铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月11日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2403震荡偏强，报收于19055元/吨，环比涨0.29 %。长江有色A00铝锭现货价格19100元/吨，南通A00铝锭现货价格19410，A00铝锭现货平均升贴水15。氧化铝主力合约AO2402大幅反弹，报收于3404元/吨，环比涨4.45%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为3314.5元/吨。 【重要资讯】 1月10日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.39万吨，现报11.79万吨，铝棒库存较上一交易日减少0.06万吨至3.84万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存较上一交易日减少0.19万吨至11.31万吨，铝棒库存减少0.01万吨至1.12万吨。巩义地区铝锭库存约7.8万吨，较上一日减少0.2万吨。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。供给端扰动缓解，但上游氧化铝现货价格因深度贴水还在继续上涨。需求方面 ，下游加工企业周度开工率环比微幅上升。库存方面，国内铝锭社会库存假日期间有所累库。伦铝库存有所增加。 【交易策略】 目前沪铝盘面有企稳迹象，氧化铝则跟随海运费价格大幅反弹，建议暂时观望为主，沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望为主，需关注采暖季的限产消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况6 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯7 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 19100 涨跌 -110.00 19140.00 涨跌 -120.00 19110 涨跌 -110 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 3327.00 涨跌 2.00 3328.97 涨跌 8.00 2970.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 20 涨跌 20 -44.22美元/吨 涨跌 1.04美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 34099吨 变化 34099吨 LME铝库存 561825吨 变化 561825吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价19100元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19140元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价3327元/吨。上海有色A00铝锭升贴水20元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-44美元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 19050 最高价 19095 最低价 18975 收盘价 19055 成交量 178418 涨跌 -5 涨跌幅 -0.03 持仓量 443980 持仓量变化 1166 成交量变化 178418 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 45 5 -5 34099 -1175 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19095.00元/吨，最高价19095.00元/吨，最低价18975.00元/吨，报收于19055.00元/吨。成交量178418.00手，持仓量443980.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 3273 最高价 3414 最低价 3227 收盘价 3404 成交量 304019 涨跌 150 涨跌幅 4.61 持仓量 131639 持仓量变化 19226 成交量变化 304019 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -77 -9 -11 138708 -1201 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于3273元/吨，最高价3414元/吨，最低价3227元/吨，报收于3404元/吨。成交量304019手，持仓量131639手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 周三华东地区成交一般，以持货商出货为主。昨日SMMA00铝价对2401合约升水20元/吨左右，较上一交易日上调10元/吨，现货价格录得19210元/吨，第二交易时段，盘面运行重心明显下移，持货商跟盘调价出货，华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存34099.00吨，环比上期变化-1175.00吨。LME最新铝库存561825.00吨，环比上期变化-3450.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存45.90万吨，周环比变化-1.20万吨。氧化铝港口库存总计 26.50万吨，周环比变化3.40万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比上涨110元/吨，报19210元/吨，佛山A00铝报19260元/吨，与上一工作日相比上涨100元/吨。今日铝基价转势上涨，持货商看跌，下调铝棒加工费以望刺激出货，但下游刚需接货，成交 一般。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中240元/吨上下，Φ90棒加工费300元/吨，与上一工作日相比下跌70元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场成交情况一般。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中360元/吨，Φ90小棒加工费中470元/吨，与上一工作日相比下调30元/吨。南昌地区市场成交不理想，报Φ120棒加工费200元/吨和Φ90棒加工费220元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周下跌70元/吨，Φ120铝棒周均价260元/吨上下。 9、铝行业资讯 美国铝业于1月9日宣布，计划在2024年全面削减其位于西澳大利亚的Kwinana氧化铝厂的产量，该计划从第二季度开始实施，计划于今年3季度全面停止Kwinana氧化铝厂的生产。Kwinana氧化铝厂的建成产能为220万吨，自2023年1月以来，该炼油厂一直以其80%的建成产能运行。此外美铝还称位港口设施将继续运营，用于进口原材料以及供Pinjarra氧化铝厂生产的氧化铝出口。Pinjarra和Wagerup氧化铝厂的生产预计不会受到Kwinana的影响 。 近日，巴林劳工基金（Tamkeen）宣布与全球领先的铝回收企业Alumicor达成合作，支持在巴林Askar地区新建一座铝回收工厂。这一合作旨在推动巴林铝回收行业的可持续发展，提高资源利用率，降低生产成本，并保护环境 。 据外媒报道，印尼Inalum公司近日宣布，已拨出3.8兆盾（约合2.5亿美元）用于在西加里曼丹兴建氧化铝厂。这一投资规模显示了该公司对铝产业的巨大信心和长期战略规划。 山西省氧化铝厂下调1月份烧碱采购价格50%离子膜液碱环比下调260元/吨(折百)，执行送到价格约为2590元/吨左右(折百)。 美国铝业公司最近宣布，其位于西班牙的圣西普里安铝冶炼厂已于2024年1月1日开始重新启动。整个重启过程预计将于2025年秋季完成，届时532台电解槽将全部投运。 据SMM，河南地区某氧化铝厂因近期采矿成本过高、矿石供应不足于近日停产，涉及年产能约50万吨，复产计划视后续矿石供应稳定性而定。 国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球11月氧化铝产量为1185.8万吨，日均产量为39.53万吨。10月全球氧化铝产量修正为1,208.8万吨。IAI表示，中国11月氧化铝预估产量为680万吨。 据SMM消息，受重污染天气预警影响，郑州某氧化铝厂于12月28日起停止一台焙烧炉生产，涉及焙烧产能约40万吨，影响周期一周左右。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 27482 27482 55800 55800 - - 看跌 18071 18071 51376 51376 - - 铝期权 45553 45553 107176 107176 0.66 0.92 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2402合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差再次扩大，建议可暂时观望，等待逢高做空的机会。 （三）沪伦比走势分析 图24：铝沪伦比值走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前内外盘沪伦比继续维持在8以上运行但有所下降，原铝进口窗口略有关闭趋势。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号