生猪市场周度报告：市场进入春节预期兑现窗口

市场进入春节预期兑现窗口 生猪市场周度报告 2024年1月14日 姓名：朱殿霄 从业资格号：F3079229 交易咨询从业证书号：Z0018269 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 利多因素 1、市场进入季节性需求旺季；2、数据显示一月份集团出栏量或有缩量；3、局部地区因前期抛售导致标猪供应偏紧；4、市场惜售情绪 利空因素 1、供应总量宽松；2、冻品库存仍处高位；3、出栏窗口偏紧；4、春节涨价预期可能落空 市场观点 近期毛猪价格温和上涨，养殖端看涨情绪有所升温。据猪易数据显示，2024年1月14日标准体重生猪平均价格为13.42元/公斤，较前日猪价上涨0.07元/公斤，涨幅为0.52%。分区域看，全国大部分地区生猪价格均出现下上涨，华东等高价区涨幅偏小。目前距春节仅有20余天，消费市场进入一年中最旺盛的阶段，屠宰厂开工率继续提升，北方杀年猪及终端渠道备货需求将对下游需求形成提振，市场高度关注春节旺季预期的兑现情况。供应方面，近期生猪出栏体重开始下滑，本周涌益样本生猪出栏体重为123.51公斤，环比下滑0.79公斤；另外，截止1月11日标肥价差数据为4.39元/公斤，该指标再度出现了拉大迹象。上述指标边际变动意味着肥猪集中出栏对毛猪价格的压力开始减弱，有利于毛猪现货价格企稳。整体看，预计消费市场将继续边际改善，养殖端惜售情绪亦有所升温，短期毛猪价格或有支撑，毛猪价格有望出现反弹。但考虑到春节前出栏窗口殆尽，后续供应端仍可能出现集中抛售风险。策略方面，主力合约LH2403合约属于节后合约，春节后可能出现消费淡季与生猪出栏量增加“两碰头”的情况，建议关注盘面反弹后的放空机会。 风险点 短期市场情绪变化，猪病疫情因素变动，集团出栏节奏变动 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 本周期货和现货市场的劈叉现象比较严重：现货价格持续下滑，跌破7元/公斤大关，但期货主力合约盘面比较坚挺。如果与全国现货均价相比，目前LH2403合约几乎处于平水水平；但如果与可供交割低价区相比，目前盘面仍然大幅升水。这种期现的劈叉，往往意味着市场节奏的潜在变化。 前期我们有一个重要的观点：冬至后现货价格弱势的重要原因在于大量肥猪供应对市场形成了冲击。但本周开始，我们观察到了三个非常重要的现象：一是生猪出栏体重停止增长，开始拐头向下；二是肥猪开始紧俏，标肥价差有再度拉大的迹象；三是本周屠宰企业日度屠宰量出现回落。这些现象可能意味着冬至后肥猪大量出栏对市场的冲击开始减轻，同时考虑到12月标猪透支出栏的情况，肥猪供应压力阶段性减轻后，市场可能出现阶段性的标猪供应紧张，但紧张的程度很难量化。 另外一个非常值得注意的点在于，市场马上将进入春节前的备货高峰。目前距离春节仅剩20余天，北方杀年猪将开始放量，餐饮行业也将进入一年中需求最旺盛的阶段，这显然将对毛猪现货价格形成支撑。 因此，综合考虑需求和供应两方面的因素，我们认为短期内可能出现一波阶段性的供需错配情况，现货价格有望获得支撑性上涨，幅度取决于供应端情绪的发酵情况。 这里要着重提醒的是：我们要清醒的认识到无论是供应因素，还是需求因素，驱动本轮错配发生的因素都是阶段性的。这意味着我们不能把近期现货价格的上涨看作反转，而更应该考虑把握逢高放空的机会。 请务必阅读正文之后的声明部分 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、 ibaotu.com 售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 销 PART01 1.本周市场行情回顾 市场走势概览 本周毛猪价格继续下跌。据钢联数据显示，截止1月12日全国标准毛猪均价为13.27元/公斤，环比下跌约0.1元/公斤。 期货方面，本周期货主力LH2403合约震荡为主。2024年1月12日LH2403合约收于13545元/吨，环比上周下跌35元/吨。 日度外三元价格走势 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 日度白条价格走势 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：上海钢联、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、 ibaotu.com 售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 销 PART02 2.市场关键数据概览 市场关键数据概览——基础产能情况 涌益样本能繁母猪存栏量环比走势图 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 据农业部数据，我国生猪产能持续回调，2023年11月份全国能繁母猪存栏量为4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%。 