化工行业周报：梅花生物拟增持，制冷剂价格价差集体上涨

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2881.98，本周下跌1.61%，深证指数本周下跌1.32%，A股指数下跌1.61%；其中化工板块下跌1.50%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：丹化科技（+16.91%）、双象股份（+15.03%）、永太科技（+11.49%）、国光股份（+11.28%）、鹿山新材（+11.18%）。 本周跌幅前五的股票为：美邦科技（-25.15%）、三维股份（-23.90%）、鸿达兴业（-22.83%）、佳先股份（-20.78%）、汉维科技（-19.43%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：制冷剂R143a、一氯甲烷、山东甲基三氯硅烷、制冷剂R125、TMA华东；本周跌幅前五的化工品为：氯化苄、硫酸、小苏打、重质纯碱、顺酐。本周重点关注化工品中，聚合MDI、R32、R125、R134a、维生素B1、维生素E、黄磷均有较大涨幅，LiPF6、碳酸锂、维生素K、豆粕、菜粕、棉粕、尿素、磷酸、磷酸一铵、磷酸铁、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2881.98，本周下跌1.61%，深证指数本周下跌1.32%，A股指数下跌1.61%；其中化工板块下跌1.50%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：粘胶（+3.23%）、复合肥（+1.07%）、合成树脂（+0.78%）；跌幅前三板块为：聚氨酯（-5.41%）、涤纶（-5.12%）、涂料油墨（-4.03%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：丹化科技（+16.91%）、双象股份（+15.03%）、永太科技（+11.49%），2023年12月28日，公司发布关于全资子公司制剂产品获得美国FDA批准的公告；1月9日，公司发布与宁德时代签订物料采购补充协议的公告、国光股份（+11.28%）、鹿山新材（+11.18%），2023年11月17日，公司发布关于获得政府补助的公告，获得补助7,886,269.14元。 本周跌幅前五的股票为：美邦科技（-25.15%）、三维股份（-23.90%）、鸿达兴业（-22.83%）、佳先股份（-20.78%）、汉维科技（-19.43%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（1月5日-1月11日）原油价格下跌0.04%，沙特阿拉伯下调对所有地区的原油官方售价超预期及美国商业原油库存意外增加，引发市场对原油需求疲软的担忧，原油价格下跌。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）制冷剂R143a：1月13日制冷剂R143a浙江永和市场均价为47000元/吨，较上周同期均价上涨15000元/吨，涨幅为46.88%，主要系萤石矿山开工低迷，酸级萤石粉供应表现始终偏弱，氢氟酸场内装置开工产量延续走弱。 2）一氯甲烷：1月13日一氯甲烷市场均价为2600元/吨，较上周同期均价上涨400元/吨，涨幅为18.18%，主要系下游有机硅市场偏强运行，支撑一氯甲烷需求。 3）山东甲基三氯硅烷：1月13日山东甲基三氯硅烷市场均价为2300元/吨，较上周同期均价上涨300元/吨，涨幅为15.00%，主要系供给有限，有机硅市场价格上涨。 4）制冷剂R125：1月13日制冷剂：R125市场均价为31000元/吨，较上周同期均价上涨2750元/吨，涨幅为9.73%，主要系原料氢氟酸装置开工走弱，市场供应持续偏紧。 5）TMA华东：1月13日TMA华东市场均价为15300元/吨，较上周同期均价上涨1300元/吨，涨幅为9.29%，主要系原料三甲苯价格上行。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）氯化苄：1月13日氯化苄市场均价为6758元/吨，较上周同期均价下跌700元/吨，跌幅为9.39%，主要系下游需求仍延续颓势。 2）硫酸：1月13日硫酸市场均价为185元/吨，较上周同期均价下跌18元/吨，跌幅为8.87%，主要系下游需求偏弱。 3）小苏打：1月13日小苏打市场均价为1971元/吨，较上周同期均价下跌178元/吨，跌幅为8.28%，主要系纯碱成本面本周延续下行走势，小苏打成本支撑受到利空影响，价格下行。 4）重质纯碱：1月13日重质纯碱市场均价为2520元/吨，较上周同期均价下跌204元/吨，跌幅为7.49%，主要系需求以持稳为主，不够充足。 5）顺酐：1月13日顺酐市场均价为6625元/吨，较上周同期均价下跌474元/吨，跌幅为6.68%，主要系前期价格持续下跌情况下，下游市场接货更加谨慎犹豫，需求不足。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，聚合MDI、R32、R125、R134a、维生素B1、维生素E、黄磷均有较大涨幅，LiPF6、碳酸锂、维生素K、豆粕、菜粕、棉粕、尿素、磷酸、磷酸一铵、磷酸铁、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周制冷剂供给偏紧大幅升温，价差集体上涨。