化工行业周报：制冷剂价格价差上涨，梅花生物发布2024员工持股计划

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2832.28，本周下跌1.72%，深证指数本周下跌2.33%，A股指数下跌1.72%；其中化工板块下跌4.51%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：晨光新材（44.39%）、迪尔化工（28.31%）元利科技（25.17%）、科隆股份（16.24%）、英力特（15.27%）。本周跌幅前五的股票为：双象股份（-23.16%）、鸿达兴业（-18.31%）、金力泰（-17.60%）、高盟新材（-17.05%）、万丰股份（-15.86%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：液氯、维生素C、维生素A、三氯甲烷、纯苯；本周跌幅前五的化工品为：硫酸、磷酸三钠（0.98）、重质纯碱、小苏打、乙腈。本周重点关注化工品中，R32、R125、维生素B5、维生素A均有较大涨幅，聚合MDI、苏氨酸、缬氨酸、玉米、豆粕、菜粕、棉粕、磷酸一铵均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2832.28，本周下跌1.72%，深证指数本周下跌2.33%，A股指数下跌1.72%；其中化工板块下跌4.51%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，上涨板块为：有机硅（+3.85%）；跌幅前三板块为：涂料油墨（-8.75%）、合成树脂（-7.33%）、改性塑料（-7.30%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：晨光新材（+44.39%）、迪尔化工（+28.31%），1月4日，公司发布关于公司原年产13.5万吨硝酸装置停产修的公告，预计检修45天左右、元利科技（+25.17%）、科隆股份（+16.24%）、英力特（+15.27%），2023年11月3日，公司发布关于与专业投资机构共同投资合伙企业的公告，主要投资方向为仅以股权投资方式直接或间接投资于东营昆宇电源科技有限公司。 本周跌幅前五的股票为：双象股份（-23.16%）、鸿达兴业（-18.31%）、金力泰（-17.60%）、高盟新材（-17.05%）、万丰股份（-15.86%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（1月11日-1月18日）原油价格上涨0.65%，地缘政治局势扰动，油价小幅上行。周前期，伊朗在安曼海岸扣押油轮及英美对也门胡塞武装目标进行空袭和打击，导致中东紧张局势加剧，市场对供应中断的担忧升温，原油价格上涨； 周后期，中东冲突对石油生产尚未产生实质性影响，叠加投资者降低对美联储3月降息预期导致美元走强及严寒天气扰乱美国石油生产，原油价格震荡运行。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）液氯：1月20日液氯市场均价为237元/吨，较上周同期均价上涨53元/吨，涨幅为28.80%，主要系有氯碱企业提负运行，下游需求提升。 2）维生素C：1月20日维生素C市场均价为25.5元/吨，较上周同期均价上涨4元/吨，涨幅为18.60%，主要系低价惜售情绪浓厚，供给不足。 3）维生素A：1月20日维生素A市场均价为79元/吨，较上周同期均价上涨9.5元/吨，涨幅为13.67%，受一主流厂家安全事故影响，维生素A生产厂家停签停报，供给不足。 4）三氯甲烷：1月20日三氯甲烷市场均价为2225元/吨，较上周同期均价上涨225元/吨，涨幅为11.25%，主要系原料甲醇的价格支撑较强且三氯甲烷供应紧张。 5）纯苯：1月20日纯苯市场均价为7838元/吨，较上周同期均价上涨391元/吨，涨幅为5.25%，主要系港口库存去库，下游开工处于高位，且BZN对纯苯有一定支撑作用。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）硫酸：1月20日硫酸市场均价为162元/吨，较上周同期均价下跌23元/吨，跌幅为12.43%，主要系需求支撑不足。 2）磷酸三钠（0.98）：1月20日磷酸三钠（0.98）四川市场均价为3100元/吨，较上周同期均价下跌250元/吨，跌幅为7.46%，主要系原料纯碱价格下行。 3）重质纯碱：1月20日重质纯碱市场均价为2361元/吨，较上周同期均价下跌159元/吨，跌幅为6.31%，主要系原料价格持续走低且下游需求萎靡。 4）小苏打：1月20日小苏打市场均价为1887元/吨，较上周同期均价下跌84元/吨，跌幅为4.26%，主要系纯碱成本面维持下行趋势，小苏打成本支撑进一步削弱。 5）乙腈：1月20日乙腈市场均价为9600元/吨，较上周同期均价下跌400元/吨，跌幅为4.00%，主要系下游需求表现一般。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，R32、R125、维生素B5、维生素A均有较大涨幅，聚合MDI、苏氨酸、缬氨酸、玉米、豆粕、菜粕、棉粕、磷酸一铵均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周制冷剂供给偏紧持续升温，整体来看价差维持上涨趋势。