PX及PTA期货周度报告

期货研究院 PX及PTA期货周度报告PXAndPTAFuturesWeeklyReport 能源化工研究中心 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月14日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 期货市场:本周PTA2405合约价格周度下跌122元/吨，跌幅2.07% ，收于5778元/吨，PX2405合约价格周度下跌194元/吨，跌幅2.27%，收于8364元/吨。 现货市场：截至1月12日当周，PTA现货价格跌110至5735元/吨，现货基差至2405-40元/吨，PX价格周度涨1至1017美元/吨CFR中国。 【重要资讯】 原油端：2024年1季度原油需求淡季，并且欧美地区累库压力较大 ，全球原油供需总体呈宽平衡态势，原油在利空驱动以及低估值下多空博弈明显，原油低位盘整为主，震荡下沿附近有一定上行动力 。 PX供应端：广东石化260万吨装置重启，PX开工负荷回升，1月12日当周，PX开工负荷83.2%，周度上涨7.7%。原油价格低位上涨，预计1月份PX供需紧平衡为主，预计PX价格呈震荡偏强走势。PTA供需方面：本周山东威联石化装置周内短停后恢复，PTA开工负荷83.8%，周度持平，聚酯方面，本周有两套装置检修，负荷有所下滑，聚酯开工负荷89.9%，周度下降0.3%。终端加弹开工下至82%，周度下跌3%，织造开工下降至73%，周度下降3%。聚酯、终端开工负荷均开始呈季节性下降态势。聚酯企业本周原材料库存天数7.53天，周度增加0.47天，终端织造企业原材料库存天数13.38天，周度下降0.82天。PTA价格下跌，刺激聚酯企业原材料补库，然终端以消化自有原料库存为主。 【主要逻辑】 预计1月份PX供需紧平衡，PTA呈季节性累库，原油价格低位上行 ，预计PTA价格有支撑。 【交易策略】 区间交易为主，关注企稳下波段做多机会。 图目录 图1：PTA期货收盘价（连续）季节性走势图2 图2：PTA华东地区市场价季节性走势图2 图3：PX国际市场价3 图4：PX期货收盘价3 图5：原油价格走势图3 图6：PX开工率4 图7：PTA装置变动4 图8：PTA周度产量5 图9：PTA周度开工率5 图10：PTA需求-聚酯开工率季节性走势图5 图11：PTA工厂库存天数6 图12：PTA1-5合约价差季节性走势图6 图13：PTA5-9合约价差季节性走势图6 图14：PTA9-1合约价差季节性走势图7 图15：PTA01合约基差季节性走势图7 图16：PTA05合约基差季节性走势图7 图17：PTA09合约基差季节性走势图8 图18：PTA现货加工费8 图19：PTA05合约期货加工费8 图20：PTA90天历史波动率9 图21：加权隐含波动率9 图22：PX看跌期权加权隐含波动率9 图23：PX看涨期权加权隐含波动率10 表1： 合约 收盘价（元/吨） 结算价（元/吨） 涨跌 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化 TA01合约 5732 5736 -104 -1.78% 24732 41405 -6775 TA05合约 5778 5774 -122 -2.07% 4725974 1149357 -313444 TA09合约 5732 5724 -128 -2.18% 346974 213925 -41347 PX活跃合 约 8364 8370 -194 -2.27% 340234 83351 -9707 资料来源：方正中期研究院 图1：PTA期货收盘价（连续）季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PTA华东地区市场价季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 PTA期货市场：本周PTA2405合约价格周度下跌122元/吨，跌幅2.07%，收于5778元/吨。 PTA现货市场：截至1月12日当周，PTA现货价格跌110至5735元/吨，现货基差至2405-40元/吨。 图3：PX国际市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：PX期货收盘价 资料来源：同花顺，方正中期研究院 PX期货市场：本周PX2405合约价格周度下跌194元/吨，跌幅2.27%，收于8364元/吨。PX现货市场：截至1月12日当周，PX价格周度涨1至1017美元/吨CFR中国。 图5：原油价格走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 原油市场：本周原油价格先跌后涨，整体呈窄幅波动走势。周初，沙特将其旗舰阿拉伯轻质原油2月份的官方售价下调至每桶升水1.50美元，为2021年11月以来的最低水平，使得市场对需求端出现明显担忧，原油价格走弱。随后EIA发布短期能源报告，其预计欧佩克+减产将导致2024年第一季度全球石油库存平均减少80万桶/日，原油市场开始企稳，随后受到地缘政治升级影响，原油价格低位反弹。总体来看，我们认为虽然24年一季度为原油需求淡季，但由于现有价格水平下，以沙特为首的OPEC+组织挺价意愿较强，价格可能有较强支撑，叠加地缘政治风险依然较高情况下，风险溢价可能会时不时进行演绎，价格可能总体可能会呈震荡反弹走势，但需关注原油出现脉冲行情风险。 图6：PX开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PX供需基本面：广东石化260万吨装置重启，PX开工负荷回升，1月12日当周，PX开工负荷83.2%，周度上涨7.7% 。原油价格低位上涨，1月份PX供需紧平衡为主，预计PX价格呈震荡偏强走势。 图7：PTA装置变动 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：PTA周度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PTA周度开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PTA供给端：本周山东威联石化装置周内短停后恢复，PTA开工负荷83.8%，周度持平。 图10：PTA需求-聚酯开工率季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 聚酯开工：聚酯方面，本周有两套装置检修，负荷有所下滑，聚酯开工负荷89.9%，周度下降0.3%。 图11：PTA工厂库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院 产业链各环节库存情况：聚酯企业本周原材料库存天数7.53天，周度增加0.47天，终端织造企业原材料库存天数13.38天，周度下降0.82天。PTA价格下跌，刺激聚酯企业原材料补库，然终端以消化自有原料库存为主。 图12：PTA1-5合约价差季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：PTA5-9合约价差季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：PTA01合约基差季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图16：PTA05合约基差季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图18：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：PTA05合约期货加工费 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：PX看跌期权加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PX看涨期权加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1105、1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 中国（上海）自由贸易实验区浦电路490号，世纪大道1589号11层0 7单元 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号17-6、17-7、17-8 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 19、1420 0