从各家机构公布的12月能繁母猪存栏量数据看，基础产能继续去化 我的钢铁网：12月能繁母猪存栏环比-2.09%（11月-1.92%），其中规模场环比-2.02%（11月-1.92%）、中小散户环比-4.09% （11月-2.04%）；1-12月累计降幅6.06% 卓创资讯：12月能繁母猪存栏环比-1.93%（11月为-1.48%）， 1-12月累计降幅7.25%。 涌益咨询：12月能繁母猪存栏环比-0.84%（11月为-1.57%）， 1-12月累计降幅10% 数据来源：涌益咨询同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 市场关键数据概览——市场补栏情况 本周仔猪和二元母猪价格稳定。后续高度关注春节后市场补栏仔猪的积极性。 本周全国15公斤断奶仔猪均价为306元/头，较上周报价下跌4元/头，仔猪价格波动较小。 本周50kg二元母猪价格为1538元/头，较上周持平。周内二元母猪报价主流维稳，部分市场牌价微调，当前母猪有价无市，北方局部疫病反复，生猪价格低迷养户对后市信心不足，市场交投氛围冷清，预计下周二元母猪价格延续不温不火趋势。 元/头 690 2023-2024年15kg仔猪价格走势图 元/头 2500 50kg二元母猪价格走势图 590 490 2000 390 1500 290 190 1000 数据来源：涌益咨询、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 市场关键数据概览——生猪出栏体重 据涌益数据显示，本周全国外三元生猪出栏均重为123.51公斤，较上周下跌0.79公斤。出栏体重下滑，幅度明显。 标肥价差方面，本周标肥价差有再度拉大的迹象，反映市场肥猪供应减少，肥猪出栏对毛猪价格冲击减弱。 13公8.0斤0 2020-2024年生猪出栏体重走势图 2020年2021年2022年2023年2024年 元/斤 全国平均价差 四川价差 1 0.75 175公斤与标猪出栏价差 133.00 0.5 128.00 0.25 123.000 118.00 113.00 -0.25 -0.5 数据来源：涌益咨询、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 市场关键数据概览——成本利润情况 200 150 100 50 0 -50 屠宰毛利走势-钢联 重点屠宰企业开工率—钢联 60 50 40 30 20 2023-12-31 10 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 2022-09-07 2022-10-07 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2023-11-07 2023-12-07 0 2020-10-30 2020-12-30 2021-02-28 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 -100 -150 养殖利润走势 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 冬至后屠宰企业开工率明显下滑。据涌益数据显示，本周屠宰开工率58.5%，较上周上涨3.2个百分点。但钢联数据开工率有所下滑，样本数据间出现劈叉。 养殖端持续亏损，据钢联数据显示本周外购仔猪模式头均亏损为109.85元/头；子繁自养模式头均亏损为109.03元/头。 猪：外购利润（周）猪：自养利润（周） 数据来源：上海钢联、涌益咨询中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 市场关键数据概览——市场消费情况 大的前提： 重视宏观层面有效需求不足的风险。这在2023年中央经济工作会议中已有判断：“进一步推动经济回升向好，需要克服一些困难和挑战，主要是:有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升“。宏观需求不足风险大概率将抑制猪肉市场需求，导致猪肉消费出现长期的系统性下滑。 小的节奏： 市场马上将进入春节前的备货高峰。目前距离春节仅剩20余天，北方杀年猪将开始放量，餐饮行业也将进入一年中需求最旺盛的阶段，这显然将对毛猪现货价格形成支撑。高度关注春节消费预期兑现的情况。 重点屠宰企业开工率—钢联 60 50 40 30 20 10 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 2022-09-07 2022-10-07 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2023-11-07 2023-12-07 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 白条肉：批发量：北京新发地（周） 白条肉：批发量：北京新发地（周） 数据来源：上海钢联中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他