生猪期货周报：近期猪价窄幅震荡，关注年前补货情况

生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport 近期猪价窄幅震荡，关注年前补货情况 【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】 75号 作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2024年1月14日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 上周农产品指数低开低走，生猪期价全周冲高回落，现货价格延续跌势，南方猪价领跌，周末猪价小幅反弹，全国均价13.55元/公斤左右，环比上周五涨 0.15元/公斤左右，期价截止上周五收盘主力03合约收于13540元/吨，环比前一周跌0.26%。基差03（河南）510元/吨。7kg仔猪价格近期止涨震荡回落跌回200元/头下方，仔猪出栏深度亏损，产业链亏损自下向上蔓延后能繁母猪淘汰增加。临近年底产业现金流面临巨大考验，冬至及年关接踵而至，市场预期消费或将逐步反弹，元旦后屠宰量小幅回落，大猪出栏加速。1月份各集团厂出栏计划预计环比下降10%左右。猪粮比再度逼近5：1。 【重要资讯】 基本面数据，截止1月14号第2周，标肥价差-0.21元/公斤，环比上周跌0.07元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重123.66kg，周环比降0.46kg，同比高0.27kg，猪肉库容率23.98%，周环比降0.25%，同比增5.64%。1月屠宰量周环比高位环比回落，样本企业屠宰量99.25万头，周环比降3.28%，同比降23.20%。博亚和讯数据显示，第2周猪粮比5.63：1，周环比降1.40%，同比降5.52%，钢联数据显示，外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元 /头，猪价反弹至现金流成本上方；卓创7KG仔猪均价192元/头附近，环比跌2.64%，同比跌50.99%；二元母猪价格29.86元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 【交易策略】 元旦后商品整体高位震荡回落，生猪期现货价格偏弱震荡。基本面上，1月份出栏量预计环比增幅趋弱。出栏体重节后止涨回落，反应市场出栏仍然较为积极，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，春节前中下散户仍有集中出栏压力，供给仍然较为宽松。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，现货价格预期将维持底部震荡为主，年后处于消费淡季，市场预期偏弱，但节奏上三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令年后出栏压力也有缓解。期价上，目前整体估值不高，等待供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持底部震荡，空03多05套利持有，当前仔猪价格大幅下挫后，令远期产能去化预期得到强化，等待宏观情绪企稳，单边暂时观望为主。 【风险点】商品系统性风险，疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差3 二、生猪现货市场行情5 三、供需基本面情况7 （一）疫情导致集中出栏，中部地区猪价跌破现金流成本7 （二）生猪出栏体重连续反弹，当前处于季节性增重阶段9 （三）生猪销售和屠宰10 （四）冻品库存整体延续高位回落，但近期入库增加11 四、仓单及持仓情况12 五、相关股票涨跌幅13 一、生猪期价、基差及月差 2024年开市以来，股市及大宗商品呈现普跌。农产品板当前整体供强需弱，2024年1月USDA供需报告利空，外盘短期缺乏利多题材，南美新作暂无天气问题，美豆及美玉米大跌。12月底至1月上生猪现货价格受头部企业出栏计划增加，再度跌至14块现金成本附近，生猪期价跟跌，近月期价回到养殖成本下方，对现货维持小幅升水，远月升水同比偏高。近期仔猪价格暴跌，令能繁产能去化预期逐步得到强化。当前养殖端亏损加剧，部分企业下调出栏目标。1月份预计能繁母猪继续保持环比去化。 元旦及春节期间生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，只不过当前消费仍显疲弱，冻品库存维持高位。猪价大跌后当前养殖户出栏积极性偏高，标肥猪价差反弹，反应当前市场大猪出栏加速。 生猪03合约 生猪05合约 26000 21000 24000 22032303 2403 20000 22052305 2405 22000 1900018000 20000 17000 18000 16000 16000 15000 14000 1400013000 12000 4/1 5/1 6/1 7/1 8/19/110/1 11/112/1 1/1 2/1 3/1 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 03合约基差 05合约基差 10000 8000 2203基差2303基差 2403基差 1200010000 2205基差2305基差 2405基差 6000 8000 4000 6000 20000-2000 400020000-2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 4/1 5/1 6/17/18/19/110/111/1 12/1 1/12/1 3/1 5/27 6/27 7/27 8/279/2710/2711/2712/27 1/27 2/273/27 4/27 5/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 