生猪周报：年前猪价低位震荡 中期供需面有望改善

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURES2023年01月17日 年前猪价低位震荡中期供需面有望改善 生猪周报 操作评级 一周市场回顾：最近一周生猪现贷价格低位震荡，满兰数据豆示，裁止生猪 2023年1月16日，生猪出栏均价14.51元/公斤，前周14.97元/公斤，载止1 月12日，15公斤仔猪均价458元/头，前周507元/头：50公斤二元猪1647 元/头，前周1689元/头。行业出栏均重124.54公斤，前周126.06公斤。利杨菱霞农产品组长 润方西，截至1月13日，自掌自养利润-286元/头，前周-189元/头：外购F0285733Z0011333 存猪利润-378元/头，前周-289元/头，载止1月12日，全国连品库存车 13.33%,前周13.43%；白条/生猪比价1.35，前周1.38。藏止1月16日，最 新一周样本日均册率量26.3万头，前周21.8万头， 环比增20%。载止1月13010-58747784 日，仔嘴销售毛利-58元/头，前周-29元/头，gtaxinstitutecessence.com.c 产能方面，涌兰数据显示12月能蒙母猪存栏量环比减少1.1%，12月生猪出栏量环比增加13.26%。钢联数指显示12月样本能繁母猎数量环比增加0.75%，12月生绪出栏量环比增加6.35%。国家生猪大数据中心数据显示12 月西南地区生猪齐殖场能紫母猪环比增加1.85%，12月生猪出栏环比增 18.41%. 标肥价总方面，止1月12日，益数据显示全回150公斤肥猪款标范平均 价0.02元/斤，前周-0.08元/斤：175公斤较标绪价差-0.14元/斤，前 周-0.15元/斤：200公斤款标嘴价忘0.09元/斤，前周-0.15元/斤， 1月17日，计局公市2022年全年经济数提。2022年末，生猪存栏量 45246万头，3季度本为44394万头，环比增加19.4%。2021年本为44922万 头，同比增加0.7%：2022年全年生猪出栏量69995万头，上年67128万 头，同比增加4.3%。其中，四车度生础出栏量17965万头，三孕度为15443万头，环比塔加16.3%。上年网期17935万头，同比持平，2022年全年猪肉产量5541方吨，上年5296万吨，同比增加4.6%。 基差方西，截止1月13日，LH2303最低可成文基差-2960元/吨，前周-2900 元/吨， 后市展望：春节将至，局案场陆续放低，节前现货文易进入尾产。出栏 均重未看，近期已有-一定下降，但同比仍然偏高，市场仍有一一定大肥待消 化，这部分压力或转移至年后继续消化，较们认为大肥压力消化过后，年 后的市场将进入反弹期，国春节过后的2-3月生猪出楼对应22年4-5月产能，当时行业产能处于低位，对应年后2-3月生猪理论出栏量水平偏低， 预计供应端出模压力有望减药。问时，考求端随看疫情高峰期过后，消费 需求有修复预期，较们认为当前猪价已处于阶段性低点，中期来看猪价存准反弹修复空间，运月合约偏多思路。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：生猪期货周度行情 上周收盘 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 LH2303.DCE 15180 580 3.7% 4.5% LH2305.DCE 16975 40 0.2% 1.7% LH2307.DCE 17670 165 0.9% 6.9% LH2309.DCE 17995 270 1.5% 6.3% LH2311.DCE 18075 525 3.0% 4.5% 数据来源：wind 表2：生猪周度现货价格 最新现货价格 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 生猪出栏价14.51 0.11 0.8% 23.6% 河南出栏价 15.25 0.10 0.7% 19.4% 四川出栏价14.00 0.30 2.1% 23.5% 辽宁出栏价 14.30 0.25 1.7% 22.3% 广东出程价 14.50 0.30 2.0% 27.9% 数插未源：漏益管动 1、价差 图1：LH2303最低可成交基差图2：LH2303-LH2305 LH2303最低可成交基差LH2303LH2305 9,0002,000 6,000 1,000 3,000 0 3,000 6,000 1,000 9,000-2,000J 2022329202271202292820231420225272022892022102720231$ 数括未源：Wind,，我的衣产品数括来据：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 2、现货价格 图3：22个省市：平均价：生猪图4：22个省市：平均价：仔猪22个省市：平对价：生猪22个省市：平对价：仔猪 45140 40120 35 100 30 2580 60 20- 1540 10 2018119 2019628 20 202012420224292018119201975202012182022520 数据来源：wind数据来源：wind 图5：生猪标肥价差图6：22省市猪肉价格/生猪价格 生猪标肥价差2023.年2022年20241/3 1.51.8 0.5 国投安 1.7 1.6 1.5 1.4- 0.5 1 1.3 1.2 1.51.1 2021531202111262022527202211241月3月5月7月9月11月 数据来源：我的衣产品数格来源：wind 3、饲料原料 图7：22个省市：平均价季节性：豆粘图8：22个省市：平均价季节性：玉米 →2023.