PVC期货及期权周报

期货研究院 PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月05日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PVC期货回调至震荡区间下沿附近暂时止跌，重心反复测试5850一线支撑，短暂横盘整理过后，盘面向下突破，最低触及5814 ，创近六个月新低。市场参与者信心受挫，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格跟随调整，低价货源明显增加。与期货相比 ，PVC现货市场维持深度贴水状态，点价货源暂无优势，而偏高报 价成交难度增加，导致现货市场交投不活跃，低价放量为主。上游原料电石市场基本维持稳定，乌海、宁夏地区部分企业下调出厂价格50元/吨。电石企业开工逐步恢复，产量跟随增加，生产企业整体出货不及前期，库存有所回升，厂家出货为主，存在让利现象。下游PVC企业刚需稳定，电石到货不均衡，待卸车数量略增，采购价未作调整。成本端趋于稳定，PVC自身行情转弱，企业仍面临生产压力。PVC生产企业接单情况不一，部分预售订单减少，可售库存环比增加，但发运情况出现好转，厂区库存略有回落。西北主产区企业报价库存压力尚不突显，保证出货节奏为主，大部分报价维稳，少数出现松动。生产装置检修与重启共存，PVC行业开工水平小幅提升，增加至78.39%。1月份新增四家企业临时检修或停车，前期停车的装置延续，检修损失量增加。后期暂无新增检修计划，部分停车的装置将在下周恢复，预计PVC开工大稳小动。目前产量相对稳定，PVC供应端支撑不强。随着PVC价格跌至相对低位，下游入市采购积极性略有恢复，刚需补货为主。贸易商报价下调，排货意向增加。下游制品厂订单未有改善，生产缺乏积极性，华北、华东及华南地区平均开工均不足五成，华北地区下游开工普遍回落 ，且存在进一步下滑可能，需求端预期不佳。华东及华南社会库存维持在高位，略增加至39.21万吨，大幅高于去年同期水平52.39% 。PVC供需关系偏弱，社会库存居高不下，需求端难以提升，库存消化速度缓慢。PVC基本面支撑有限，重心向下突破5850后，短期或继续下探，支撑位下移至5650附近。 第一部分行情回顾1 第二部分现货市场1 第三部分上游原料电石3 第四部分装置开工4 第五部分社会库存5 第六部分价差基差6 第七部分仓单变化7 第八部分相关股票8 第九部分后期走势预测9 第十部分PVC期权市场9 图1：主力合约价格走势1 图2：主力合约持仓量与成交量1 图3：电石法PVC市场价2 图4：聚氯乙烯出厂价2 图5：全国电石法PVC市场价2 图6：全国乙烯法PVC市场价3 图7：电石市场主流价3 图8：不同工艺开工率4 图9：整体开工率5 图10：华东及华南地区社会库存6 图11：历年社会库存对比6 图12：1-5月价差7 图13：PVC基差7 图14：仓单数量8 图15：新注册量8 图16：PVC主力合约K线图9 图17：PVC期权成交量10 图18：PVC期权持仓量10 图19：PVC主连历史波动率10 图20：PVC主连历史波动率11 图21：期权策略11 表目录 表1：各个合约成交数据1 表2：主要PVC企业电石送到价格一览4 表3：PVC装置检修统计5 表4：仓单变化7 表5：产业链相关股票9 表6：期权市场成交持仓情况9 第一部分行情回顾 图1：主力合约价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：各个合约成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 01合约 5570 -1.29% 5590 985 -296 24744 -88 05合约 5824 -1.14% 5843 802385 101993 917324 48337 09合约 5928 -1.18% 5947 20847 101993 61082 4019 资料来源：方正中期研究院 PVC期货回调至震荡区间下沿附近暂时止跌，重心反复测试5850一线支撑，短暂横盘整理过后，盘面向下突破，最低触及5814，创近六个月新低，周度跌幅为0.94%。 第二部分现货市场 图3：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：聚氯乙烯出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：全国电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC现货市场窄幅震荡，价格重心下移。元旦假期归来以后，下游消化前期备货为主，谨慎观望，采购积极性不高。PVC现货基本面偏弱，供应端开工维持偏高，需求端低价成交改善。随着期货反弹，现货跟进不佳，成交再次转弱，出口近期表现欠佳。5型电石料报价：华东主流现汇自提5580-5640元/吨，华南主流现汇自提5620-5680元/吨，河北现汇送到5440-5470元/吨，山东现汇送到5500-5600元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格下跌，成交较好。现货成交明显增多，基差略调高，基本在-240到-190相对居多。成交尚可。 华南地区：PVC市场价格走低，贸易商一口价报盘下调，点价货源价格优势显现，实单成交以点价为主，买盘挂单价格偏低，成交集中在区间低价。下游采购积极性有所提升，现货市场交投氛围尚可。 华北地区：PVC市场价格下调，市场低价成交气氛好转。部分报价偏低，成交气氛尚可。随后点价基差走强20-30元/吨，内蒙货源厂提基差报价05-550至-580，绝对价格有所上调，市场成交气氛转弱。 第三部分上游原料电石 图7：电石市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 上游原料电石市场基本维持稳定，乌海、宁夏地区部分企业下调出厂价格50元/吨。电石企业开工逐步恢复 ，产量跟随增加，生产企业整体出货不及前期，库存有所回升，厂家出货为主，存在让利现象。下游PVC企业刚需稳定，电石到货不均衡，待卸车数量略增，采购价未作调整。成本端趋于稳定，PVC自身行情转弱，企业仍面临生产压力。 