有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年1月12日星期五 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货：昨日伦铜震荡走势，收于8375美元/吨，跌16美元/吨，跌幅0.19%。沪铜主 力收于67920元/吨，跌110元/吨，跌幅0.16%，沪铜指数减仓914手至37.25万手。 2、现货：LME铜库存下降1575吨至15.73万吨，主要来自新奥尔良仓库，COMEX铜库存增加74短吨至19772短吨。 【重要资讯】 1、美国劳工统计局数据显示，12月CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，分别高于经济学家此前预测的0.2%和3.2%。 2、中国周五将公布2023年12月及全年CPI、PPI数据。路透综合逾30家机构预估中值 显示，蔬菜季节性上涨带升食品价格，中国2023年12月居民消费价格指数(CPI)同比跌幅料收窄至0.4%；而在低基数带动下，12月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比降幅亦将收窄至2.6%。 【交易策略】 单边：宏观方面，节后伦铜开始回调，主要是最近美国公布的经济数据表现不错，美元指数反弹的缘故。不过昨天公布了CPI数据后，市场仍然押注3月份开始降息。从基本面角度来看，铜基本面还是比较强劲。由于铜矿紧张以及部分冶炼厂停产减产等因素，上半年整体还是偏紧张的预期，所以铜价没有大幅下跌的基础。随着铜价的回调，下游接货力度开始增加，下周开始下游要开始备货，68000附近下游买盘意愿会比较高， 67000-68000的底部支撑仍然有效。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 1/11 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：美国通胀数据升温，隔夜金属小幅回落，LME铝跌0至2235美元/吨， AL2403跌60元至18970元/吨，沪铝指数持仓增加1272手至44.53万手； 2、现货市场：周四现货市场略有分化，低库存及铝价上午回调之下，华东地区成交较好，对SMM报价0~+10，而佛山地区因升水维持高位出货积极，实际成交一般，录得-10~0。 3、能源成本方面，11日，下游采购情绪不佳，港口交投氛围冷清，市场实际需求有限，贸易商报价偏弱运行，现5500大卡市场报价925-930元/吨左右，5000大卡市场报价 810-815元/吨； 【重要资讯】 1、重磅通胀数据打击了市场的美联储降息预期。美国12月CPI增长超预期升温，同比增速从11月的3.1%加快至3.4%，环比增速加快至0.3%，核心CPI同比增速略为放缓至3.9%，但高于预期的3.8%，环比增速持平11月的0.3%，美联储官员关注的剔除住房后核心服务CPI同比增长3.9%，环比增长0.4%，均持平11月。CPI公布后，互换合约定价显示，市场对美联储3月和5月降息的预期概率下降，投资者仍预计不迟于5月启动降 息，预期的今年合计降息幅度曾回落到约140个基点。 2、【河南环保管控再起，多地启动重污染天气橙色预警】未来五天全省扩散条件持续转差，高湿静稳增强，我市将出现三天及以上中度污染过程，《许昌市重污染天气应急预案》规定，经许昌市环委办研究决定，自1月11日8时至1月14日12时在全市范围启动重污染天气橙色预警（Ⅱ级）响应。据调研了解，目前长葛当地部分再生铝企业反馈已接到相关管控通知并于今日下午已决定暂停采购废铝且做好停产准备，后期复产时间视天气预警情况而定。 【交易策略】 1、单边：宏观偏空与淡季需求下滑共振压制铝价，下游1月中下旬逐渐进入假期状态，但是低库存之下，价格下跌空间有限，铝价或将维持震荡。 2、套利：暂时观望； 3、期权：铝价陷入震荡，1月2日购入看跌期权AL2403-P-19200，成本225元/吨，隔夜收434元/吨（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：AO2402合约涨53元至3362元/吨，较昨日收盘价跌42元/吨。 2、现货市场：此前山西成交3笔现货氧化铝，成交数量共计2.3万吨，成交价格介于 3360-3400元/吨之间，货物流向均为新疆，为当地铝厂采购。1月10日海外成交3万吨氧化铝，印度FOB价格为378.60美元/吨，2月上旬船期。此笔成交价格对比1月2日印度FOB366美元/吨成交明显上涨，截至1月11日，澳铝FOB报价约为371美元/吨，西澳运至中国北方港口海运费价格为24美元/吨，结合汇率小幅震荡，综合折算到中国 北方港口人民币价格约3280元/吨。 【重要资讯】 1、环保限产再度来袭，河南、河北、山东等地区陆续发布重污染天气应急减产措施，本次限产预计持续2-4天时间，其中洛阳地区某氧化铝企业前期开工产能约60万吨，管 控期间压产运行，开工产能约40万吨，预计1月15日前后恢复至正常生产状态；焦作地区某氧化铝企业同样受环保管控限制减少氧化铝焙烧产量，具体恢复时间待定； 2、当地时间1月10日晚间，几内亚政府通过电视台发布公告，宣布取消对柴油的限购， 对于汽油的限购措施仍持续。在2024年1月10日星期三向国家电视台宣读的一份声明中，政府发言人，宣布有效恢复油气罐的供应。据他介绍，“柴油和重型燃料(HFO)油罐车的供应正在逐步恢复到我国的正常水平。 