棕榈油周报：全球油脂多空交织，国内棕油震荡偏弱

全球油脂多空交织，国内棕油震荡偏弱 棕榈油周报20231023 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周棕榈油震荡偏弱。 产地，当前市场多空交织，其中美原油受库存下降及巴以局势紧张发酵而收涨，且高频数据显示马棕1-20日出口大增；但加拿大油菜籽和美豆油均因需求疲弱而走低，使全球油脂整体承压，BMD棕榈油震荡收平。 国内，近期棕榈油到港偏多，下游成交及提货小幅增加，且上周棕榈油及三大油脂库存虽有回落，仍处同期偏高 ，棕榈油盘面整体承压。 策略：外围及产业多空交织，BMD棕榈油震荡收平；国内棕榈油库存仍处近10年同期高位，且全球油脂市场压力增加，棕榈油或震荡走低。 全球油脂 BMD棕榈油 美豆 美豆油 国内菜油 国内豆油 国内棕榈油 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 宏观 WTI原油 受沙特与俄罗斯额外减产继续外溢及巴以冲突持续发酵影响，WTI原油持续走升并冲击90美元/桶； 国外 马来棕榈油 马来西亚9月棕榈油产量为1829434吨，环比增长4.33%；出口为1196113吨，环比减少2.11%；库存量为2313569吨，环比增长9.60%； 印尼棕榈油 印尼7月棕榈油，产量环比增35万至477.1万吨；出口环比大增6.9万吨至351.9万吨；库存环比降近50.1万至312.8万吨； 美豆油 美国9月豆油库存为11.08亿磅，市场预期为12.08亿磅，8月份数据为12.5亿磅，2022年9月数据为14.59亿磅； 供给 棕榈油进口 中国9月棕榈液油进口52万吨，同比减少14.95%； 大豆压榨 第42周123家油厂大豆实际压榨量为203.12万吨，开机率为59%；较预估低15.35万吨； 需求 棕榈油成交 第42周棕榈油成交23850吨，上周成交19230吨，环比增24.02%，去年同期成交10400吨，同比增加129.33%； 库存 植物油 全国重点地区棕榈油商业库存约80.91万吨，较上周减少4.94万吨，降幅5.75%；全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为209.56万吨，较上周减少12.93万吨，降幅5.81%； 风险 全球 印尼和马来降雨及库存、美豆收获及压榨、进口棕榈油到港和国内棕榈油消费。 基本面分析 宏观—WTI原油 受沙特与俄罗斯额外减产继续外溢及巴以冲突持续发酵影响，WTI原油持续走升并冲击90美元/桶。 WTI原油 数据来源：文华财经，美尔雅期货 基本面分析 国外—马来棕榈油 MPOB： 马来西亚9月棕榈油产量为1829434吨，环比增长4.33%； 马来西亚9月棕榈油出口为1196113吨，环比减少2.11%； 马来西亚9月棕榈油库存量为2313569吨，环比增长9.60%。 2100000 1800000 1500000 1200000 900000 600000 300000 0 马来西亚棕油产量吨 2000000 1500000 1000000 500000 0 马来西亚棕油出口吨 3300000 3000000 2700000 2400000 2100000 1800000 1500000 1200000 900000 600000 300000 0 马来棕榈油库存吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016年2020年 2017年2021年 2018年 2019年 2022年2023年2014年2015年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2015 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016 2017 2018 2015年 2016年 2017年 2018年 2019 2020 2021年 2022年2023年2013年2014年 数据来源：MPOB，美尔雅期货 基本面分析 国外—印尼棕榈油 GAPKI：印尼7月棕榈油， 产量环比增35万至477.1万吨； 出口环比大增6.9万吨至351.9万吨； 库存环比降近50.1万至312.8万吨； 600 500 400 300 200 100 0 印尼棕油产量万吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2017年2018年 2019年2020年2021年 500 400 300 200 100 0 印尼棕榈油月度出口情况万吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2016年2017年 2018年2019年2020年2021年 800 600 400 200 0 印尼棕榈油月度库存情况万吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2016年2017年 2018年2019年2020年2021年 数据来源：Gapki，美尔雅期货 基本面分析 国外—美豆与美豆油 USDA：截至2023年10月13日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.47美元，前一周为3.37美元/蒲式耳，去年同期为5.15美元/蒲式耳。 美国油籽加工商协会（NOPA）：美国9月豆油库存为11.08亿磅，市场预期为12.08亿磅，8月份数据为12.5亿磅，2022年9月数据为14.59亿磅；9月大豆压榨量为1.65456亿蒲式耳，市场预期为1.61683亿蒲式耳，8月份数据为1.61453亿蒲式耳，2022年9月数据为1.58109亿蒲式耳。 美豆压榨利润美豆油库存 数据来源：USDA，美尔雅期货 基本面分析 供给—棕榈油进口 海关总署：中国9月棕榈液油进口52万吨，同比减少14.95%。其中从马来西亚进口棕榈油液油4.42万吨，进口占比8.5%；从印度尼西亚进口棕榈液油7.58万吨，进口占比91.5%。 24度棕榈油进口 数据来源：海关总署，美尔雅期货 基本面分析 供给—大豆压榨 钢联：第42周（10月14日至10月20日）123家油厂大豆实际压榨量为203.12万吨，开机率为59%；较预估低15.35万吨。 油厂大豆压榨量 基本面分析 需求—豆油与棕榈油成交 钢联：第42周（10月16日至9月22日）棕榈油成交23850吨，上周成交19230吨，环比增24.02%，去年同期成交10400吨，同比增加129.33%。 棕榈油周度成交 基本面分析 库存—植物油 截至2023年10月13日（第41周），全国重点地区棕榈油商业库存约80.91万吨，较上周减少4.94万吨，降幅5.75%；同比2022年第41周棕榈油商业库存增加20.28万吨，增幅33.45%。 截至2023年10月16日（第41周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为209.56万吨，较上周减少12.93万吨，降幅5.81%；同比2022年第41周三大油脂商业库存153.87万吨增加55.69万吨，增幅36.19%。 数据来源：钢联，美尔雅期货 棕榈油库存 豆油库存 豆棕菜油总库存 单位：万吨 基本面分析 价差分析 豆油基差棕榈油基差 豆油粕比 豆棕价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看