化工行业周报：新和成增持完毕，制冷剂价格价差上涨

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3048.03，本周下跌0.22%，深证指数本周下跌0.49%，A股指数下跌0.21%；其中化工板块下跌0.84%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：宁科生物（38.07%）、艾艾精工（34.69%）、永悦科技（31.89%）、安诺其（29.26%）、建新股份（27.95%）。本周跌幅前五的股票为：三维股份（-13.59%）、领湃科技（-10.36%）、晨化科技（-10.18%）、永和股份（-9.49%）、圣泉集团（-8.67%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：液氯、工业级磷酸二铵热法、甲基三氯硅烷、氯化亚砜、硫酸；本周跌幅前五的化工品为：三甲基一氯硅烷、辛醇、DOP、DINP、乙腈。本周重点关注化工品中，R22、R32、R125、R134a、LiPF6、苏氨酸、赖氨酸、缬氨酸、豆粕、菜粕、棉粕均有较大涨幅，纯MDI、TDI、蛋氨酸、色氨酸、尿素均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3048.03，本周下跌0.22%，深证指数本周下跌0.49%，A股指数下跌0.21%；其中化工板块下跌0.84%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：粘胶（+18.04%）、民爆制品（+2.36%）、涂料油墨（+2.27%）；跌幅前三板块为：氮肥（-4.06%）、钛白粉（-2.58%）、氯碱（-2.44%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：宁科生物（38.07%）、艾艾精工（34.69%）、永悦科技（31.89%），1月31日，公司以自有资金出资人民币1,000万元设立全资子公司北京永悦未来智能装备科技有限公司、安诺其（29.26%）、建新股份（27.95%）。 本周跌幅前五的股票为：三维股份（-13.59%）、领湃科技（-10.36%）、晨化科技（-10.18%）、永和股份（-9.49%）、圣泉集团（-8.67%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 现较好，市场看涨情绪持续，油价创数月新高，但美联储3月维持利率不变及多头获利了结，国际油价从高位回落。整体来看，本周国际原油价格呈上涨趋势。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）液氯：3月23日液氯市场均价为349元/吨，较上周同期均价上涨45元/吨，涨幅为14.80%，主要系市场供应偏紧。 2）工业级磷酸二铵热法华中：3月23日工业级磷酸二铵热法华中市场均价为7500元/吨，较上周同期均价上涨950元/吨，涨幅为14.50%，主要系磷肥出口推动价格上涨。 3）山东甲基三氯硅烷：3月23日山东甲基三氯硅烷市场均价为3200元/吨，较上周同期均价上涨400元/吨，涨幅为14.29%，主要系有机硅市场需求支撑。 4）氯化亚砜：3月23日氯化亚砜市场均价为1550元/吨，较上周同期均价上涨150元/吨，涨幅为10.71%，主要系原料液氯价格上涨；氯化亚砜下游需求向好。 5）硫酸：3月23日硫酸市场均价为263元/吨，较上周同期均价上涨20元/吨，涨幅为8.23%，主要系部分酸企即将检修控制发货，全国范围内酸企库存中低位运行，市场供应偏紧。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）山东三甲基一氯硅烷：3月23日山东三甲基一氯硅烷市场均价为17500元/吨，较上周同期均价下跌1300元/吨，跌幅为6.91%。 2）辛醇：3月23日辛醇市场均价为10252元/吨，较上周同期均价下跌600元/吨，跌幅为5.53%，主要系主力下游增塑剂价格大幅下滑，增塑剂高库存消化缓慢；且辛醇下游自身订单欠佳，下游市场需求不振。 3）DOP：3月23日DOP市场均价为10229元/吨，较上周同期均价下跌514元/吨，跌幅为4.78%，主要系原料辛醇市场稳中下滑，成本面支撑被削弱；下游及终端市场需求不足，增塑剂工厂库存压力较大。 4）DINP：3月23日DINP市场均价为10400元/吨，较上周同期均价下跌500元/吨，跌幅为4.59%，主要系原料端价格下跌。 5）乙腈：3月23日乙腈市场均价为9800元/吨，较上周同期均价下跌450元/吨，跌幅为4.39%，主要系下游医药及农药企业整体开工水平不高，需求跟进不足。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，R22、R32、R125、R134a、LiPF、苏氨酸、赖氨酸、缬氨酸、豆粕、菜粕、棉粕均有较大涨幅，纯MDI、TDI、蛋氨酸、色氨酸、尿素均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周制冷剂价格价差集体上涨。