1-3月间价差 3-5月间价差 5000 3000 20232022 4000 2000 202320222024 3000 1000 2000 0 1000 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 -4000 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前 2305及之后 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 广西 -200 吉林 -800 黑龙江 -1000 云南 -1400 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2024-01-14升贴水 现货价格 折到基准地2401基差 2405基差 2403基差 河南0 14350 143501155 370 805 浙江1100 14300 132005 -1655 -345 湖北0 13500 13500305 -1355 -45 江苏500 14300 13800605 -1055 255 安徽300 14000 13700505 -1155 155 山东0 14300 143001105 -555 755 四川-200 12860 13060-135 -1795 -485 江西100 12730 12630-565 -2225 -915 湖南100 12700 12600-595 -2255 -945 河北-100 13850 13950755 -905 405 辽宁-700 13280 13980785 -875 435 内蒙-800 13100 13900705 -955 355 吉林-800 12730 13530335 -1325 -15 广西-200 12490 12690-505 -2165 -855 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 基本面数据，截止1月14号第2周，标肥价差-0.21元/公斤，环比上周跌0.07元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重123.66kg，周环比降0.46kg，同比高0.27kg，猪肉库容率23.98%，周环比降0.25%，同比增5.64%。1月屠宰量周环比高位环比回落，样本企业屠宰量99.25万头，周环比降3.28%，同比降23.20%。博亚和讯数据显示，第2周猪粮比5.63：1，周环比降1.40%，同比降5.52%，钢联数据显示，外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至现金流成本上方；卓创7KG仔猪均价192元/头附近，环比跌2.64%，同比跌50.99%；二元母猪价格29.86元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 生猪市场重点周度数据 1月14日 1月7日 环比 同比 现货价格（元/公斤） 二元母猪周均价 29.86 29.86 0.00% -15.60% 外三元仔猪(7KG)周均价 195.96 192.18 1.97% -47.53% 外三元生猪周均价 13.99 14.35 -2.51% -7.04% 养殖成本（元/公斤） 育肥猪饲料均价 3.71 3.72 -0.27% -5.12% 外购仔猪出栏成本 16.03 16.18 -0.93% -13.86% 自繁自养出栏成本 16.19 16.31 -0.72% -7.28% 猪粮比价 5.63 5.71 -1.40% -5.52% 出栏体重 生猪出栏均重（kg） 123.66 124.12 -0.46 0.27 150kg以上大猪出栏占比 8.00% 8.00% 0.00% 1.23% 90kg以下小猪出栏占比 5.84% 6.47% -0.63% -3.53% 屠宰数据 周度屠宰量（万头） 99.25 102.62 -3.28% -23.20% 屠宰毛利（元/头） -38.16 -38.22 0.16% 174.58% 猪肉鲜销率(%) 85.08 86.02 -1.09% 5.57% 冻品库存率（%） 23.98 24.23 -0.25% 5.64% 资料来源：同花顺、博亚和讯、涌益资讯、卓创资讯方正中期研究院整理 全国外三元猪平均价（元/公斤） 55504540353025201510 猪肉平均批发价（元/公斤） 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20172018201920202021202220232024 4540 2019 3530 2020 2520 2021 1510 2022 50 2023 1132561811325618301224517291123416289213152782021426 123456789101112 2024 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 21426 1 719 2 31527 3 921 4 61830 5 1123 6 51729 7 10228 31527 9 1527 10 820 11 21426 12 7KG仔猪价格（元/头） 2500 2018 2019 2000 2020 1500 2021 1000 2022 500 2023 0 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2024 30 20 2023 40 2022 50 2021 60 2020 70 2019 80 二元能繁母猪价格（元/公斤） 902018 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理