农林牧渔行业周报：生猪产能去化明显加速，厄尔尼诺利好种植板块

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪产能去化明显加速，厄尔尼诺利好种植板块 2023-7-8 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：猪价周环比继续回落，南方疫情有增加态势2023-07-32.华安农业周报：端午前后猪价不涨反跌，6-7月生猪去产能有望延续2023-06-24 主要观点： 仔猪价格周环比再降3.8%，6月产能去化明显加速 �仔猪、二元母猪价格周环比分别下降3.8%、0.4%。本周六，全国 生猪价格13.95元/公斤，周环比上涨1.9%；本周�自繁自养生猪亏损337.94元/头，外购仔猪养殖亏损407.89元/头。涌益咨询披露数据（6.30-7.6）：全国90公斤内生猪出栏占比5.26%，周环比上升 0.21个百分点，连续第四周上升；规模场15公斤仔猪出栏价476元/头，周环比下跌3.8%，同比下降36%，六周大跌26.9%；50公斤二元母猪价格1594元/头，周环比微降0.4%，同比下降12.5%，补栏积 极性仍然低迷。②出栏生猪均重已连续9周下降。据涌益咨询数据 （6.30-7.6）：全国出栏生猪均重120.34公斤，周环比下跌0.2%，同比下跌4%，已连续9周下降；175kg与标猪价差-0.06元/斤，200kg与标猪价差-0.12元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.68%，自4月中 旬以来持续下降；③6月上市猪企出栏继续分化。部分上市猪企公布 月报，6月上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 531.4、温氏股份199、新希望126.2、天邦食品61.74、傲农生物 61、大北农39.2、唐人神31.2、正邦科技27.5、天康生物23.9、神农集团11.2、金新农7.9、东瑞股份3.7、正虹科技1.1；出栏量同比增速从高到低依次为，天邦食品99.3%、唐人神91.1%、神农集团74%、温氏股份61.6%、大北农37.3%、新希望28.9%、傲农生物 25.2%、天康生物15%、东瑞股份12.7%、牧原股份0.7%、正虹科技 -29.8%、金新农-40.1%、正邦科技-63.3%；④6月产能去化明显加速，7月猪价持续低迷。2021年7月-2022年4月，全国能繁母猪存栏量实际降幅或超过15%，然而，生产效率快速提升抵消了部分产 能去化，我们判断，为迎接新一轮猪价上行周期，行业需要进一步产能。近期生猪板块基本面不断超预期：a）6-7月猪价未如期大涨，端午前后猪价甚至不涨反跌，7月3日国家发改委宣布将启动猪肉收储也仅支撑猪价小涨数天，市场所担心的1-2月疫情引发6-7月育肥猪短缺并未出现，能繁母猪淘汰非但没有中止反而加速。6月上海钢联能繁母猪存栏量环比下降0.57%，其中，规模场环比下降0.49% （5月0%），散户环比下降3.01%（5月-0.3%）；6月涌益咨询能繁母猪存栏量环比下降1.68%（5月-0.93%）；b）6月以来仔猪价格大跌，现已接近甚至跌破部分养殖户成本线，育肥猪、仔猪同时亏损，有望加速产能去化；c）南方疫情尚不严重，需进一步观察；d）厄尔尼诺或导致饲料原材料价格上涨，从而加大养殖户压力，加速产 能出清。后期产能出清速度主要取决于疫情和深度亏损时间，我们将紧密跟踪7月猪价走势，以及南方雨季疫情进展。⑤猪企头均市值 仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏 量，预计温氏股份头均市值3492元、牧原股份3208元、新希望 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 2700、天康生物2400元、中粮家佳康头均市值1933元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。 白羽鸡产品价格周环比下降2.4%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 �白羽鸡产品价格周环比下降2.4%。2023年第25周（6.19-6.25）， 父母代鸡苗价格53.66元/套，周环比上涨0.5%；父母代鸡苗销量146.83万套，周环比上涨3.6%；本周�鸡产品价格10250元/吨，周环比下降2.4%，同比下降5.5%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于 2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2023年第22周（5.29-6.4），在产父母代存栏1366.7万套，处于2018年以来低位，父母代 鸡苗销量109.3万套，处于2018年以来最低，我们预计2023年黄羽 鸡行业可以获得正常盈利。7月7日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.41元/斤，周环比涨3.9%，同比跌14%；中速鸡均价6.18元/斤，周环比跌1.9%，同比跌16.3%；土鸡均价7.62元/斤，周环比跌1.7%，同比涨 3.1%；乌骨鸡7.22元/斤，周环比跌2.8%，同比跌2.8%。世界气象组织宣布正式进入厄尔尼诺状态、利好种植板块 �厄尔尼诺利好种植链。7月4日世界气象组织（WMO）最新通报预 测，厄尔尼诺事件在2023年下半年持续的可能性达到90%，预计此次事件至少为中等强度，综合前期天气条件，WMO宣布正式进入厄尔尼诺状态。厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产 品涨价，建议关注苏垦农发、北大荒和主要种业公司。②转基因玉米 商业化稳步推进，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。 5月猪用疫苗批签发数据持续改善，非瘟疫苗进展值得期待 5月猪用疫苗批签发数据持续改善，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗75%、猪瘟疫苗57.5%、猪圆环疫苗43.3%、猪细小病毒疫苗23.5%、猪乙型脑炎疫苗14.3%、猪伪狂犬疫苗2.6%、口蹄疫苗-25%、高致病性猪蓝耳疫苗-28.6%。前5月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗57.8%、猪瘟疫苗16.4%、腹泻苗16.2%、猪乙型脑炎疫苗12.8%、猪圆环疫苗7.4%、口蹄疫苗 -1.7%、猪细小病毒疫苗-17.9%、高致病性猪蓝耳疫苗-32%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨1.60%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽19 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏33 3.3生猪价格估算40 4行业动态42 4.16月第5周畜产品和饲料集贸市场价格情况42 4.2主产区夏粮收购进度（6月30日）42 4.32023年7月第1期兽药饲料原料市场分析42 4.4国家将启动年内第二批中央猪肉储备收储工作43 4.5上海钢联：6月能繁母猪存栏量环比下降0.57%43 4.6WMO宣布正式进入厄尔尼诺状态43 风险提示：44 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数28 图表83猪腹泻疫苗批签发次数28 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头29 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头31 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速33 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速38 图表902023年7月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤40 1本周行情回顾 1.1本周农业板块上涨1.60% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第16位，农林牧渔（申万）指数下跌19