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周六数据，下同），3月23日市场价9575元/吨。制冷剂主要原料三氯乙烯、四氯乙烯价格不变，3月23日市场价为4638元/吨、5050元/吨，三氯甲烷、二氯甲烷价格下跌，3月23日市场价为2797元/吨、2475元/吨，对应制冷剂R134a价格上涨，价差上涨（+442元/吨）；制冷剂R125价格上涨，价差上涨（+442元/吨）；制冷剂R22价格上涨，价差上涨（+445元/吨）；制冷剂R32价格上涨，价差上涨（+914元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周六数据，下同），3月23日市场价为1015元/吨（+0元/吨），磷铵企业开工整体正常，但磷肥企业近期主要消耗原料库存为主，出口带动的下游需求暂未传导至磷矿市场，因此磷矿整体需求平稳为主；黄磷价格上涨，3月23日市场价为22378元/吨（+25元/吨），黄磷供应量有所减少，但长期来看需求仍然疲软，热法磷酸仍受湿法净化磷酸低价冲击，成交仍无好转；草甘膦需求短期难有起色；本周草甘膦价格不变，需求稳好，3月23日市场价为25299元/吨（-0元/吨）；草铵膦市场需求疲软，价格下降，3月23日市场价为56500元/吨（-1000元/吨）。本周磷酸铁和磷酸铁锂价格不变，3月23日分别为10350元/吨（+0元/吨），44100元/吨（+0元/吨），价差下降（-100元/吨）。碳酸锂原料价格继续拉涨，叠加3月终端需求有所回暖，部分头部电芯大厂起量追加订单，订单多被头部铁锂企业消化。本周一铵开工和产量较上周有小幅度提升，主要源于华中地区有厂家装置检修结束恢复正常生产，当前行业开工处于全年高位水平，基于3-5月为复合肥传统销售旺季，当前多数肥企偏高水平开工以保障春耕用肥的供应。进出口方面，磷酸一铵2024年1-2月出口量为99285.501吨，同比去年减少71.34%，磷肥企业近期主要消耗原料库存为主，出口带动的下游需求暂时仍无法释放，3月23日磷酸一铵市场价为3044元/吨（-15元/吨），磷酸二铵市场价为3672元/吨（+0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，3月23日价格为2463元/吨（-6元/吨）（同比上周六数据，下同），山东地区前期市场粮源供应量不足，深加工企业为补充库存及生产需求持续提价促量，玉米价格小幅上行，待门前车辆增加至高位时，玉米价格再次回落。维生素A价格不变，3月23日价格为85元/kg（+3元/kg），维生素E价格上涨，3月23日价格为68元/kg（+2元/kg）。大豆方面，近日象屿、中粮等企业也加入收购队伍，开启全面收购趋势，市场活跃度提升，大豆底部行情受到较强支撑；而下游消耗能力仍然有限，随着天气转暖，豆制品食用量减少，叠加蔬菜、肉类价格偏低，终端消费难有改善，加工企业大多刚需采购，较少囤货。综合来看，国产大豆市场需求疲软，但产区持续收购夯实底部价格，3月23日价格为4442元/吨（+8元/吨）；豆粕由于本周美豆在出口改善支撑下继续偏强运行，国内豆粕期货市场继续强势反弹；另一方面，国内近期大豆进口数量偏少，国内部分油厂断豆停机，也有部分检修设备，令豆粕供应收紧，同时国内需求端回暖，市场可供应猪源缩减，生猪价格连连上涨，豆粕需求得到提振价格大涨，3月23日豆粕价格为3666元/吨（+166元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所下跌，3月23日，TDI市场均价为16250元/吨，均价下跌（-425元/吨）（同比上周六数据，下同），下游海绵、固化剂等领域需求跟进较为缓慢，终端订单不足，导致价格下跌；纯MDI本周价格下降，聚合MDI价格不变，截止3月23日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为20300元/吨（-300元/吨）、16350吨（-0元/吨），纯MDI下游氨纶开工维持8-9成左右，氨纶工厂出货情况一般，对原料多维持刚需订单跟进。下游TPU负荷至5-6成左右，开工保持平稳运行，终端消费释放不景气，场内询盘买气寥寥，工厂消耗原料库存为主； 下游鞋底原液负荷3-4成，整体开工仍保持低负荷运行，需求端消耗能力不足，工厂仍存出货压力，因而对原料消化能力缓慢。下游浆料企业开工3-4成，终端企业开工低位运行，浆料工厂订单消化缓慢，纯MDI整体需求一般。聚合MDI下游整体需求释放缓慢，因此价格上涨乏力。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年3月，液晶电视面板价格稳定续涨。小尺寸32寸上涨1美元，43、50寸上涨2美元，55、65、75寸上涨3美元，85寸上涨5美元。预计4月，各尺寸将没有悬念的维持3月涨幅。中小尺寸将上涨1-2美元，中大尺寸将上涨3-5美元。在偏光片供应障碍和面板厂岁修、终端市场见好、体育营销预期、面板厂经营策略四方面因素的合力下，面板价格在第一季度完成了硬着陆、企稳和强势反弹的全套动作。此轮涨价至少进行到5月，各尺寸将陆续达到前期高点。 6月份之后，则需要观察618大促的市场表现。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业