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农林牧渔周报(第2期):数据利好,行业产能去化速度明显加快,推荐养猪板块

农林牧渔2024-01-14程晓东太平洋梅***
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农林牧渔周报(第2期):数据利好,行业产能去化速度明显加快,推荐养猪板块

行业研究 报农林牧渔 告 2024-01-14 行业周报看好/维持农林牧渔 周报(第2期):数据利好,行业产能去化速度明显加快,推荐养猪板块 走势对比 9% 太 3% 22/12/26 23/2/26 23/4/26 23/6/26 23/8/26 23/10/26 平 (2%) (8%) 洋(14%) 证(20%) 券 股农林牧渔沪深300 份子行业评级 有动物保健Ⅱ看好 限饲料看好 公养殖业看好 司种植业看好 证推荐公司及评级 券天康生物(002100)买入 研科前生物(688526)买入 究唐人神(002567)买入 报 告相关研究报告: 《周报(第1期):节后猪价下跌,养猪业产能去化动力充足,推荐养猪板块》—2024/1/5 《周报(第51期):养猪业产能去化动力充足,推荐养猪板块》—2023/12/25 《周报(第50期):低猪价叠加疫情,养猪业去产能动力足,推荐养猪板块》--2023/12/17 证券分析师:程晓东 电话:010-88321761 E-MAIL:chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190511050002 一、市场回顾 农业指数同步于大市回落,渔业子板块相对抗跌。1、上周,申万农业指数下跌1.07%,同期,上证综指下跌1.61%,深成指下跌1.31%,农业板块整体表现基本同步于大市;2、细分到二级子板块,6个子行业指数全部下跌,其中渔业板块跌幅较小;3、前10 大涨幅个股主要集中在农产品加工板块,前10大跌幅个股集中在 动保板块。涨幅前3名个股依次为绿康生物、天山生物和新五丰。 二、核心观点 评级及策略:猪价节后急跌,行业亏损加剧,叠加疫情的影响,两者或共同推动行业加快去产能步伐,当前继续推荐养猪板块。 1、养殖产业链 1)生猪:行业亏损加剧叠加疫情影响,产能深度去化逻辑坚挺猪价:上周末,全国22省市生猪出厂价13.39元/公斤,周跌0.6元;猪价年后急跌,一方面是受到南方腌腊季结束消费需求回落的影响,另一方面是和非瘟疫情蔓延导致出栏增多有关。预计春节 前,受节假日人流物流增多的影响,疫情还会蔓延。受此影响,行业还会加快生猪出栏速度,猪价或继续下跌。 行业:上周末,主产区自繁自养头均亏损269元,周多亏36元。 自2023年初以来,行业累计超过11个月处于深度亏损。同期,全 国27省市15公斤仔猪均价21.69元/公斤,周跌0.09元。仔猪价 格结束近期小涨势头由强转弱。自2023年7月以来,仔猪价格一 直处于成本线下方运行,良种扩繁场亏损累计超过6个月。养猪业各环节亏损加剧,主动去产能动力有增无减。 产能:官方数据,截至23年11月底,全国能繁母猪存栏4158万 头,月环比减1.2%。根据多家第三方机构数据,截至23年12月底,行业能繁存栏月环比降幅接近2%,去化幅度较大。非瘟疫情有从北向南蔓延的趋势,行业被动去产能步伐加快,预计今年1-2季度产能有望完成深度去化。 估值:目前,大部上市公司头均市值(对应2024年预估出栏量) 处于历史底部,巨星农牧约3800元/头、牧原和温氏约3000元/ 头、唐人神、天康生物、京基智农、大北农等处于1000-1500元/头区间,距离历史均值有较大的上升空间,建议继续增配。2)白鸡:鸡价节后反弹,建议关注 上周末,主产区鸡苗均价2.3元/羽,周涨1.04元;白羽肉毛鸡棚 前均价3.92元/斤,周涨0.12元;元旦过后,鸡苗价格如期上 涨,主要是受鸡苗补栏需求季节性上升的影响,随着需求回落,鸡苗价格有望走稳。肉鸡养殖环节单羽亏损1.19元,周少亏0.97元;供给端,全国肉鸡父母带在产存栏高位回落趋势已成,未来有望延续,从供给端来看,鸡苗市场中期孕育着一定的反弹动力。