PX及PTA期货周度报告

期货研究院 PX及PTA期货周度报告PXAndPTAFuturesWeeklyReport 能源化工研究中心 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月07日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 期货市场:本周PTA2405合约价格周度下跌36元/吨，跌幅0.61%，收于5900元/吨，PX2405合约价格周度下跌32元/吨，跌幅0.37% ，收于8558元/吨， 现货市场：截至1月5日当周，PTA现货价格周跌35至5850元/吨，现货基差稳至2405-45元/吨，PX价格收1016美元/吨CFR中国，周跌4美元/吨。 【重要资讯】 原油端：地缘政治风险依然存在，利比亚一油田因抗议活动关闭，OPEC+组织重申稳定市场并在2月1号举行监测会议，美国继续补充战略石油储备，利多驱动下，原油价格有望上涨。 PX供应端：广东石化一套260万吨PX装置计划6号重启，该装置12 .28日因故意外停车。PX开工负荷有回升预期，但原油价格上涨下 ，预计PX震荡偏强为主。山东某工厂200万吨PX装置，暂定4-5月份检修40天附近，关注PX春检计划。 PTA供需方面：PTA工厂逸盛新材料720吨产能、逸盛宁波3、4号装置共计420万吨产能12月25日恢复，新疆中泰120万吨产能装置20日停车，重启待定，海南逸盛装置按计划检修，PTA开工以及聚酯负荷均周度维持，变动不明显。终端加弹开工下至85%，周度下跌2%，织造开工下降至76%，周度下降1%。聚酯需求处逆季节性高位，终端需求表现尚可，但元旦过后，下游终端开始走淡，已有部分企业春节放假提上日程，关注终端开工表现进展。 【主要逻辑】 PTA供需基本面尚可，PX一套装置重启但原油上涨下，PTA及PX价格有望继续维持强势。 【交易策略】 PX及PTA继续维持多头思路 图目录 图1：PTA期货收盘价（连续）季节性走势图2 图2：PTA华东地区市场价季节性走势图2 图3：PX国际市场价3 图4：PX期货收盘价3 图5：原油价格走势图3 图6：PX开工率4 图7：PTA装置变动5 图8：PTA周度产量5 图9：PTA周度开工率5 图10：PTA需求-聚酯开工率季节性走势图6 图11：终端织造6 图12：加弹开工6 图13：PTA工厂库存天数6 图14：PTA1-5合约价差季节性走势图7 图15：PTA5-9合约价差季节性走势图7 图16：PTA9-1合约价差季节性走势图7 图17：PTA01合约基差季节性走势图8 图18：PTA05合约基差季节性走势图8 图19：PTA09合约基差季节性走势图8 图20：PTA现货加工费9 图21：PTA05合约期货加工费9 图22：PTA90天历史波动率9 图23：加权隐含波动率10 图24：PX看跌期权加权隐含波动率10 图25：PX看涨期权加权隐含波动率10 表1： 合约 收盘价（元/吨） 结算价（元/吨） 涨跌 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化 TA01合约 5836 5834 -32 -0.55% 45527 48180 -27712 TA05合约 5900 5888 -36 -0.61% 3492722 1462801 -3837 TA09合约 5860 5844 -28 -0.48% 168047 255272 6045 PX活跃合 约 8558 8522 -32 -0.37% 241819 93058 3592 资料来源：方正中期研究院 图1：PTA期货收盘价（连续）季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PTA华东地区市场价季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 PTA期货市场：截至1月5日当周，PTA2405合约价格周度下跌36元/吨，跌幅0.61%，收于5900元/吨。PTA现货市场：截至1月5日当周，PTA现货价格周跌35至5850元/吨，现货基差稳至2405-45元/吨。 图3：PX国际市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：PX期货收盘价 资料来源：同花顺，方正中期研究院 PX期货市场：截至1月5日当周，PX2405合约价格周度下跌32元/吨，跌幅0.37%，收于8558元/吨。PX现货市场：截至1月5日当周，PX价格收1016美元/吨CFR中国，周跌4美元/吨。 图5：原油价格走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 原油市场：本周原油价格总体呈先跌后涨走势，主要受宏观及成本端影响所致，周初受到美联储降息预期概率下降以及原油需求疲弱影响，价格继续下挫，周中，OPEC+组织重申稳定原油市场决心并宣布2月1日召开市场监测会议，价格有所企稳，同时期利比亚一个日产量将近30万桶油田受到抗议活动影响关停，美国能源部宣布在4月份继续补充300万桶战略石油储备，红海地区地缘政治烈度依然较大情况下，原油价格出现大幅上涨。展望后市 ，虽然一季度为原油需求淡季，并且欧美地区需求相对其他地区更为疲软，但受到OPEC+组织减产影响，给能源价格下限提供了较强支撑，而价格持续上涨可能需要额外驱动力，近期的供给端扰动虽一定程度提振价格走强，但需关注供给扰动持续性，短期价格有望继续走强。但我们认为中长期原油价格在需求淡季以及低估值下不断博弈，价格呈宽幅震荡整理走势。 图6：PX开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PX供需基本面：广东石化一套260万吨PX装置6号重启，该装置12.28日因故意外停车。PX开工负荷有回升预期，原油价格走强下，预计PX价格有望呈偏强走势。山东某工厂200万吨PX装置，暂定4-5月份检修40天附近，关注PX春检计划。 图7：PTA装置变动 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：PTA周度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PTA周度开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PTA供给端：PTA工厂逸盛新材料720吨产能、逸盛宁波3、4号装置共计420万吨产能12月25日恢复，新疆中泰120万吨产能装置20日停车，重启待定，海南逸盛装置按计划检修，PTA开工负荷周度维持，供给总体维持中性高位 。 图10：PTA需求-聚酯开工率季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 聚酯开工：受产能基数调整影响，聚酯开工负荷90.2%，周度提升1.2%，总体聚酯负荷继续处季节性高位。 图11：终端织造图12：加弹开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 终端开工：本周织造开工76%，周度下降1%，加弹开工85%，周度下降2%。终端需求表现尚可，但元旦过后，下游终端开始走淡，已有部分企业春节放假提上日程，关注终端开工表现进展。 图13：PTA工厂库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PTA1-5合约价差季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：PTA5-9合约价差季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图16：PTA9-1合约价差季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图18：PTA05合约基差季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：PTA09合约基差季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：PTA05合约期货加工费 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图22：PTA90天历史波动率 图23：加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：PX看跌期权加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PX看涨期权加权隐含波动率 期权策略：在PX及PTA价格有望继续走强预期下，建议在持有期货合约的同时可买入虚值看跌期权来对冲价格下跌风险。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1105、1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 中国（上海）自由贸易实验区浦电路490号，世纪大道1589号11层0 7单元 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号17-6、17-7、17-8 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道