动力煤期货周报：港口库存仍在去化，预计价格震荡运行

动力煤期货周报 港口库存仍在去化，预计价格震荡运行 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 数据来源:Wind、Mystee2l0、2富4/宝1/资14讯 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地供给小幅回升，但是考虑到春节临近，后市供给仍有继续回落 动力煤观点 下游需求表现疲弱，除了刚需和补空单之外少有成交。终端日耗处-- 于高位，下周天气转凉后对需求仍有一定支撑，但也基本处于季节性拐点处。港口发运量稍有下滑，库存仍在去化。综合来看，当前市场仍处于供需双弱状态，市场观望加重，价格承压。但目前贸易商发运积极性不佳，港口去库仍在继续，预计市场仍偏震荡运行。 现货：截至1月12日榆林5800大卡指数779元，周环比下跌11元；鄂尔多斯5500大卡指数693元，周环比下跌13元；大同5500大卡指数768元，周环比上涨2。CCI进口4700指数报89.5美元，周环比下跌1美元，CCI进口3800指数报66.5美元，周环比下跌0.5美元。坑口需求低迷，下游采购节奏放缓，长途拉运积极性不高，部分煤矿降价后出货依旧无明显好转。港口方面，需求较少，报价不断走弱。 供给：截至1月10日，“三西”地区煤矿产量1174万吨，周环比增加3万吨，其中山西地区产量286万吨，周环比持平，陕西地区产量349万 吨，周环比增加10万吨，内蒙产量539万吨，周环比下降7万吨。部分因年底检修停产煤矿基本恢复正常生产，产能利用率小幅提升，但是 临近春节煤矿保安全为主，整体产量提升幅度有限。 需求及库存：截至1月11日，内陆17省+沿海8省日耗641.3万吨，周环比下降15.2万吨，库存11610.1万吨，周环比下降19.5万吨，平均可用天数17.15天，周环比增加0.2天。截至1月10日，汾渭大样本煤炭库存326万吨，周环比增加1万吨。截至1月12日，北方五港库存下降40.3万 吨至1531万吨。江内六港煤炭库存559万吨，周环比下降14万吨，广州港煤炭库存220.2万吨，周环比下降30.4万吨。下游采购需求仍然表现疲弱，还价水平较低，市场除刚需及补空单需求外，少有成交。下游日耗临近拐点，但是下周天气降温仍对需求有一定支撑。 观点：产地供给小幅回升，但是考虑到春节临近，后市供给仍有继续回落，下游需求表现疲弱，除了刚需和补空单之外少有成交。终端日 耗处于高位，下周天气转凉后对需求仍有一定支撑，但也基本处于季节性拐点处。港口发运量稍有下滑，库存仍在去化。综合来看，当前市场仍处于供需双弱状态，市场观望加重，价格承压。但目前贸易商发运积极性不佳，港口去库仍在继续，预计市场仍偏震荡运行。 截至1月12日榆林5800大卡指数779元，周环比下跌11元；鄂尔多斯5500大卡指数693元，周环比下跌13元；大同5500大卡指数768元，周环比上涨2。CCI进口4700指数报89.5美元，周环比下跌1美元，CCI进口3800指数报66.5美元，周环比下跌0.5美元。坑口需求低迷，下游采购节奏放缓，长途拉运积极性不高，部分煤矿降价后出货依旧无明显好转。港口方面，需求较少，报价不断走弱。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价稳弱运行（元/吨） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 海外煤价报价坚挺（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/12 陕西5500内蒙5500大同5500 港口煤价震荡走弱（元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 22/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/12 5500大卡5000大卡4500大卡 600 580 560 540 520 500 480 460 440 1月2月3月4月5月6月 2023 7月8月 2024 9月10月11月12月 截至1月10日，“三西”地区煤矿产量1174万吨，周环比增加3万吨，其中山西地区产量286万吨，周环比持平，陕西地区产量349万吨，周环比增加10万吨，内蒙产量539万吨，周环比下降7万吨。部分因年底检修停产煤矿基本恢复正常生产，产能利用率小幅提升，但是临近春节煤矿保安全为主，整体产量提升幅度有限。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 统计局原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20232024 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 印尼有部分空单补货需求，低卡煤种报价小幅上涨，但是进口船运费回落，进口成本持稳。国内终端招标相对活跃，远期投标价格趋稳。华南 （CV3800）到岸价536-549元，（CV5500）到岸价880元左右。 供给总结：国内产地方面，部分煤矿复产影响产量回升，但是春节初步临近，后市煤矿放假产量仍将回落。进口招标活跃，成本相对稳定，但 国内需求回落影响，进口量仍将季节性回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 22/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/10 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至1月12日，北方五港铁路调入量为150万吨，周环比增加8万吨。截至1月11日，大秦线发运量（7日平均）为112.4万吨，周环比减少3万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 截至1月5日，秦皇岛港口发运量为354万吨，周环比增加22万吨。截至1月13日，北方四港锚定船舶数量100船，周环比增加23船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 秦皇岛港货船比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至1月12日，秦皇岛运至上海的海运费指数为20.3，周环比下降9，秦皇岛运至广州的海运费指数为30.9，周环比下降9.9。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至1月12日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为13.12美元，周环比下降0.7美元；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为13.34美元，周环比下降3.5美金；印尼萨马林达发往广州运费为7.55美元，周环比下降0.7美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为9.77美元，周环比下跌0.3美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至1月12日，三峡水电站入库流量为7200立方米/秒，周环比增加700立方米/秒，出库流量6840立方米/秒，周环比增加840立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 11月份，全国发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比10月份加快3.2个百分点，日均发电243.7亿千瓦时。1―11月份，发电量80732亿千瓦时，同比增长4.8%。 分品种看，11月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。其中，火电增长6.3%，增速比10月份加快2.3个百分点；水电增长5.4%，增速比10月份回落16.4个百分点；核电下降2.4%，降幅比10月份扩大2.2个百分点；风电增长26.6%，10月份为下降13.1%；太阳能发电增长35.4%，增速比10月份加快20.1个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至1月11日，内陆17省+沿海8省日耗641.3万吨，周环比下降15.2万吨，库存11610.1万吨，周环比下降19.5万吨，平均可用天数17.15天，周环比增加0.2天。下游采购需求仍然表现疲弱，还价水平较低，市场除刚需及补空单需求外，少有成交。下游日耗临近拐点，但是下周天气降温仍对需求有一定支撑。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20202021 6月7月8月 2022 9月10月11月12月 2023 2024 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20