估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高。预计未来半年产业链盈利有望向上游倾斜,建议重点关注益生股份。3)黄鸡:供给收缩或支撑鸡价上涨,给予“看好”。12月,立华黄鸡售价13.28元/公斤,月跌0.35元;温氏售价13.33元/公 斤,月跌0.35元。黄鸡下跌主要受节后需求回落的影响,预计随着秋冬季来临和进补需求季节性的回升,鸡价或止跌反弹。供给端,全国父母代在产存栏水平近一年来始终处于历史低位,主要受行业主动控产的影响。从供给端来看,鸡价中期上涨动力较强。继续看好黄鸡板块,重点推荐立华。 4)动保:维持长期“看好”评级。前3季度,动保板块实现净利 润16.8亿元,同比增长8.25%;前3季度业绩好于预期,奠定全年业绩增长基础。多家公司的猫三联疫苗申报应急评价获批,产品或于2024年初上市,该产品未来市场表现值得期待;非瘟疫苗研发持续推进,一旦获批上市,也将打开行业增长空间,维持板块长期看好评级,重点推荐科前生物、瑞普生物等。 2、种植产业链 1)种业:迎接技术创新良机,建议配置龙头。预计随着国内转基因玉米大豆产业化的实质性推进和种业发展外部环境的不断优化,中国种业发展将迎来良机,龙头公司现阶段领先优势明显,业绩和市场份额有望逐步提升。个股估值处于历史低位,建议配置种业龙头,重点推荐大北农(获批性状数量领先)、隆平高科(获批产品数量领先)、登海种业、丰乐种业等。 2)种植:国内粮价短期回调后有望企稳,关注苏垦农发。国内粮价自2023年10月份以来逐渐回落,主要是受到新粮集中上市等因素的影响,短期或延续弱势。中期看,国内玉米产需缺口还难以修复,叠加粮食政策的支持,两者或可共同支撑粮价保持高位。建议关注粮价企稳后的投资机会,重点关注苏垦农发。 三、行业数据 生猪:第2周末,全国22省市生猪出厂价13.39元/公斤,周跌 0.6元;主产区自繁自养头亏损269元,周多亏36元。截至23年 11月底,全国能繁母猪存栏4158万头,月环比减1.2%; 肉鸡:第2周末,烟台鸡苗均价2.3元/羽,周涨1.04元;白羽肉 毛鸡棚前均价3.92元/斤,周涨0.12元;主产区肉鸡养殖环节单 羽亏损1.19元,周少亏0.97元; 饲料:第2周末,肉鸡料均价3.85元/公斤,周跌0.05元;育肥 猪料价格3.71元/公斤,周环比持平; 水产品:第2周末,威海海参/扇贝/鲍鱼批发价180/10/100元/公斤,周环比持平;对虾批发价220元/公斤,周跌60元; 粮食及其他:第2周末,南宁白糖6466元/吨,周跌26元;328 级棉花16586元/吨,周涨41元;玉米2611元/吨,周跌13元; 国内豆粕3768元/吨,周跌134元;小麦2843元/吨,周涨3元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 目录 一、核心观点6 二、行情回顾7 三、个股信息8 (一)个股涨跌、估值一览8 (二)大小非解禁、大宗交易一览9 四、行业数据9 (一)养殖业10 (二)饲料业10 (三)水产养殖业11 (四)粮食、糖、油脂等大宗农产品12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 周报(第2期):数据显示养猪业产能去化速度明显加快,推荐 养猪板块 5 行业周报P 图表目录 图表1上周,申万一级子行业涨跌幅7 图表2上周,申万二级子行业涨跌幅7 图表3A股个股市场表现8 图表4未来三个月大小非解禁一览9 图表5上周大宗交易一览9 图表6:第1周,全国22省市生猪价13.99元/公斤10 图表7:第1周,烟台肉鸡苗出厂均价1.26元/羽10 图表8:第1周,烟台白羽鸡出场价3.8元/公斤10 图表9:第1周,广东活鸡出场价8600元/吨10 图表10:23/11月,全国能繁母猪存栏4158万头10 图表11:23/11月,全国能繁母猪存栏同减5.24%10 图表12:第1周,主产区肉鸡料价3.9元/斤10 图表13:第1周,育肥猪料价3.71元/公斤10 图表14:第1周,蛋鸡饲料价3.09元/公斤11 图表15:23/11,全国饲料单月产量同减0.6%11 