地区企业 发气量基准 价格 涨跌 价格方式 备注 德州 290L/KG 3330 0 送到 -- 鲁泰 山东 290L/KG 3430 0 送到 -- 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 未采购 东岳 290-300L/KG 3500 0 送到 -- 唐山三友 295L/KG 3340 0 送到 -- 聚隆化工 295L/KG 3350 0 送到 -- 宇航 290L/KG 3300 0 送到 -- 联创 290L/KG 3300 0 送到 -- 沈化 295L/KG 3445 0 送到/一票 -- 东北齐化 290L/KG 3480 0 送到/一票 -- 航锦科技 295L/KG 3420 0 送到/一票 -- 榆社化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 山西霍家工业 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 瑞恒化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 北元 290L/KG 3050 0 送到 内蒙货源 陕西北元 290L/KG 3050 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3100 0 送到 神木货源 甘肃银光 290L/KG 3100 0 送到 -- 河北河南 资料来源：方正中期研究院 第四部分装置开工 图8：不同工艺开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC行业开工水平小幅提升，近期宁波韩华和苏州华苏恢复生产，泰州联成、云南南磷、四川金路、盐湖镁业（乙烯法）存在停车及检修，新疆天业运行负荷略下降，其他多数企业开工变动不大。统计数据显示，PVC整体开工率为78.39%，环比提升0.07个百分点。其中，电石法PVC开工率为77.99%，环比下降0.73个百分点；乙烯法PVC开工率为79.57%，环比提升2.44个百分点。1月份新增4家企业临时检修或停车，前期停车的装置延续，检修损失量增加。 表3：PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华中 河南神马 电石法 20 停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 停车检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 2023年1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 2023年3月25日开始检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 2023年7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 2023年7月22日停车，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 2023年12月5日临时停车，开车时间不定 华东 宁波韩华 乙烯法 40 2023年12月11日开始检修，2023年12月30日 出料 华北 齐鲁石化 乙烯法 36 2023年12月23日装置停车，开车时间不定 西南 云南南磷 电石法 15 1月1日一条线停车，预计1月5日开车 西南四川金路电石法241月2日消缺检修两天，1月4日开车，尚未出 料 华东 泰州联成 乙烯法 60 1月2日起停车检修一周 西北 盐湖镁业 乙烯法 30 1月3日开始检修2天 资料来源：方正中期研究院 第五部分社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：历年社会库存对比 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC现货市场震荡整理，高价成交有限，低价成交尚可。西北车皮运输改善，受到假期的影响，下游提货减少，社会库存增加。截至1月4日，华东地区库存为36.41万吨，环比增加0.97%；华南地区库存为2.8万吨，环比增加20.69%。华东及华南社会库存维持在高位，略增加至39.21万吨，环比上涨2.16%,大幅高于去年同期水平52.39%。 第六部分价差基差 图12：1-5月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC主力合约2405与2409合约价差为-104，近月合约走势略弱。期货震荡走低，现货与01合约相比处于深度贴水状态，基差为-174。 第七部分仓单变化 表4：仓单变化 品种 仓库/分库 1月4日仓单量 1月5日仓单量 增减 中储股份 2245 2245 0 聚氯乙烯 广州物资 963 963 0 中储南京 1282 1282 0 中远海物流 1195 1195 0 聚氯乙烯 镇江中远海 1195 1195 0 聚氯乙烯 浙江国贸 4806 4806 0 聚氯乙烯 尖峰供应链 2813 2813 0 聚氯乙烯 江阴协丰 4092 4655 563 聚氯乙烯 常州奔牛港 20458 20458 0 聚氯乙烯 杭州临港物流 153 153 0 聚氯乙烯 江苏正盛 3495 3495 0 聚氯乙烯 上海象屿速传 0 84 84 聚氯乙烯 浙江畅兴 470 570 100 聚氯乙烯 江苏燕进 3,322 3,322 0 聚氯乙烯 厦门象屿（奔牛港） 300 300 0 聚氯乙烯 厦门象屿（上海象屿） 230 230 0 聚氯乙烯 浙江明日（奔牛港） 298 298 0 聚氯乙烯 浙江明日（浙江国贸） 149 149 0 聚氯乙烯 物产中大化工（奔牛港） 450 450 0 聚氯乙烯 物产中大化工（铁道畅兴） 300 300 0 聚氯乙烯 永安资本（奔牛港） 1200 1200 0 聚氯乙烯 特产石化（奔牛港） 2399 2399 0 聚氯乙烯 特产石化（浙江国贸） 1800 1800 0 聚氯乙烯 中泰多经（浙江国贸） 1238 1238 0 聚氯乙烯 中外运华东 687 687 0 聚氯乙烯 581 581 0 合计5268153428747 资料来源：方正中期研究院 图14：仓单数量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：新注册