12月金融数据点评：信贷总量尚可，有效需求仍待提升

金融数据概览及分析

一、信贷与社会融资规模

• 12月信贷情况：12月人民币贷款新增1.17万亿元，同比减少2300亿元，贷款余额同比增速为10.6%，环比下降0.2个百分点。
• 12月社会融资规模：新增1.94万亿元，同比多增6300亿元，社会融资存量同比增速为9.5%，环比上升0.1个百分点。

二、主要支撑因素

• 政府债券：12月社融同比多增的6300亿元主要由政府债券支撑，12月地方政府债净融资额明显减少，但国债净融资额超过8000亿元，提振了整体社融表现。

三、信贷细分领域

• 企业中长期贷款：成为12月信贷的主要拖累因素，同比少增3498亿元。这可能由于2022年同期基数较高，以及去年末地产、防疫政策优化和稳增长政策支持导致的基数效应。
• 居民端：12月延续疲软态势，尽管有低基数效应影响，居民短期贷款同比多增872亿元，但仍表明消费意愿有待提升。按揭需求在房地产偏弱运行背景下增长乏力，中长期贷款同比少增403亿元，打破连续三个月的多增趋势。

四、货币供给与存款情况

• M1：12月同比增长1.3%，保持低位，反映经济活力和内生动力仍需加强。
• 人民币存款：12月同比少增6402亿元，主要受到2022年12月理财产品“赎回潮”形成高基数的影响。

五、政策展望与投资建议

• 政策支持：预计1月央行将通过抵押补充贷款（PSL）等手段加大力度支持保障性住房等“三大工程”，推动地产投资，同时万亿国债加快落地，积极财政政策有望继续稳定经济增长。
• 银行板块投资：在宽信用与宽财政支持下，看好银行板块的投资机会，特别是江苏银行、苏州银行和浙商银行。

六、风险提示

• 宽信用进程可能低于预期，重点领域风险存在暴露的可能性。