图表16:第1周,威海海参大宗价180元/公斤11 图表17:第1周,威海扇贝大宗价10元/公斤11 图表18:第1周,威海对虾大宗价280元/公斤11 图表19:第1周,威海鲍鱼大宗价100元/公斤11 图表20:第52周,草鱼批发价15.49元/公斤12 图表21:第52周,鲫鱼批发价20.35元/公斤12 图表22:第52周,鲤鱼批发价14.04元/公斤12 图表23:第52周,鲢鱼批发价13.92元/公斤12 图表24:第1周,南宁白糖现货批发价6492元/吨12 图表25:第1周,328级棉花批发价16545元/吨12 图表26:第1周,国内玉米收购价2624元/吨13 图表27:第1周,国内豆粕现货价3902元/吨13 图表28:第1周,国内小麦收购价2840元/吨13 图表29:第1周,国内粳稻现货价2998元/吨13 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 P6 行业周报周报(第50期):低猪价叠加疫情,养猪业去产能动力足,推荐养猪 板块 一、核心观点 评级及策略:猪价节后急跌,养殖业亏损加剧,且南方非瘟疫情蔓延,两者或可共同提供充足动力,推动养猪行业加速去产能,2024年猪周期反转概率很大,当前时点继续推荐养殖板块。 1、养殖产业链 1)生猪:疫情或催化行业产能深度去化,维持看好。上周末,全国22省市生猪出厂价13.39元/公斤,周跌0.6元;主产区自繁自养头亏损269元,周多亏36元。猪价年后急跌,一方面是受到南方腌腊季结束消费需求回落的影响,另一方面是因为南方非瘟疫情蔓延导致出栏增多。预计春节前,受节假日人流物流增多的影响,疫情还会蔓延。受此影响,行业还会加快生猪出栏速度,供给持续增加背景下,猪价或继续下跌。同期,全国27省市15公斤仔猪均价21.69元/公斤,周跌0.09元。仔猪价格虽有所反弹但仍处成本线以下,扩繁场持续亏损。养猪业各环节持续亏损,主动去产能动力增大。官方数据,截至23年11月底,全国能繁母猪存栏4158万头,月环比减1.2%。多家第三方数据,截至23年12月底,能繁母猪存栏月环比下降约2%,去化幅度较大。南方非瘟疫情蔓延,行业被动去产能步伐加快,预计今年1-2季度产能有望完成深度去化。目前,大部上市公司头均市值(对应2024年预估出栏量)处于历史底部,巨星农牧约3800元/头、牧原和温氏约3000元/头、唐人神、天康生物、京基智农、大北农等处于1000-1500元/头区间,距离历史均值有较大的上升空间,建议继续增配。2)白鸡:鸡价节后反弹,建议关注。上周末,主产区鸡苗均价2.3元/羽,周涨1.04元;白羽肉毛鸡棚前均价3.92元/斤,周涨0.12元;肉鸡养殖环节单羽亏损1.19元,周少亏0.97元;元旦过后,鸡苗价格如期上涨,主要是受鸡苗补栏需求季节性上升的影响,随着需求回落,鸡苗价格有望走稳。供给端,全国肉鸡父母带在产存栏高位回落趋势已成,未来有望延续,从供给端来看,鸡苗市场中期孕育着一定的反弹动力。估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高。预计未来半年产业链盈利有望向上游倾斜,建议重点关注益生股份。 3)黄鸡:供给收缩或支撑鸡价上涨,给予“看好”。12月,立华黄鸡售价13.28元/公斤,月跌0.35元;温氏售价13.33元/公斤,月跌0.35元。黄鸡下跌主要受节后需求回落的影响,预计随着秋冬季来临和进补需求季节性的回升,鸡价或止跌反弹。供给端,全国父母代在产存栏水平近一年来始终处于历史低位,主要受行业主动控产的影 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 响。从供给端来看,鸡价中期上涨动力较强。继续看好黄鸡板块,重点推荐立华。4)动保:维持长期“看好”评级。前3季度,动保板块实现净利润16.8亿元,同比增长8.25%;前3季度业绩好于预期,奠定全年业绩增长基础。多家公司的猫三联疫苗申报应急评价获批,产品或于2024年初上市,该产品未来市场表现值得期待;非瘟疫苗研发持续推进,一旦获批上市,也将打开行业增长空间,维持板块长期看好评级,重点推荐科前生物、瑞普生物等。