建筑材料行业周观点：纯碱、煤炭价格回落，兔宝宝拟回购股份

证券研究报告|建筑材料 强于大市(维持) 纯碱、煤炭价格回落，兔宝宝拟回购股份 行业核心观点： ——建筑材料行业周观点(01.01-01.07) 2024年01月08日 行业相对沪深300指数表现 （1）水泥，上周全国水泥价格环比小幅下跌，供给端，北方十�省区 3473 继续处于采暖错峰生产阶段，贵州计划一季度错峰停窑65天，同时环京地区、四川成都等地天气预警解除和降级，水泥磨机开工率有所回升；需求端，南方地区开工好转，其他区域总体趋弱，水泥磨机开工负荷小幅回升，较上周上升0.25pct，展望后市，在需求端整体走弱，供给端相对稳定趋势下，水泥价格预计继续震荡运行，除个别区域外，价格预计以下跌居多；（2）浮法玻璃，浮法玻璃价格继续震荡，由跌回升，较上周上涨0.53%，供应端，浮法玻璃产线及日熔量基本与上周持平， 产线无变动；需求端有所恢复，以中下游采购为主；利润端，周内纯碱 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 建筑材料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 价格继续下跌，煤炭价格也有所回落，浮法玻璃-动力煤毛利及浮法玻璃-管道气毛利上涨，分别较上周上涨42.67%、21.82%。展望后市，随着中下游补货完成，短期采购积极性预期趋弱，玻璃价格总体预计以走稳为主；（3）消费建材：当前地产行业修复进程缓慢，对需求端形成压制，增发国债项目清单陆续下达，或对2024年一季度投资端形成一定支撑，当前建材板块估值已处历史低位，建议积极关注。 投资要点： 上周行情回顾：2024年1月5日当周，申万一级行业建筑材料指数下跌1.64%至4590.1点，沪深300指数下跌2.97%至3329.11点，板块表现相对强于大市。建筑材料各细分领域均下跌。其中，水泥板块下跌0.89%，装修建材板块下跌1.2%，玻璃玻纤板块下跌3.46%。 水泥：（1）价格：2024年1月5日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为323.58元/吨，较上周下降1.32%，同比下降15.53%。（2）熟料价格与水泥煤炭价差：2024年1月5日当周，全国熟料出厂价格为285.0元/吨，较上周下降0.87%，同比下降24.5%;水泥煤炭价差为205.7元/吨，较上周下降1.35%，同比下降13.4%。（3）开工负荷：2024年1月4日当周，全国水泥开工负荷为34.19%，较上周上涨0.25pct，同比上涨13.16pct。浮法玻璃：（1）玻璃价格：2024年1月5日当周，5mm浮法玻璃日度均价为2028.15元/吨，与上周相比上涨0.53%，同比上涨21.56%。（2）纯碱与燃料价格：2024年1月5日当周，纯碱(轻质纯碱)价格为2579.17元/吨，与上周相比下降5.64%，同比下降5.24%。2024年1月6日当周，动力煤价格为764.53元/吨，与上周相比下降0.90%，同比下降15.65%。（3）玻璃毛利：2024年1月5日当周，浮法玻璃-动力煤毛利为108.03元/吨，较上周上涨42.67%；浮法玻璃-管道气毛利为385.0元/吨，较上周上涨 21.82%。（4）玻璃库存：2024年1月4日当周，浮法玻璃企业周度库存为2947万重量箱，与上周相比下降1.60%，同比下降43.31%。 玻纤：2024年1月5日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 北新建材收并购落地、新一期股权激励发布水泥需求走弱，增发国债第二批项目清单下达 寒去春必至，厚雪蕴新芽 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 证券研究报告 2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(+0.00%）、3150元/吨(+0.00%）、 3100元/吨(+0.00%）；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为4250元/吨(+0.00%）、3800元/吨(+0.00%）、3650元/吨(+0.00%）；OC中国电子纱（G75）玻纤价格为7550元/吨(+0.00%）。 消费建材：2024年1月5日当周，Brent原油期货价格为78.76美元/桶，较上周上涨2.23%，同比上涨0.24%；WTI原油期货价格为73.81美元/桶，较上周上涨3.01%，同比上涨0.05%；沥青期货价格为3632.0元/吨，较上周上涨0.67%，同比下降1.20%；PVC期货价格为5590元/吨，较上周下降0.75%，同比下降9.84%；HDPE期货价格为8800元/吨，较上周上涨2.33%，同比下降16.19%；PP-R期货价格为8950元/吨，与上周持平，同比上涨3.47%；钛白粉价格为16,100元/吨，与上周持平，同比上涨 7.55%。 重点公告、新闻：CCA信息研究中心发布2023年中国水泥经济运行及2024年展望，兔宝宝拟回购股份 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共19页 正文目录 1市场回顾5 1.1上周建筑材料板块下跌1.64%5 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况5 1.3上周个股周度涨跌幅5 2水泥行业数据跟踪6 2.1价格：水泥与熟料价格走势6 2.2供给：水泥产量与开工负荷率情况9 3玻璃行业数据跟踪10 3.1价格：浮法玻璃价格走势10 3.2成本：纯碱与燃料价格走势11 3.2.1原材料价格走势11 3.2.2燃料价格走势11 3.3利润：毛利走势12 3.4库存：浮法玻璃周度库存与光伏玻璃月度库存情况13 4玻纤行业数据跟踪13 5消费建材数据跟踪15 6重点公司公告16 7行业重点新闻信息17 8投资建议与风险提示17 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）5 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）5 图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况5 