年2022.年+2021/32023.年2022年+20241/3 ±/ 937 5.52.8 5- 4.5 2.6国投安信期货 42.4- 3.5 2.2 3-2- 2.5 1月3月5月7月9月11月 1.8 1月3月5月7月9月11月 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：平均价季节性：生猪均料 02023·年02022.年2021/3 4.2 3.9 3.6- 3.3- 3- 2.7 2.4- 5月 2.1- 1月3月7月H6.11月数择来源：wind 4、行业利润 图10：养殖利润：自繁自养生猪图11：养殖利润：外购仔猪 养殖利润：白繁白养生猪养殖利润：外购仔猪 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 1,000 1,000 1,0002,000- 20181192019823202132620229232018119201982320213262022923 数据来源：wind资据来源：wind 图12：居宰毛利润图13：出售毛利：仔猪 屠宰毛利润出售毛利：仔猪 1501,800 100- 50 1,500 1,200 900 600 50300 100300 150~600 20201320201211202111192022102820124202015814201812282022513 数据来源：我的衣产品资据来源：同花顺ifimd 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图14：22个省市：猪粮比价图15：猪料比价 无 ●22个省市：者粮比份 无 猪料比价 猪料比价平衡点 21- 16 18-15- 月货 12-10 8 用货 12 9 2018117 2019612 20201111 2022413 2018119 2019628 2020124 2022429 数据来源：wind 数播未源：wind 14 5、母猪与生猪存栏 图16：季度能繁母猪存栏量图17：能繁母猪存栏量-wind 能繁母猪存丝生猪存栏：能繁母绪 万头万头 4,800 5,500 4,000 5,000 3,000 4,500 4,000 国投 2,0003,500 1,000 3,000 2,500 2017.年3月2019.年3月2021年3月2,000 1,500- 2009-年1月2013-年1月2017年1月2021年11月 数据来源：国家统计局资据来源：wind 图18：能繁殖母猪：存栏数：中国-上海钢联图19：能繁母猪存栏量-涌益咨询 （月） +能繁殖母猪：存栏数：中国（月） +涌益能繁母猪存栏新增样本点 头 万头1,300,000- 550 1,250,000 500 1,200,000 期货 450 1,150,000 400 1,100,000 3501,050,000 300 2020.年2月2021.年1月2022年2月 2020年1月2020.年12月2021年11月2022年10)数括来爆：满益替沟 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资概据，格载请注明出处 图20：生猪存栏 生猪存栏 万头 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2013-年1月2015年6月2017.年11月2021-年3月 数据来源：wind 6、出栏与屠宰 图21：生猪出栏：系计值图22：生猪出栏体重 +2022年2021年20241/2+2023年2022年→20241/3 万头kg 70,000140 135 国投安 60,000 50,000130 125 40,000 30,000 120 115 20,000110U 10,000 1月3月5月7月9月11月 105+ 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数插未源：漏益替动 图23：样本企业日屠宰量图24：屠率企业：开工率-钢联 +2023年02022年02021年2023.年-2022年2021/3 吨% 300,00060- 国投安信期 250,00050 200,000 40 150,000 100,000 30- 50,000 20 0- 10 1月3月5月7月9月11月 0- 数插未源：润益替动1月3月5月7月9月11月 数括未源：我的衣产品 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作力投资像据，格载请注明出处 图25：居宰厂公猪占比图26：样本淘汰母猪屠案厂屠宰量 十屠宰厂公猪占比样本屠宰量 头 0.6220,000 0.55200,000 国投安信180,000期货 0.5 160,000 0.45 140,000 0.4120,000 0.35 2020-年12月2021-年7月2022年2月2022年9月 2021年7月2022年1月2022年7月 数据来源：满兰警间数据来源：满兰警间 图27：生猪定点屠率企业屠宰量图28：全国冻品库存率 +2022年2021年+2021/2+全国冻品库存率万吨 3,5000.35 3,0000.3 2,5000.25期货 2,0000.2 1,5000.15 1,0000.1 5000.05 1月3月5月7月9月11月2020262020121720211142022922 数插未源：同花顺ifind数插未源：酒益替动 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载