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周六数据，下同），1月20日市场价10050元/吨。制冷剂主要原料二氯甲烷、三氯乙烯价格下跌，1月20日市场价为2504元/吨、4999元/吨，三氯甲烷价格上涨，1月20日市场价为2356元/吨，四氯乙烯价格不变，1月20日市场价为4141元/吨，对应制冷剂R32价格上升，价差上升（+517元/吨）；制冷剂R134a价格不变，价差上升（+61元/吨）；制冷剂R22价格不变，价差下降（-147元/吨）；制冷剂R125价格上升，价差上升（+885元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格继续保持高位（同比上周六数据，下同），1月20日市场价为1007元/吨（+0元/吨），本周磷矿价格维持稳定高位，矿开采进入冬歇，预计价格有所支撑；黄磷价格不变，1月20日市场价为23367元/吨（+0元/吨），从需求看，春节前备货逐渐进入尾声，预计下周仍有零星补货，需求降低，从供应看，贵州地区近期有限电消息传出，黄磷产量有减少预期，整体供需平衡；本周草甘膦价格小幅下行，供给充足且需求持续低迷，1月20日市场价为25590元/吨（-200元/吨）；草铵膦市场供应充足，1月20日市场价为62000元/吨（-1000元/吨）。本周磷酸铁及磷酸铁锂价格均保持不变，1月20日分别为10300元/吨（-0元/吨），40800元/吨（-0元/吨），价差下降（-80元/吨）。由于原料端碳酸锂价格在持续大幅下跌后止跌，且动力电芯行情回暖，部分下游电芯厂增加对铁锂的采购量，因此铁锂价格一路下跌后同样止跌；本周磷肥市场由于复合肥市场弱势运行，继续小幅下行。1月20日磷酸一铵市场价为3148元/吨（-63元/吨），磷酸二铵市场价为3673元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，1月20日价格为2461元/吨（-50元/吨）（同比上周六数据，下同），本周市场供应维持宽松局面。随春节前售粮时间不新缩短，售粮变现现象增多，下游需求饲料方面，本周养殖行业仍未走出经营亏损局面，大中学校基本放假，集体批量采购现象减少，养殖企业年前补栏意愿不高，对饲料需求度维持刚需采买，进而削弱饲企生产积极性，部分饲企完成备货，对玉米采买力度较弱，加工方面，下游淀粉产品开机率较上周有所增加，但后续订单跟进不足，叠加春节前备货需求未完全释放，基本保持刚需为主。维生素需求端偏弱运行，本周维生素A价格大幅上涨，受一主流厂家安全事故影响，维生素A生产厂家停签停报，1月20日价格为79元/kg（+10元/kg），维生素E价格维稳。大豆方面，美豆陆续到港，近期国内进口大豆库存持续增加，供过于求局面维持，因此价格下行，1月20日价格为4811元/吨（-57元/吨）；豆粕市场需求低迷，生猪价格持续走低，叠加春节前夕终端市场消费增加，生猪出栏速度加快，减少对饲料的需求，1月20日豆粕价格为3541元/吨（-158元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所上涨，1月20日，TDI市场均价为16550元/吨，均价下降（-50元/吨）（同比上周六数据，下同），临近年关，下游企业陆续放假，对原料TDI采购备货需求有限，TDI价格下降；纯MDI本周价格上涨，聚合MDI价格下降，截止1月20日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为20000元/吨（+150元/吨）、15400吨（-200元/吨），纯MDI装置多低负荷运行，国产货源偏紧，进口货源尚未到港，库存偏低，下游按需跟进，价格推涨上行。聚合MDI下游大型家电厂对原料按需采购为主；北方外墙保温管道仍处于停工状态，南方企业按需生产，对原料消耗能力有限；下游喷涂及板材需求较为平稳，中小型企业按需采购。下游冷链相关整体需求跟进平稳，短期对原料囤货意愿偏低。临近春节，车市处于销售旺季，因而对原料市场支撑尚存；其他行业需求维持刚需跟进。综合来看，下游需求有限，供需双淡下经销商让利出货导致价格下行。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2023年全年中国电视市场出货规模将下降至3700万台以内，全球电视市场在2亿台以内。全球电视代工市场的出货量从9月份开始下降，已经连续3个月。产能方面：12月面板大厂高世代线的稼动率在70%左右。明年春节期间，中国大陆“BCH”工厂的前后工段都将岁修半月（大概率是2月4-18日），即产能落至50%。预计2024年1月产能将上调至75%-80%，以备不时之需。价格方面：12月，中小尺寸32、43、50寸价格及大尺寸55、65、75、85寸价格均有下跌2-5美元。2024年1月，面板大厂各尺寸将全面报涨1-3美元。考虑到市场需求因素，RUNTO预计最终中小客户各尺寸成交价将大概率持平。大客户价格可能在大尺寸方面再有最后一跌，55、65、75、85寸下探1-3美元。RUNTO预测明年2月，液晶电视面板价格将全面企稳并出现反弹。 图24.液晶面板价格（