贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年1月17日 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 联系人：王露晨 期货从业证号：F03110758 :021-65789259 :wangluchen_qh@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21点30分，美国12月零售销售月率 次日3点，美联储将公布经济状 况褐皮书 次日4点，美联储威廉姆斯将发 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场:今天白天，美元指数延续偏强走势，贵金属承压，伦敦金一度下探至2017，当前交投于2025美元附近，伦敦银则再度跌破23关口，当前交 投于22.77附近；受外盘驱动，沪金主力收跌0.76，报479.66元，沪银主力合约跌幅1.04%，报5901元。 2、美元指数：市场降息预期小幅修正，美元指数延续反弹趋势，当前交投于 103.36附近。 3、美债收益率：10年美债收益率高开后窄幅波动，当前交投于4.06%附近。 4、人民币汇率：由于美元指数反弹，且国内经济数据喜忧参半，人民币延续疲软走势，当前交投于7.198附近，为近两个月以来的新低；今日中间价报 7.1168元，下调34个基点。 【重要资讯】 1、美联储观点：美联储理事沃勒淡化快速降息预期，其称降息应谨慎有序进行，没有理由像过去那样迅速降息，如有需要才会那样做，他对通胀可持续的降至2%更有信心。对于红海危机，沃勒认为这不会对基本通胀产生影响。沃勒还指出今年放缓缩表是合理的，但仅限于美债部分。 2、CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.4%，到3月维持利率不变的概率为33.1%，降息25个基点的概率为65.2%（较前日走低约4%）。 【交易策略】 1/9 1、单边： 在美国经济趋缓、核心通胀持续下行的背景下，市场押注美联储3月将开启降息。但美联储官员的最新发言旨在淡化市场偏激进的降息预期，引发了投资者重新审视美国的通胀和降息节奏，令3月降息的预期小幅走低，美元和美债收益率反弹，贵金属承压。 伦敦金关注2030的支撑，如果无法收复，则进一步看向2001；伦敦银看向22.5。沪金主力合约关注479支撑，如果下破，则看向477，可逢低再布局多单；沪银主力合约则预计短期内将在5810-6000区间震荡，可高抛低吸操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面情况 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 2053.30 2028.21 2023.40 2054.40 -1.26% -1.52% Comex黄金（美元/盎司） 2053.40 2031.70 2027.60 2062.80 -1.07% -1.74% 伦敦银（美元/盎司） 23.16 22.91 22.86 23.19 -1.11% -3.09% Comex白银（美元/盎司） 23.35 23.09 23.02 23.48 -1.18% -3.37% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 7.95 2078.40 -2070.45 56% 伦敦银-comex银 -0.04 23.21 -23.25 9% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 482.60 482.94 482.20 483.15 -0.05% -0.08% 沪金期货主力（元/克） 483.58 483.34 482.92 484.00 0.53% 0.00% 白银T+D（元/千克） 5980.00 5961.00 5980.00 5980.00 -0.34% -1.21% 沪银期货主力（元/千克） 5971.00 5956.00 5942.00 5979.00 -0.40% -1.33% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -0.70 -1.10 0.40 1% 白银T+D-沪银 -4.00 1.00 -5.00 42% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 102.742 103.357 102.742 103.425 0.93% 1.13% 美元/人民币(CFETS) 7.1788 7.1838 7.1751 7.1950 -0.16% -0.73% 美元/人民币(离) 7.1875 7.1845 7.1745 7.1915 -0.48% -0.98% 欧元/美元 1.0951 1.0950 1.0934 1.0967 -0.68% -0.62% 美元/日元 144.9175 145.7495 144.8835 145.9420 -0.99% -3.66% 利率 2024/1/16 2024/1/15 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.07 3.96 2.78% 3.04% Tips收益率 1.77 1.69 4.73% 1.72% 通胀预期 2.30 2.27 1.32% 4.07% ETF持仓 2024/1/16 2024/1/15 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 864.40 863.84 0.56 -14.14 SLV白银持仓（吨） 13466.30 13483.38 -17.08 -122.57 2024/1/16 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 110 105 100 95 90 85 80 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 1,400 11040 10535 10030 9525 9020 8515 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2022-11 2022-12 0.00 -0.50 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 1,600 1,500 3.00 29 2.50 27 2.00 1.5025 1.0023 0.5021 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 0.0019 -0.5017 -1.0015 -1.00 实际收益率（Tips）伦敦金 1,400 2023-01 2023-02 2023-03 实际收益率（Tips）伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 50028 48026 46024 44022 420 40020 7,300 6,300 5,300 4,300 1,700 380 183,300 1,600 1,500 1,400 36016 34014 32012 30010 2,300 1,300 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 50 360 1 4,300 0 3,800 310 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 30.0000 3.0000 20.0000 2.0000 10.0000 1.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 -1.0000 0.0000 135791113151719212325272931333537394143 10.0000 20.0000 -2.0000 30.0000 -3.0000 40.0000 -4.0000 50.0000 AU2212AU2210AU2402 AU2306AU2308AU2310 AU2304 AU2312 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 202