PVC期货及期权周报

期货研究院 PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月12日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PVC期货上方五日均线附近承压，重心震荡回落，逐步跌破5850一线支撑，打破区间震荡走势，期价最低触及5754，创近半年新低，随着市场情绪释放，盘面止跌回升，周度上涨0.05%。市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格跟随调整，市场低价货源不断增加。与期货相比，PVC现货市场维持深度贴水状态，点价货源暂无优势，而偏高报价成交阻力增加。随着下游刚需补货增加，PVC低价成交出现阶段性放量。上游原料电石市场略转弱，价格稳中松动，部分出厂价与采购价陆续下调50元/吨。随着电石企业开工恢复，产量呈现增加态势，电石企业出货压力增加，存在降价促销现象。下游PVC企业到货稳定，待卸车数量增加。电石市场供需宽松，价格回暖乏力。成本端偏弱运行，PVC自身同样不济，企业面临生产压力不减。西北主产区企业出货为主 ，挺价意向不强烈，多数报价多根据自身情况灵活调整。PVC厂家预售订单减少，可售库存增加，由于出货整体顺畅，厂区库存窄幅回落。PVC生产装置重启与停车工作，虽然部分企业计划外降负荷 ，但前期检修装置存在恢复情况，行业开工变动不大，略降至78.37%。后期暂无新增检修计划，PVC开工或难以回落，货源供应维持充裕态势。随着PVC价格降低低位，下游阶段性刚需补货增加，贸易商反应排货略有好转。下游制品厂订单不足，生产缺乏积极性， 整体开工偏低，华北、华东及华南地区平均开工均不足五成。冬季正值淡季，华北地区下游开工存在进一步下滑可能。市场预期不佳 ，下游多采购远期货源，观望情绪增加。市场到货稳定，华东及华南地区社会库存重回40万吨以上，达到40.33万吨，大幅高于去年同期水平41.01%。PVC供需偏弱，需求不佳形成拖累，库存消化速度缓慢，市场面临压力不减。市场缺乏利好刺激，PVC期价向下突破5850一线后，短期重心或继续调整，下方支撑暂时关注5650附近。 第一部分行情回顾1 第二部分现货市场1 第三部分上游原料电石3 第四部分装置开工4 第五部分社会库存5 第六部分价差基差6 第七部分仓单变化7 第八部分相关股票9 第九部分后期走势预测9 第十部分PVC期权市场9 图1：主力合约价格走势1 图2：主力合约持仓量与成交量1 图3：电石法PVC市场价2 图4：聚氯乙烯出厂价2 图5：全国电石法PVC市场价2 图6：全国乙烯法PVC市场价3 图7：电石市场主流价3 图8：不同工艺开工率4 图9：整体开工率5 图10：华东及华南地区社会库存6 图11：历年社会库存对比6 图12：1-5月价差7 图13：PVC基差7 图14：仓单数量8 图15：新注册量8 图16：PVC主力合约K线图9 图17：PVC期权成交量10 图18：PVC期权持仓量10 图19：PVC主连历史波动率10 图20：PVC主连历史波动率11 图21：期权策略11 表目录 表1：各个合约成交数据1 表2：主要PVC企业电石送到价格一览3 表3：PVC装置检修统计5 表4：仓单变化7 表5：产业链相关股票9 表6：期权市场成交持仓情况9 第一部分行情回顾 图1：主力合约价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：各个合约成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 01合约 5558 0.27% 5555 1356 375 21255 386 05合约 5827 0.03% 5825 615624 -47464 892893 -16751 09合约 5930 0.03% 5928 13977 -47464 67567 1331 资料来源：方正中期研究院 PVC期货上方五日均线附近承压，重心震荡回落，逐步跌破5850一线支撑，打破区间震荡走势，期价最低触及5754，创近半年新低，随着市场情绪释放，盘面止跌回升，周度上涨0.05%。 第二部分现货市场 图3：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：聚氯乙烯出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：全国电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：全国乙烯法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC现货市场震荡走低，价格重心下移。随着PVC粉价格下跌，下游逢低补货，部分下游对远期货源备货意向增加。5型电石料报价：华东主流现汇自提5590-5650元/吨，华南主流现汇自提5620-5680元/吨，河北现汇送到5450-5500元/吨，山东现汇送到5530-5580元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格重心上涨，成交不佳。市场点价货源无优势，部分一口价报盘小幅跟涨，下游买跌不买涨，询盘及采购积极性不佳，市场成交清淡。 华南地区：PVC粉市场价格小幅上行，基差报盘部分小幅走弱，点价货源暂无价格优势，实单成交以一口价 低价为主，部分实单小幅商谈。下游采购积极性偏低，多数意向观望，现货市场交投气氛偏淡。 华北地区：PVC市场价格窄幅上调，成交清淡。市场点价基差握持稳定，内蒙货源厂提基差报价05-500至-550。部分一口价偏高，零星成交。随着价格调涨，询盘气氛减弱，成交无几。 第三部分上游原料电石 图7：电石市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 上游原料电石市场略转弱，价格稳中松动，部分出厂价与采购价陆续下调50元/吨。随着电石企业开工恢复 ，产量呈现增加态势，电石企业出货压力增加，存在降价促销现象。下游PVC企业到货稳定，待卸车数量增加。电石市场供需宽松，价格回暖乏力。成本端偏弱运行，PVC自身同样不济，企业面临生产压力不减。 