红枣周报：期价深度贴水现货，关注仓单成本支撑

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年01月28日红枣周报 红枣期价深度贴水现货，关注仓单成本支撑 核心观点 专业研究·创造价值 红枣|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2024.01.22-01.28）红枣期价震荡下行，周一期价自上周五反弹位置大幅下落，周二至周四围绕13350元/吨中轴维持横盘窄幅整理，周五资本加持下市场再次炒作消费预期，期价增仓破位下跌直逼仓单成本下限，且存继续下跌之势。 随着春节临近及期价大幅下挫，现货市场交易氛围大幅消减，成交价格及成交量持稳，基本面暂无明显变动；期货深度贴水现货且逼近仓单成本下沿，基差持续走强，短期不排除投机资本加持下期价突破成本支撑线呈超跌下滑可能性，但期货与现货的背离会伴随投机及基差贸易的持续进行逐步得以调节，现货受制于成本支撑下行空间有限，因此期货价格或将在春节后补货需求刺激下回补由预期形成的“价格失真”空间。 短期操作建议：若期价持续下跌，个人投机者[12300,12500]可轻仓试多。建议产业客户积极利用基差缺口依据前期套保建仓成本积极点价销售，或仓单成本线以下逢低布局多单接货，现货市场销售。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 3结论8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）8 1市场回顾 1.1周度综述 本周红枣主销区节前集中备货临近尾声，下游市场到货量保持充足，现货价格整体持稳，低级别货源价格小幅上涨，市场仍以消化旧季陈枣为主，日均销货量为到货量1/3，随着春节临近市场购销氛围逐步消减。盘中表现来看，较为悲观的消费前景预期依然主导近期红枣期价走势。周一期价自上周末反弹位置大幅下落，周二至周四横盘窄幅整理，周五空头再度发力，增仓破位下跌，期价再创阶段新低，直逼仓单成本下限。主力CJ205合约本周高开低走，基本呈单边下跌之势，盘面积重难返，反弹乏力，周中最高价13635元/吨，最低 价12810元/吨，周五收盘于12815元/吨，收盘价较上周跌落770点（-5.67%）， 成交量较上周减少55597手（-26.35%），持仓量较上周增加586手（+0.99%）。 1.2基差走势 本周05合约期现基差较上周再度走强，周中期现基差贴水现货。以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为现货参考价格，以红枣主力合约收盘价作为期货参考价格，截至2024年1月28日当周，05基差为1385元/吨，期货深度贴水现货。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间价差波动幅度不大，以收盘价为基准，截至本周五，03-05月间贴水幅度收缩15点至245元/吨、05-07月间贴水幅度收缩55点至 170元/吨、05-09月间贴水幅度收缩5点至260元/吨。依据一般成本测算，当前各合约间无显著套利价值。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较上周增加1084张（折合5420吨），其中A单+150张（750吨；+6.27%）、B单+522张（2610吨；+5.68%）、C单270张（1350吨；8.14%）、D单142张（710吨；+6.48%）。 标准仓单及有效预报注册总量截至本周五共计19428张（折合97140吨）。 截至目前红枣仓单累计注销828张仓单，折合4140吨。伴随期价大幅回落，基差贸易促进仓单提前流向现货市场，仓单较往年提前注销特征明显。 2现货市场 本周批发市场日均到货量有所降低，批发价格表现分化。 广州如意坊市场本周日均到货量4.2车（较上周减少1.8车），成交价格 与上周同比整体稳中偏弱，走货有所好转。据弘毅物产，参考价特级16.3元/ 公斤、一级13.8-14.3元/公斤（较上周下调0.5元/公斤）、二级12.8元/公斤（稳）。 河北崔尔庄市场本周日均到货量15车（较上周持平），随着春节临近，物流即将停运，周末市场到货量及成交氛围较周初明显减弱，成交价格与上周相比整体稳中偏强，三级较上周上涨0.1-0.2元/公斤。水洗新枣价格如表所示。 新季土枣参考价：顶级20-24元/公斤、超特19-20元/公斤、特级17元/公斤、 一级14-15元/公斤。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 本周（2024.01.22-01.28）红枣期价震荡下行，周一期价自上周五反弹位置大幅下落，周二至周四围绕13350元/吨中轴维持横盘窄幅整理，周五资本加持下市场再次炒作消费预期，期价增仓破位下跌直逼仓单成本下限，且存继续下跌之势。 随着春节临近及期价大幅下挫，现货市场交易氛围大幅消减，成交价格及成交量持稳，基本面暂无明显变动；期货深度贴水现货且逼近仓单成本下沿，基差持续走强，短期不排除投机资本加持下期价突破成本支撑线呈超跌下滑可能性，但期货与现货的背离会伴随投机及基差贸易的持续进行逐步得以调节， 现货受制于成本支撑下行空间有限，因此期货价格或将在春节后补货需求刺激下回补由预期形成的“价格失真”空间。 短期操作建议：若期价持续下跌，个人投机者[12300,12500]可轻仓试多。建议产业客户积极利用基差缺口依据前期套保建仓成本积极点价销售，或仓单成本线以下逢低布局多单接货，现货市场销售。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。