PVC期货及期权周报

期货研究院 PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月01日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PVC期货向上测试6150压力位，但未能突破，重心承压回落，跌幅不断扩大，一举下破6000关口支撑，回到5850一线附近。期货下跌拖累下，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛降温 ，各地区主流价格陆续松动，低价货源较前期明显增加，存在阶段性补货现象。虽然基差收敛，但与期货相比，PVC现货市场目前仍处于深度贴水状态，点价货源暂无优势，偏高报价成交难度增加。上游原料电石市场维稳运行，业者多持观望心态。受到电力供应不稳的影响，部分电石企业开工下滑，导致外销量下降。电石企业出货顺畅，暂无库存压力。下游PVC企业电石到货情况一般，部分待卸车数量下降，采购价格与前期持平。虽然电石供需阶段性收紧，但考虑到PVC企业接受度，电石市场整理运行，成本端变动不大。西北主产区企业报价灵活下调，厂家出货为主，暂无挺价意向。假期临近，下游备货有限，PVC生产企业接单情况不佳，预售订单减少，可售库存及厂区库存均回升。受到电石影响的多套生产装置运行负荷提升，PVC行业开工水平回升，上涨至78.32%。进入一月份 ，有两家企业存在检修计划，但随着停车装置陆续重启，PVC预计 开工变动不大。下游市场对高价存在抵触心理，贸易商降价让利排货，随着价格降至相对低位，刚需补货增加，部分区域成交放量。近期华北地区下游开工普遍回落，对PVC刚需缩减。下游制品厂订单难有好转，生产缺乏积极性，华北、华东及华南地区平均开工均不足五成，且存在进一步下滑可能，PVC需求预期不佳。受到运费上涨的影响，PVC出口转弱。华东及华南地区社会库存维持在高位 ，略降至38.38万吨，大幅高于去年同期水平60.18%。需求端持续低迷，库存消化速度缓慢，尽管PVC行业开工下滑，基本面仍未出现改善。PVC期货行情偏弱，短期重心或继续下探，支撑位暂时关注5850一线。 第一部分行情回顾1 第二部分现货市场1 第三部分上游原料3 第四部分装置开工4 第五部分社会库存5 第六部分价差基差6 第七部分仓单变化7 第八部分相关股票8 第九部分后期走势预测9 第十部分PVC期权市场9 图1：主力合约价格走势1 图2：主力合约持仓量与成交量1 图3：电石法PVC市场价2 图4：聚氯乙烯出厂价2 图5：全国电石法PVC市场价2 图6：全国乙烯法PVC市场价3 图7：电石市场主流价3 图8：不同工艺开工率4 图9：整体开工率5 图10：华东及华南地区社会库存6 图11：历年社会库存对比6 图12：1-5月价差7 图13：PVC基差7 图14：仓单数量8 图15：新注册量8 图16：PVC主力合约K线图9 图17：PVC期权成交量10 图18：PVC期权持仓量10 图19：PVC主连历史波动率10 图20：PVC主连历史波动率11 图21：期权策略11 表目录 表1：各个合约成交数据1 表2：主要PVC企业电石送到价格一览3 表3：PVC装置检修统计5 表4：检修计划统计5 表5：仓单变化7 表6：产业链相关股票9 表7：期权市场成交持仓情况9 第一部分行情回顾 图1：主力合约价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：各个合约成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 01合约 5599 -1.55% 5632 51495 -2450 28004 -20549 05合约 5879 -0.91% 5906 812753 -219115 855858 24361 09合约 5987 -0.88% 6009 16633 -219115 51700 2973 资料来源：方正中期研究院 PVC期货向上测试6150压力位，但未能突破，重心承压回落，跌幅不断扩大，一举下破6000关口支撑，回到5850一线附近，周度下跌3.53%,回吐前期涨幅。 第二部分现货市场 图3：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：聚氯乙烯出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：全国电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：全国乙烯法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 5型电石料报价：华东主流现汇自提5630-5690元/吨，华南主流现汇自提5670-5720元/吨，河北现汇送到5450-5510元/吨，山东现汇送到5520-5640元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格重心继续走低，低价成交尚可。期货震荡下跌，点价基差变化不大，基本在-250到-200相对居多，一口价报盘相对偏高无优势，下游低价补货积极性有所提升，点价成交在盘面5880-5890点位，部分贸易商反应点价成交有所放量。 华南地区：PVC市场价格小幅下跌，贸易商一口价报盘难成交，点价货源价格优势有所显现，实单成交以点 价为主，成交集中在区间低价。下游采购积极性有所提升，现货市场交投气氛尚可。 华北地区：PVC市场价格窄幅下调，点价成交为主，市场成交放量。交放量。下游采购积极性增加，市场成交多以现货为主，部分下游备年后货源。 第三部分上游原料 图7：电石市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 上游原料电石市场维稳运行，业者多持观望心态。受到电力供应不稳的影响，部分电石企业开工下滑，导致外销量下降。电石企业出货顺畅，暂无库存压力。下游PVC企业电石到货情况一般，部分待卸车数量下降，采购价格与前期持平。虽然电石供需阶段性收紧，但考虑到PVC企业接受度，电石市场整理运行，成本端变动不大。 