4月金融数据点评：新增社融缩量，有效信贷需求为何降至冰点？金融数据点评20220513东吴证券研究所宏观点 评2022年05月13日证券分析师陶川执业证书：S0600520050002 taoch@dwzq.com.cn证券分析师李思琪执业证书：S0600522010001 lisq@dwzq.com.cn相关研究《美国通胀见“顶”如何影响美联储加息节奏？》2022-05-11《货币政策执行报告点评：结构性货币政策持续发力，存款利率市场化调整机制落地》2022-05-10《疫情对我国进出口的冲击将延续多久？》2022-05-09[Table_Summary] 疫情对信贷需求的影响显现，4月社融、新增信贷出现超季节性下滑，新增社融规模不足1万亿元，降准效果因疫情扰动而大打折扣。本月央行公布金融数据时间较晚，我们认为或是出于避免对市场产生过多影响考虑而选择在周五晚间时分，其次是在于居民部门贷款统计口径从原来的期限划分转变为用途划分。本月不论是总体社融、人民币贷款的新增规模还是信贷结构都凸显了需求羸弱的问题，票据冲量依然难以扭转两项数据的超季节性同比少增现象。我们预计央行将综合运用总量和结构性货币政策，在加大再贷款利用的同时适时降准，并充分发挥市场利率改革红利推动LPR下行以带动企业融资成本的下降。 疫情对信贷的影响于本月得以凸显，新增人民币贷款出现超季节性下跌，为近13年同期最低水平。本月居民部门新增人民币贷款再度出现负增长，同时央行变更居民部门新增人民币贷款分类为住房贷款、消费贷款和经营贷款，各口径居民部门新增贷款均为同比少增情况。疫情影响本月信贷数据超预期下滑，长三角地区对信贷的支撑作用大幅减弱。从各地区信贷占比来看，2020年以来华东地区基本处于40%以上且在逐步上升，长江三角洲占比在30%左右。然而受疫情影响，3月以来长江三角洲地区陆续有近20个城市受到封锁或是封控，这对信贷需求的影响较大。分结构来看，
