2023年业绩预告点评：产品持续升级，静待海外需求回暖带来业绩修复

公司业绩概览

2023年度业绩预告

• 营收与利润：公司预计2023年总营收为42.33亿至44.73亿元，较前一年下降7%至12%；归母净利润为19.82亿至20.69亿元，同比下降5%至9%；扣非归母净利润为17.47亿至18.50亿元，同比下降10%至15%。

• 季度表现：按中值计算，2023年第四季度（Q4）单季实现营收11.30亿元，同比下滑9.63%，环比下降4.25%；归母净利润4.11亿元，同比上升3.62%，环比下降29.70%；扣非归母净利润3.60亿元，同比下降7.56%，环比下降32.75%。

主营业务分析

1. 桌面通信终端业务：全年业绩相对下滑，主要原因包括去库存周期与部分行业需求受混合办公趋势影响而转移。库存水平已趋向良性可控，经销商正在逐步恢复信心并增加库存。

2. 会议产品业务：全年实现稳定增长，下半年已结束去库存过程，恢复较快增长。得益于公司全场景解决方案、快速市场响应能力及研发创新。

3. 云办公终端业务：全年业绩下滑，上半年受到新品推广与验证周期的影响。下半年已回归增长状态，蓝牙耳麦新品于2023年8月上市，市场反馈良好。预计2024年云办公终端产品线将恢复高增长。

市场布局与技术创新

• 全场景解决方案：持续打造智能化产品，新品如MVC S90、MVC S60、MeetingBoard 65、DeskVision A24在微软Ignite大会上展示。
• 战略合作：与金山办公、SENSUS建立战略合作伙伴关系，提升云办公终端产品竞争力，推动耳机产品创新。
• 荣誉与认可：荣获国家级工业设计中心和国家知识产权示范企业，获得多个设计奖项，包括当代好设计最高奖金奖。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于经销商去库存接近完成，会议和云办公终端业务积极变化显著，预计业绩将恢复至正常节奏。考虑需求不及预期，调整盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为20.30亿、23.69亿、27.25亿元，当前市值对应PE为17、14、12倍。维持“推荐”评级。

• 风险提示：包括全球经济下行、汇率波动、新产品拓展、混合办公进展等方面的风险。