热卷需求韧性较强，周度表需周环比降2.66万吨，继续处于相对高位，但持续性有待跟踪，其主要下游冷轧基本面在转弱，冷热价差持续收缩，相应的出口需求担忧未退。总之，热卷供需格局变化不大，供应维持高位，但需求韧性也较强，基本面表现弱稳，整体走势仍易跟随建材为主，但需求存有隐忧，谨防高供应下需求走弱引发供需矛盾激化，届时卷价易承压下行，重点关注需求变化。 铁矿石：供需格局改善有限，直接体现港存持续累库，钢厂复产推升矿石需求，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，刷新年内新高，继续给予矿价强支撑，但需注意的是钢材利润收缩且需求