红枣周报：期价跌至贴水 区间操作为主

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年01月14日红枣周报 红枣期价跌至贴水区间操作为主 核心观点 专业研究·创造价值 红枣|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2024.01.08-01.14）红枣期价延续弱势运行，周一受较为疲弱的基本面表现及商品市场整体偏空氛围影响期价大幅下挫，周二至周四期价窄幅横盘整理，周五投机盘持续进场打压期价，期价显著贴水现货。随着集中备货期压缩至5天，物流停运缩短至10天，客商抛货销售需求渐增，到货量显著增加，但现货受成本及消费改善支撑难有较大跌幅，稳中偏弱为主。 综上，本周红枣现货市场走货情况有所改善，成交价格稳中偏弱；当前期货贴水现货，投机及基差贸易或驱使期价回升至现货平水价格区间；短期来看，节前补货需求或一定程度内提振市场信心，且盘面接货价值凸显或吸引虚拟库存买盘入场，期价有望小幅反弹，但中长期整体震荡偏弱格局或难以扭转。此外，应特别注意货源及多头持仓均较为集中这一特征，随时关注市场情绪转变。 短期操作建议：CJ2405合约区间操作为主，预计震荡区间[13400,13900]。个人投机者可关注05-07及05-09套利机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 3结论8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）8 1市场回顾 1.1周度综述 本周红枣下游销区现货价格稳中偏弱。随着集中备货期压缩至5天，物流 停运缩短至10天，市场到货量持续放量，成交氛围有所提升，整体走货速度较上周加快。但从盘中表现来看，社会整体消费降级背景下备货旺季对市场提振有限，叠加商品期货市场整体偏空氛围（文华指数本周大跌1.31%），红枣期价本周再度大幅下挫。主力CJ2405合约持续刷新阶段低点，反弹乏力，周中最高价14395元/吨，最低价13615元/吨，周五收盘于13655元/吨，收盘 价较上周下跌745点(-5.17%),成交量较上周增加29800手（+21.59%），持仓 量较上周减少1823手（-2.62%）。 1.2基差走势 本周01及05合约期现基差持续走强，且期价严重贴水现货,（崔尔庄特级 地区升水600元/吨）。以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为现货参考价格，以红枣合约收盘价作为期货参考价格，截至日当周，01基差为815元/吨、05基差为645元/吨，两基差当前均处于期货贴水现货状态。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间价差表现有所分化，以收盘价为基准，截至本周五，01-03月间升水幅度走扩100点至105元/吨；01-05月间贴水幅度收缩55点 至170元/吨；05-07月间贴水幅度收缩100点至235元/吨、05-09月间贴水 幅度收缩140点至360元/吨。依据一般成本测算，当前各合约间无显著套利价值。投资者可关注05-07月间-300以下、05-09月间-600以下正套机会。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较上周新增1525张（折合7625吨），其中A单+184张（920吨；9.19%）、B单+700张（3500吨；8.37%）、C单+403张（2015吨；13.65%）、D单+238张（1190吨；10.47%）。 标准仓单及有效预报注册总量截至本周五共计18962张（折合94810吨），货源相对充足，期价面对较大仓单压力，向上承压。 2现货市场 本周批发市场日均到货量持续增加，批发价格稳中偏弱。 广州如意坊市场本周日均到货量6车（较上周小幅减少0.25车），成交价 格与上周同比近乎持平，走货有所好转。据弘毅物产，参考价特级15-16.5元 /公斤、一级13.9-14.8元/公斤（较上周小幅下跌0.1元/公斤）、二级13-13.3元/公斤。 河北崔尔庄市场本周日均到货量8.6车（较上周增加1.6车），当地仓库存货稍显不足，市场成交氛围较上周有明显改善，成交价格与上周相比特级下跌0.5元/公斤、一级、三级上涨0.1元/公斤。水洗枣价格如表所示。新季土 枣参考价：顶级20-24元/公斤、超特19-20元/公斤、特级17元/公斤、一级 14-15元/公斤。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 本周（2024.01.08-01.14）红枣期价延续弱势运行，周一受较为疲弱的基本面表现及商品市场整体偏空氛围影响期价大幅下挫，周二至周四期价窄幅横盘整理，周五投机盘持续进场打压期价，期价显著贴水现货。随着集中备货期压缩至5天，物流停运缩短至10天，客商抛货销售需求渐增，到货量显著增加，但现货受成本及消费改善支撑难有较大跌幅，稳中偏弱为主。 综上，本周红枣现货市场走货情况有所改善，成交价格稳中偏弱；当前期货贴水现货，投机及基差贸易或驱使期价回升至现货平水价格区间；短期来看，节前补货需求或一定程度内提振市场信心，且盘面接货价值凸显或吸引虚拟库存买盘入场，期价有望小幅反弹，但中长期整体震荡偏弱格局或难以扭转。此外，应特别注意货源及多头持仓均较为集中这一特征，随时关注市场情绪转变。 短期操作建议：CJ2405合约区间操作为主，预计震荡区间[13400,13900]。个人投机者可关注05-07及05-09套利机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。