【交易策略】 1、单边：几内亚事件伴随柴油的解除限购，预计影响逐渐趋缓，叠加中间较多的库存缓冲，预计影响逐渐淡化，目前市场的利多在于内陆矿石对供应的限制以及短期重污染天气对供应端短期的制约，叠加春节前低库存下刚需集中补库，现货市场在春节前或将维持坚挺，盘面价格根据现货的采购节奏围绕三网价波动，短期内氧化铝或将宽幅震荡， 震荡区间预计在3250~3450之间（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：美国通胀数据升温，隔夜锌价小幅回落，LME锌跌0至2506美元/吨， ZN2402跌45至21095元/吨，沪锌指数增仓2913手至16.63万手； 2、现货情况：北方地区环保限产影响下游生产，上海地区到货量增加升水快速下跌，今日上海地区对02合约报190~200元，较上一日跌100； 【重要资讯】 1、重磅通胀数据打击了市场的美联储降息预期。美国12月CPI增长超预期升温，同比增速从11月的3.1%加快至3.4%，环比增速加快至0.3%，核心CPI同比增速略为放缓至3.9%，但高于预期的3.8%，环比增速持平11月的0.3%，美联储官员关注的剔除住房后核心服务CPI同比增长3.9%，环比增长0.4%，均持平11月。CPI公布后，互换合约定价显示，市场对美联储3月和5月降息的预期概率下降，投资者仍预计不迟于5月启动降 息，预期的今年合计降息幅度曾回落到约140个基点。 2、根据河北省生态环境应急与重污染天气预警中心与中国环境监测总站、河北省气象灾害防御和环境气象中心联合会商结果，1月10日下午，邢台、邯郸、保定、廊坊、衡水、沧州、定州发布启动重污染天气Ⅱ级应急响应通知。其中面源控制措施中提到，矿山、砂石料厂、石材厂、石板厂等停止露天作业。未安装密闭装置易产生遗撒的煤炭、渣土、砂石料等运输车辆应禁止上路行驶。移动源污染减排措施中提到要求工业企业、物流（除民生保障类）等涉及大宗原材料及产品运输（日常车辆进出量超过10辆）的单位应禁止使用国四及以下重型载货汽车（含燃气）进行运输（特种车辆、危化品车辆等除外）。 【交易策略】 1、单边：美国通胀数据升温，市场情绪回落，锌价小幅下跌，叠加近期环保对北方地区镀锌生产再度干扰，上海地区进口货源冲击，货源增加，升水大幅承压回落，短期沪锌或将维持弱势调整。 2、套利：暂时观望。 3、期权：暂时观望。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2095.5美元/吨，较前一交易日上涨0.6%。沪铅主力合约夜盘报收16470元/吨，较前一交易日上涨55元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16175元/吨，较上一交易日价格上涨125元/吨。 LME铅库存较前一交易日去库2200吨录得121150吨。LME0-3M贴水至28.3美元/吨， 较前一交易日贴水缩小0.2美元/吨。 【重要资讯】 1.2023年12月全国原生铅产量为30.85万吨，环比上升2.42%，同比上升0.4%；2023年 1-12月累计产量同比上升12.76%。2024年新年伊始，计划在1月份进行设备检修的电解铅冶炼企业数量增多，如湖南、云南等地区冶炼企业按计划停产检修，同时河南、广东、江西等地区部分冶炼企业因设备故障亦存在一周左右的小检修，使得该月电解铅产量大幅下滑。此外，青海地区铅冶炼企业依计划对铅冶炼系统进行设备升级，技改时间为期半年。其他减量则是由于湖南、云南等地区铅精矿供应不足，以及北方高海拔地区受天气寒冷影响，设备保温压力上升，产量被动缩减。 2.进入1月，再生精铅环保影响超预期减产的影响使不少采购需求转向原生铅市场，使本不充裕的原生铅冶炼厂库存再度下滑，市场流通货源偏紧的趋势使现货升水抬高，个别冶炼厂预售货源排队提货时间已排至1月底。除个别冶炼厂将检修计划推迟至2月，多数原生铅仍按原计划陆续开展1月常规检修，原生铅检修预期陆续兑现后，1月原生铅产量或将下滑接近2.3万吨至28.6万吨。 【交易策略】 1月原生铅炼厂进入惯例检修阶段，原生铅锭供应预计环比下降超2万吨，同时下游企业进入春节前惯例备库周期，锭端减产撞上下游节后补库，铅锭社会库存与冶炼企业厂库同步下降，提振铅价。另外近日雾霾限产、检修等影响减弱，再生铅最大产地—安徽地区再生铅企业陆续复产。铅价重心持续上移，短期关注压力位16500元/吨，后续注意 废电瓶价格变化和春节前下游原料备库节奏。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：NI2402上涨1450收于128750元/吨，指数持仓减少12022手，LME镍库 存增288吨至68610吨； 2、现货情况：镍价单边上涨2475-2675元/吨，金川镍升水环比下调200至4900元/吨， 俄镍升水环比持平于100元/吨，电积镍升水下调50至1200元/吨，硫酸镍均价持平于 26400元/吨； 【重要资讯】 1、印尼消息，在2024年矿产开采行业的新规定下，受到环境许可证、国家非税收入以及资源数据等问题的影响，导致提交和批准工作计划和预算(RKAB)存在困难。而未获得RKAB批准的公司将无法出售其产品。据Mysteel了解，目前印尼已获批镍矿RKAB的企业仅4家，1月印尼镍矿HPM为NI1.6%28.94美元，主流大厂对于镍矿采购价格为HPM+2~3美元，溢价较上一轮环比持平。2024年上半年，持续关注印尼总统大选对于镍矿RKAB问题及产业政策带来的影响。 2、1月11日，华东某铁厂高镍铁成交价960元/镍点（到厂含税），成交数千吨。 【交易策略】 1、单边：近期下游节前备库，镍价整体处于低位，叠加一些消息刺激，价格出现大幅反弹。金川镍因上涨较快升水略有回调，整体保持高位。镍铁和硫酸镍近期价格较为坚挺，限制镍价下行空间。镍矿RKAB审批进度慢于预期，同时2月10日印尼大选，有资金规避政策风险，提前获利了结。短期镍价下破有难度，建议以区间思路对待，关注下游何时补库结束以及宏观环境变化。（以上观点仅