油脂周报：多空因素交织，油脂维持区间震荡走势

油脂周报 多空因素交织，油脂维持区间震荡走势 2022-12-5 王平从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z000040 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03常规数据 01 周度观点 1周度观点 上周行情简析：上周油脂冲高回落，一方面南美天气抄作以及印尼收紧出口利好油脂价格，另一方面阿根廷重启大豆美元计划以及美国生物燃料掺混义务要求不及预期对价格利空，因此油脂总体仍处于区间震荡走势。 本周主要观点：本周市场主要影响因素跟上周相同，预计油脂继续维持区间震荡走势，不过本周五将公布 USDA12月供需报告，或对油脂市场带来一定的不确定性。 •1.南美天气抄作； •2.美国生物燃料掺混义务要求不及预期； 风险提示：USDA12月供需报告 02 周度重点 2.1南美天气抄作 受拉尼娜气候影响，南美地区�现干旱天气，尤其阿根廷收到影响较大。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，由于阿根廷正在经历严重的干旱，且预计未来数日降雨非常有限，阿根廷2022/23年度大豆作物的播种正面临严重推迟。交易所表示，截至11月25日为止大豆的播种仅完成 19.4%，低于去年同期的39.3%。尽管今年的播种面积预计为1670万公顷(4130万英亩)，略高于去年 的1630万公顷(4030万英亩)，但干旱导致土壤中几乎没有水分。 巴西受到影响相对较小，但跟10月份相比，播种进度明显放缓。咨询公司AgRural周一称，截至11月24日，巴西2022/23年度大豆播种进度达到87%，高于一周前的80%，但是低于2021年的90%。 2.2美国生物燃料掺混义务要求不及预期 上周四美国环境保护署（EPA）提议将未来三年的可再生燃料掺混义务分别设定为208.2亿加仑、218亿加仑和226.8亿加仑。初步推算，2023年对应豆油需求增加40万吨，不及USDA此前预计的美豆油工业消费增加66万吨。 03 常规数据 3.1 数据来源：ITS 船运调查机构IntertekTestingServices(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚11月1-30日棕榈油产品�口量为158万吨，较上月同期的150吨增加6%。 马棕不定期产量及出口量统计 马棕产量环比变化 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% 数据来源：SPPOMA 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年11月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少4.69%。 2022.1.5 2022.1.15 2022.1.31 2022.2.10 2022.2.20 2022.2.28 2022.3.10 2022.3.20 2022.3.31 2022.4.15 2022.4.25 2022.5.10 2022.5.20 2022.5.31 2022.6.10 2022.6.20 2022.6.30 2022.7.10 2022.7.20 2022.8.5 2022.8.20 2022.9.10 2022.9.25 2022.10.10 2022.10.25 2022.11.20 马棕出口量环比变化 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% 2021.1.10 2021.1.31 2021.2.28 2021.3.31 2021.5.10 2021.5.31 2021.6.25 2021.7.20 2021.8.10 2021.8.31 2021.9.20 2021.10.15 2021.11.5 2021.11.25 2021.12.15 2022.1.10 2022.1.31 2022.2.25 2022.3.20 2022.4.10 2022.4.30 2022.5.20 2022.6.15 2022.7.10 2022.7.31 2022.8.25 2022.9.25 2022.10.31 2022.11.30 3.2美国大豆出口数据 美国大豆出口检验量单位：吨 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 0.00 美豆周度�口检验量 美豆周度�口检验量（中国） 数据来源：USDA 11月24日当周，美国大豆出口检验量为202万吨，前一周为242万吨，去年同期为225万吨；其中出口至中国为150万吨，前一周175万吨，去年同期为138万吨。 3.3我国大豆和棕榈油进口量 我国大豆月度进口量单位：万吨我国棕榈油月度进口量单位：万吨 70.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 123456789101112 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 123456789101112 数据来源：海关 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月我国大豆进口量为416万吨，环比减少46.5%，同比减少19%，1-10月份累计进口量为7317万吨，同比减少7.5%； 10月我国棕榈油进口量为48万吨，环比减少21.3%，同比增加33.3%，1-10月份累计进口量为227万吨，同比减少32.6%。 3.4大豆和油脂港口库存 进口大豆港口库存单位：万吨豆油和棕榈油港口库存单位：万吨 140.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2020-01-062021-01-062022-01-06 豆油棕榈油 数据来源：同花顺 截止12月2日当周，我国进口大豆港口库存为563万吨，前一周为582万吨，去年同期为 771万吨； 截止11月29日当周，我国豆油库存为52.15万吨，前一周为53.55万吨，去年同期为71.55万吨；我国棕榈油港口库存为93.3万吨，前一周为91.4万吨，去年同期为55.45万吨。 3.5大豆开机率和压榨量 主要油厂周度开机率主要油厂周度压榨量 数据来源：我的农产品网 12月2日当周，全国主要油厂开机率为70.93%，压榨量为202.5万吨，前一周开机率为 68.72%，压榨量为197.7万吨，预计下一周开机率为72.37%，压榨量为208.22万吨。 3.6大豆压榨利润 进口大豆压榨利润单位：元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 美湾美西巴西阿根廷 数据来源：同花顺，东吴期货研究所整理 根据测算，截止12月2日，美西大豆压榨利润为428元/吨，较前一周减少183元/吨；美湾大豆压榨利润为427元/吨，较前一周减少119元/吨；巴西大豆压榨利润为513元/吨，较前一周增加36元/吨；阿根廷大豆压榨利润为749元/吨，较前一周增加442元/吨。 3.7棕榈油进口利润 棕榈油进口利润单位：元/吨 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 进口利润 6,000.00 4,000.00 0.00现货价 -500.00 2,000.00 0.00 -1,000.00 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 -1,500.00 进口成本 数据来源：同花顺，东吴期货研究所整理 根据测算，截止12月2日，棕榈油现货价为8350元/吨，进口成本为8664元/吨，进口利润为-314元/吨，较前一周减少17元/吨。 3.8CBOT豆类基金净持仓 CBOT豆类基金净持仓单位：手 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 大豆 100,000.00 豆粕 50,000.00豆油 0.00 2021-01-05 2021-02-05 2021-03-05 2021-04-05 2021-05-05 2021-06-05 2021-07-05 2021-08-05 2021-09-05 2021-10-05 2021-11-05 2021-12-05 2022-01-05 2022-02-05 2022-03-05 2022-04-05 2022-05-05 2022-06-05 2022-07-05 2022-08-05 2022-09-05 2022-10-05 2022-11-05 -50,000.00 数据来源：同花顺，东吴期货研究所整理 截止11月29日当周，CBOT大豆基金净持仓为87208手，较前一周增加16969手；CBOT豆粕基金净持仓为102339手，较前一周增加1269手；CBOT豆油基金净持仓为103854手，较前一周增加4333手。 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！