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周六数据，下同），1月13日市场价10050元/吨。制冷剂主要原料三氯甲烷、四氯乙烯价格下跌，1月13日市场价为2245元/吨、4141元/吨，二氯甲烷价格上涨，1月13日市场价为2551元/吨，三氯乙烯价格不变，1月13日市场价为5050元/吨，对应制冷剂R22价格不变，价差上升（+33元/吨）；制冷剂R125价格上升，价差上升（+2515元/吨）；制冷剂R32价格上升，价差上升（+1714元/吨）；制冷剂R134a价格上升，价差上升（+1327元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格继续保持高位（同比上周六数据，下同），1月13日市场价为1007元/吨（+0元/吨），本周磷矿价格维持稳定高位，矿开采将进入冬歇，预计价格有所支撑；黄磷价格上涨，1月13日市场价为23367元/吨（+700元/吨），从需求看，部分下游企业考虑到春节高速限运，陆续开始为春节备货做准备，整体看需求略有增加，从供应看，库存小幅降低，出货压力缓解，且成本高位，黄磷价格上涨；本周草甘膦价格小幅下行，供给充足且需求持续低迷，1月13日市场价为25790元/吨（-100元/吨）；草铵膦市场供应充足，1月13日市场价为62000元/吨（-8000元/吨）。本周磷酸铁及磷酸铁锂价格均持续下跌，1月13日分别为10300元/吨（-400元/吨），40800元/吨（-1900元/吨），价差下降（-1465元/吨）。由于原料端锂价持续下行利空成本面，碳酸锂价格持续大幅下跌，且终端需求降温明显，电芯厂减产去库，因此铁锂价格一路下跌，导致行业生产积极性低，磷酸铁锂供应端继续减量，然而在需求减量的情况下，铁锂供需依旧呈平衡偏松； 本周磷肥市场由于复合肥市场弱势运行，继续小幅下行。1月13日磷酸一铵市场价为3211元/吨（-60元/吨），磷酸二铵市场价为3673元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，1月13日价格为2511元/吨（-35元/吨）（同比上周六数据，下同），本周市场供应维持宽松局面。随春节前售粮时间不新缩短，售粮变现现象增多，下游需求饲料方面，本周养殖行业经营利润仍深陷亏损，加之学校陆续放假，集体采购有所减少，随着春节不断临近养殖端补栏意向较低，进而减少对饲料需求量，加工方面，下游淀粉产品开材率较上周有所增加，但后续订单跟进不足，叠加春节前备货需求未完全释放，基本保持日产刚需为主。维生素需求端偏弱运行，本周维生素A、E价格维稳。大豆方面，虽临近春节，但下游备货情况不及预期大豆制品替代品繁多，终端消费情况也不如往年。目前国储陆续开启收购，但价格未有明显提高，收购量也不足以缓解供应宽松的局面，因此价格下行，1月13日价格为4867元/吨（-43元/吨）；豆粕市场需求低迷，生猪价格持续走低，叠加春节前夕终端市场消费增加，生猪出栏速度加快，减少对饲料的需求，1月13日豆粕价格为3699元/吨（-184元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所上涨，1月13日，TDI市场均价为16600元/吨，均价上涨（+75元/吨）（同比上周六数据，下同），成本端原料甲苯市场价格上涨，由于装置停车降负运行较多，TDI价格上升；MDI本周价格上涨，截止1月13日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为19850元/吨（+50元/吨）、15600吨（+250元/吨），纯MDI装置多低负荷运行。聚合MDI供给端同样多装置检修，低负荷运行。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：RUNTO预计2023年全年中国电视市场出货规模将下降至3700万台以内，全球电视市场在2亿台以内。全球电视代工市场的出货量从9月份开始下降，已经连续3个月。产能方面：12月面板大厂高世代线的稼动率在70%左右。明年春节期间，中国大陆“BCH”工厂的前后工段都将岁修半月（大概率是2月4-18日），即产能落至50%。RUNTO预计2024年1月产能将上调至75%-80%，以备不时之需。价格方面：12月，中小尺寸32、43、50寸价格及大尺寸55、65、75、85寸价格均有下跌2-5美元。2024年1月，面板大厂各尺寸将全面报涨1-3美元。考虑到市场需求因素，RUNTO预计最终中小客户各尺寸成交价将大概率持平。大客户价格可能在大尺寸方面再有最后一跌，55、65、75、85寸下探1-3美元。RUNTO预测明年2月，液晶电视面板价格将全面企稳并出现反弹。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)1月4日下午，巴斯夫（中国）有限公司与神马实业股份有限公司战略合作签约仪式在国际贸易公司会议室举行，巴斯夫亚太区采购副总裁卫博文出席仪式。据悉，此次合作将