2023年业绩快速增长，定点项目逐步量产

祥鑫科技(002965)/机械设备 公司盈利预测及估值指标2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）2,371 4,289 6,229 8,938 12,426 增长率yoy%29% 81% 45% 44% 39% 净利润（百万元）64 257 432 715 1,118 增长率yoy%-60% 300% 68% 66% 56% 每股收益（元）0.36 1.44 2.42 4.01 6.27 每股现金流量-0.08 0.83 4.58 2.05 3.75 净资产收益率3.38% 9.42% 13.87% 18.85% 22.93% P/E104.5 26.1 15.5 9.4 6.0 P/B1.5 2.0 1.0 0.9 0.8 备注：股价取自2024年1月16日 投资要点 事件：1月16日，公司发布2023年业绩预告，2023年公司预期实现归母净利润 3.98-4.20亿元，同比增长55.12-63.69%；预期实现扣非归母净利润3.78-4.00亿元，同比增长58.15-67.36%。 2023年实现高增，盈利能力持续改善 2023年，公司预期实现归母净利润3.98-4.20亿元，同比增长55.12-63.69%；预期实现扣非归母净利润3.78-4.00亿元，同比增长58.15-67.36%，利润提速明显，主要系公司受益于新能源行业发展，客户需求旺盛，前期获取定点项目进入量产阶段，产能利用率提高。同时，公司各类产品和业务稳步提升，营业收入同比增长，规模效益增加。 多业务持续布局突破，定点金额快速增长 公司积极布局新能源汽车、动力电池、储能及光伏逆变器精密冲压模具、通信等业务。目前公司已经与广汽埃安、比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、华为、EnphaseEnergy等国内外知名企业建�了良好的合作关系，并与本特勒、佛吉亚、延锋等世界知名的汽车零部件企业保持了长期的合作关系。公司于2023年12月公告，收到两家合资汽车品牌客户定点通知，预计销售总额约7-8亿元，生命周期为3-4年。 积极布局光储逆变器，打造新的业绩增长点 公司顺应行业发展趋势，积极布局光储逆变器，已向华为、新能安、EnphaseEnergy、Larsen等国内外知名企业供应光伏逆变器、储能等相关产品，在手订单量充足；公司分别于2023年8月、12月公告，获得数字能源某头部客户中标通知，成为其储能结构件、工商业逆变器总装及结构件项目的供应商，预计项目总额分别为9-10、3-4亿元，有利于提升公司未来经营业绩。 维持“增持”评级：我们维持2023-2025年公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母 净利润为4.32、7.15、11.18亿元，对应的PE分别为16、9、6倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业景气度减弱风险、新能源或光储业务发展不及预期。 评级：增持(维持) 市场价格：37.58元 分析师：王可 执业证书编号：S0740519080001Email：wangke03@zts.com.cn 分析师：王子杰 执业证书编号：S0740522090001Email：wangzj06@zts.com.cn 基本状况 总股本(百万股)178.25 流通股本(百万股)125.82 市价(元)37.58 市值(百万元)6698.64 流通市值(百万元)4728.34 股价与行业-市场走势对比 相关报告 2023年业绩快速增长，定点项目逐步量产 证券研究报告/公司点评2024年1月16日 图表1：祥鑫科技盈利预测表 来源：wind，中泰证券研究所 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 投资评级说明：