表2：主要PVC企业电石送到价格一览 地区企业发气量基准价格涨跌价格方式备注 德州 290L/KG 3330 0 送到 -- 鲁泰 290L/KG 3430 0 送到 -- 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 未采购 东岳 290-300L/KG 3500 0 送到 -- 唐山三友 295L/KG 3340 0 送到 -- 聚隆化工 295L/KG 3350 0 送到 -- 宇航 290L/KG 3300 0 送到 -- 联创 290L/KG 3300 0 送到 -- 沈化 295L/KG 3445 0 送到/一票 -- 齐化 290L/KG 3480 0 送到/一票 -- 航锦科技 295L/KG 3420 0 送到/一票 -- 榆社化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 霍家工业 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 瑞恒化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 北元 290L/KG 3050 0 送到 内蒙货源 北元 290L/KG 3050 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3150 0 送到 神木货源 银光 290L/KG 3100 0 送到 -- 山东 河北河南 东北 山西 陕西甘肃 资料来源：方正中期研究院 第四部分装置开工 图8：不同工艺开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：整体开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC行业开工数水平提升，随着电石到货情况好转，多套装置运行负荷提升，多数企业开工波动不大。统计数据显示，PVC整体开工率为78.32%，环比提升1.82个百分点。其中，电石法PVC粉开工负荷率78.72%，环比提升3.46个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率77.13%，环比下降3.10个百分点。停车及检修造成的损失量小幅增加，1月份有两家企业计划检修，随着部分检修企业陆续结束，预计PVC开工变动不大。 表3：PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 20 停车，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 停车，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 7月22日停车，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 12月5日临时停车，开车时间不定 华东 苏州华苏 乙烯法 13 12月11日停车，12月28日出料 华东 宁波韩华 乙烯法 40 12月11日开始检修，预计12月29日出料 华北 齐鲁石化 乙烯法 35 12月23日装置停车，开车时间不定 资料来源：方正中期研究院 表4：检修计划统计 运行动态 产能 工艺 生产企业 地区 天 西南四川金路电石法24计划1月2日消缺检修两 华东泰州联成乙烯法60计划元旦过后检修一周 资料来源：方正中期研究院 第五部分社会库存 图10：华东及华南地区社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：历年社会库存对比 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC现货市场价格先涨后跌，高价成交有限，低价略有好转，西北地区部分车皮仍显紧张，到货情况一般，终端提货速度不快，市场库存变化不大。截至12月28日，华东地区库存为36.06万吨，环比减少0.17%，同比增加79.76%，华南地区库存为2.32万吨，环比增加6.42%，同比减少40.51%。华东及华南地区社会库存波动有限，略回落至38.38万吨，环比小幅增加0.21%,大幅高于去年同期水平60.18%。 第六部分价差基差 图12：1-5月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC主力合约2405与2409合约价差为-108，近月合约走势略弱。期货承压回落，现货与01合约相比处于深度贴水状态，基差为-154。 第七部分仓单变化 表5：仓单变化 品种 仓库/分库 12月7日仓单量 12月8日仓单量 增减 中储股份 2245 2245 0 聚氯乙烯 广州物资 963 963 0 中储南京 1282 1282 0 中远海物流 584 584 0 聚氯乙烯 镇江中远海 584 584 0 聚氯乙烯 浙江国贸 4806 4806 0 聚氯乙烯 尖峰供应链 2813 2813 0 聚氯乙烯 江阴协丰 3607 4032 425 聚氯乙烯 常州奔牛港 19791 19970 179 聚氯乙烯 杭州临港物流 153 153 0 聚氯乙烯 江苏正盛 3495 3495 0 聚氯乙烯 浙江畅兴 470 470 0 聚氯乙烯 江苏燕进 3322 3322 0 聚氯乙烯 厦门象屿（奔牛港） 300 300 0 聚氯乙烯 厦门象屿（上海象屿） 230 230 0 聚氯乙烯 浙江明日（奔牛港） 298 298 0 聚氯乙烯 浙江明日（浙江国贸） 149 149 0 聚氯乙烯 物产中大化工（奔牛港） 450 450 0 聚氯乙烯 物产中大化工（铁道畅兴） 300 300 0 聚氯乙烯 永安资本（奔牛港） 1200 1200 0 聚氯乙烯 特产石化（奔牛港） 2399 2399 0 聚氯乙烯 特产石化（浙江国贸） 1800 1800 0 聚氯乙烯 中泰多经（浙江国贸） 1238 1238 0 聚氯乙烯 中外运华东 687 687 0 聚氯乙烯 天泰国贸（奔牛港） 581 581 0 总计 50918 51522 604 资料来源：方正中期研究院 图14：仓单数量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：新注册量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分相关股票 表6：产业链相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 000818