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股（%）6 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股（%）6 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况6 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况6 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表12：华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表13：华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表14：西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表15：西南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表16：水泥熟料出厂价格（元/吨）及水泥煤炭价差（元/吨）8 图表17：水泥熟料日度出厂价(元/吨)分年度8 图表18：全国水泥（P.042.5散装）及水泥熟料日度出厂价(元/吨)8 图表19：全国水泥煤炭价格差（元/吨）分年度9 图表20：全国水泥煤炭价格/吨差）（.元9 图表21：全国水泥(P.O42.5散装)累计产量(千吨)9 图表22：水泥开工负荷（%）10 图表23：全国水泥开工负荷（%）分年度变化10 图表24：全国水泥开工负荷（%）连续变化10 图表25：5mm白玻价格年度连续变化（元/吨）10 图表26：5mm白玻价格分年度变化（元/吨）10 图表27：纯碱价格分年度变化（元/吨）11 图表28：纯碱价格（元/吨）年度连续变化和同比增速（%）11 图表29：动力煤价格分年度变化（元/吨）11 图表30：浮法玻璃-动力煤日度毛利（元/吨）12 图表31：浮法玻璃-管道气日度毛利（元/吨）12 图表32：光伏玻璃毛利率（天然气-左轴，元/吨；焦炉煤气-右轴，元/平方米）12 图表33：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）13 图表34：全国光伏玻璃月度企业库存（万吨）13 图表35：玻纤价格14 图表36：无碱玻璃纤维纱(缠绕直接纱2400tex)日度出厂价（元/吨）14 图表37：无碱玻璃纤维纱(SMC合股纱2400tex)日度出厂价（元/吨）14 图表38：无碱玻璃纤维纱(电子纱（G75）)日度出厂价（元/吨）14 图表39：全国玻璃纤维月度企业库存（吨）14 图表40：玻璃纤维月度产能（万吨）连续变化和同比增速（%）15 图表41：玻璃纤维月度产能分年度变化（万吨）15 图表42：消费建材高频数据跟踪15 图表43：布伦特原油和WTI原油期货结算价格（美元/桶）15 图表44：布伦特原油价格分年度市场平均价（美元/桶）15 图表45：沥青期货价格（元/吨）16 图表46：高密度聚乙烯HDPE价格(元/吨)16 图表47：PVC期货价格（元/吨）16 图表48：全国钛白粉市场平均价（元/吨）16 图表49：重点公司公告跟踪16 图表50：行业重点新闻一览17 1市场回顾 1.1上周建筑材料板块下跌1.64% 2024年1月5日当周，申万一级行业建筑材料指数下跌1.64%至4590.1点，沪深300指数下跌2.97%至3329.11点，板块表现相对强于大市。 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%） 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况 2024年1月5日当周，建筑材料各细分领域均下跌。其中，水泥板块下跌0.89%，装修建材板块下跌1.2%，玻璃玻纤板块下跌3.46%。 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.3上周个股周度涨跌幅 个股方面，截至2024年1月5日当周，申万建材板块涨幅排名前三的个股为：北新建材、华立股份、华新水泥，其中，北新建材周度涨幅为10.36%，华立股份周度涨幅为8.40%，华新水泥周度涨幅为3.14%;跌幅排名前三的个股为：四川金顶、青龙管业、金刚光伏，其中，四川金顶周度跌幅为10.93%，青龙管业周度跌幅为10.55%，金刚光伏周度跌幅为10.31%。 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股 （%） 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股（%） 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况 板块证券代码证券简称总市值（亿元）现价周度涨跌幅月度涨跌幅年度涨跌幅PB PE 水泥 601992.SH 金隅集团 176.47 1.93 1.05 1.05 1.05 0.45 -18.63 600720.SH 祁连山 195.04 9.46 -6.15 -6.15 -6.15 0.87 42.47 002233.SZ 塔牌集团 84.89 7.12 0.56 0.56 0.56 0.72 10.94 000672.SZ 上峰水泥 77.94 8.04 -0.25 -0.25 -0.25 0.89 9.70 000789.SZ 万年青 55.42 6.95 1.31 1.31 1.31 0.80 42.63 000401.SZ 冀东水泥 168.26 6.33 -0.94 -0.94 -0.94 0.57 -28.10 000877.SZ 天山股份 562.26 6.49 -2.84 -2.84 -2.84 0.71 104.22 600801.SH 华新水泥 217.84 12.82 3.14 3.14 3.14 0.94 11.35 600585.SH 海螺水泥 1108.26 22.49 -0.31 -0.31 -0.31 0.65 10.00 玻璃 601865.SH 福莱特 537.60 25.52 -4.42 -4.42 -4.42 2.79 23.19 000012.SZ