表2：主要PVC企业电石送到价格一览 地区 企业 发气量基准 价格 涨跌 价格方式 备注 山东 德州 290L/KG 3280 -50 送到 — 鲁泰 290L/KG 3380 -50 送到 — 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 未采购 东岳 290-300L/KG 3450 -50 送到 -- 唐山三友 295L/KG 3290 0 送到 -- 聚隆化工 295L/KG 3300 0 送到 -- 宇航 290L/KG 3250 -50 送到 -- 联创 290L/KG 3250 -50 送到 -- 沈化 295L/KG 3395 -50 送到/一票 — 齐化 290L/KG 3430 -50 送到/一票 — 航锦科技 295L/KG 3370 -50 送到/一票 — 榆社化工 290L/KG 2900 -50 自提 陕西货源 霍家工业 290L/KG 2900 -50 自提 陕西货源 瑞恒化工 290L/KG 2900 -50 自提 陕西货源 北元 290L/KG 3000 -50 送到 内蒙货源 北元 290L/KG 3000 -50 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3050 -50 送到 神木货源 银光 290L/KG 3050 -50 送到 -- 河北河南 东北 山西 陕西甘肃 资料来源：方正中期研究院 第四部分装置开工 图8：不同工艺开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：整体开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC行业开工率略降，暂无新增停车或检修企业，前期检修的装置宁波韩华、四川金路、泰州联成以及云南南磷开工逐步提升。此外，新疆中泰、河南联创开工小幅提升。计划外降负荷企业包括内蒙中谷矿业、德州实华 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华中 河南神马 电石法 20 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 2023年1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 2023年3月25日开始检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 2023年7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 2023年7月22日停车，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 2023年12月5日临时停车，开车时间不定 华北 齐鲁石化 乙烯法 36 2023年12月23日装置停车，开车时间不定 西南 云南南磷 电石法 15 一条线2024年1月1日停车，1月8日出料 西南 四川金路 电石法 24 2024年1月2日消缺检修，1月5日出料 华东 泰州联成 乙烯法 60 2024年1月2日起停车检修，1月8日出料 、宁夏金昱元、唐山三友、盐湖元品等。统计数据显示，PVC整体开工率为78.37%，环比下降0.02个百分点。其中，电石法PVC开工为77.95%，环比下降0.04个百分点；乙烯法PVC开工率为79.6%，环比提升0.03个百分点。表3：PVC装置检修统计 资料来源：方正中期研究院 第五部分社会库存 图10：华东及华南地区社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：历年社会库存对比 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC现货市场震荡整理，低价成交尚可，市场运输顺畅，到货情况稳定，终端提货偏慢，社会库存增加。截至1月11日，华东笛裙库存为37.05万吨，环比增加1.76%，同比上涨58.94%，华南地区库存为3.28万吨，环比增加17.14%，同比减少38.00%。华东及华南地区社会库存重回40万吨以上，达到40.33万吨，环比增加2.86%,大幅高于去年同期水平41.01%。 第六部分价差基差 图12：1-5月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC主力合约2405与2409合约价差为-103，近月合约走势略弱。期货弱势调整，现货与01合约相比处于深度贴水状态，基差为-167。 第七部分仓单变化 表4：仓单变化 品种 仓库/分库 1月11日仓单量 1月12日仓单量 增减 中储股份 2245 2245 0 聚氯乙烯 广州物资 963 963 0 中储南京 1282 1282 0 中远海物流 1315 1737 422 聚氯乙烯 镇江中远海 1195 1253 58 江阴中远海 120 484 364 聚氯乙烯 浙江国贸 5546 5546 0 聚氯乙烯 尖峰供应链 2793 2793 0 聚氯乙烯 江阴协丰 4853 4853 0 聚氯乙烯 常州奔牛港 21369 21427 58 聚氯乙烯 杭州临港物流 153 153 0 聚氯乙烯 江苏正盛 3537 3684 147 聚氯乙烯 上海象屿速传 84 84 0 聚氯乙烯 浙江畅兴 570 639 69 聚氯乙烯 江苏燕进 3682 3682 0 聚氯乙烯 厦门象屿（奔牛港） 300 300 0 聚氯乙烯 厦门象屿（上海象屿） 230 230 0 聚氯乙烯 浙江明日（奔牛港） 298 298 0 聚氯乙烯 浙江明日（浙江国贸） 149 149 0 聚氯乙烯 物产中大化工（奔牛港） 450 450 0 聚氯乙烯 物产中大化工（铁道畅兴） 300 300 0 聚氯乙烯 永安资本（奔牛港） 1200 1200 0 聚氯乙烯 特产石化（奔牛港） 2399 2399 0 聚氯乙烯 特产石化（浙江国贸） 1800 1800 0 聚氯乙烯 中泰多经（浙江国贸） 1,238 1,238 0 聚氯乙烯 1387 1387 0 聚氯乙烯 天泰国贸（奔牛港） 581 581 0 聚氯乙烯 天泰国贸（浙江尖峰） 64 64 0 总计 56543 57239 696