铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月21日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2401震荡整理，报收于18995元/吨，环比跌0.13 %。长江有色A00铝锭现货价格18940，南通A00铝锭现货价格19320，A00铝锭现货平均升贴水-15。氧化铝主力合约AO2402震荡上行，报收于3007元/吨，环比涨1.45%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2996.5元/吨。 【重要资讯】 据海关数据显示，2023年11月份国内原铝进口总量达19.4万吨，环比减少10.3%，同比增加75.6%，1-11月份国内原铝累计进口总量为136.7万吨，同比增长153%。2023年11月份国内原铝出口总量约为2.2万吨，环比增长3462%，同比增长812%，这部分出口主要是海关特殊监管区域物流货物流出，1-11月份原铝出口总量约为19.5万吨，同比减少30.7%。11月份国内原铝净进口总量约为17.2万吨，同比增长59.2%.1-11月份国内原铝累计净进口量约为123.2万吨，同比增长257%。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，线缆及型材的年末赶工潮拉高整体开工水平。库存方面，国内铝锭社会库存继续去库，且幅度较大。伦铝库存有所减少。氧化铝方面，供给端扰动进一步加剧，现货价格有所上涨。 【交易策略】 沪铝震荡整理，氧化铝继续上涨。建议沪铝多单适量减仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝建议多单谨慎续持，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况6 8、铝棒情况7 9、铝行业资讯7 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18940 涨跌 -30.00 19010.00 涨跌 -50.00 18930 涨跌 -30 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 2998.00 涨跌 0.00 3004.00 涨跌 0.00 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 -10 涨跌 -10 -54.74美元/吨 涨跌 -0.04美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 39063吨 变化 39063吨 LME铝库存 509800吨 变化 509800吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18940元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19010元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价2998元/吨。上海有色A00铝锭升贴水-10元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-55美元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18940 最高价 19000 最低价 18880 收盘价 18995 成交量 241916 涨跌 50 涨跌幅 0.26 持仓量 459877 持仓量变化 8748 成交量变化 241916 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -35 -30 -15 39063 -551 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19000.00元/吨，最高价19000.00元/吨，最低价18880.00元/吨，报收于18995.00元/吨。成交量241916.00手，持仓量459877.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 2961 最高价 3015 最低价 2945 收盘价 3007 成交量 70582 涨跌 70 涨跌幅 2.38 持仓量 109428 持仓量变化 -3020 成交量变化 70582 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -9 9 -1 130007 -300 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于2961元/吨，最高价3015元/吨，最低价2945元/吨，报收于3007元/吨。成交量70582手，持仓量109428手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 昨日华东地区现货成交一般，SMM统计，无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存较上一交易日减少0.57万吨至12.66万吨，持货商积极出货，但铝价回升叠加部分下游企业前段时间低价补库相对积极，下游接货情绪偏弱，华东地区现货升水小幅收缩，昨日SMMA00铝价对2401合约升水10元/吨，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得18980元/吨，第二交易时段，盘面拉涨，持货商跟盘调价出货为主，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。昨日中原地区成交有所转弱，SMM统计，昨日巩义地区铝锭库存约44.9万吨，较上一交易日降低0.1万吨，库存水平仍维持相对低位，支撑中原现货升水，但铝价回升，持货商出货意愿增强，下游接货谨慎，成交一般，现货升水收窄明显，昨日SMM中原价对2401合约升水50元/吨左右，较上一个交易日下调40元/吨，豫沪价差收窄至40元/吨，现货均价录得19020元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水20元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存39063.00吨，环比上期变化-551.00吨。LME最新铝库存509800.00吨，环比上期变化-1650.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存44.60万吨，周环比变化-2.40万吨。氧化铝港口库存总计1 8.70万吨，周环比变化2.30万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比下跌20元/吨，报18960元/吨，佛山A00铝报19010元/吨，与上一工作日相比下跌50元/吨。今日铝基价小幅度下跌，各地铝棒加工费持稳为主，山东等地棒厂减产，供给端收紧，市场去库加快。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中260元/吨上下，Φ90棒加工费320元/吨，与上一工作日持平。 今日华东市场，无锡地区市场刚需采购为主。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中360元/吨，Φ90小棒加工费中450元/吨，与上一工作日相比下调10元/吨。南昌地区市场成交较差，报Φ120棒加工费260元/吨和Φ90棒加工费320元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周上涨50元/吨，Φ120铝棒周均价510元/吨上下。 9、铝行业资讯 据伊朗IMIDRO数据显示，伊朗前八个月（2023年3月21日-11月21日）四大铝生产商总计生产419,574吨铝锭，同比下滑0.13%。 国家统计局数据显示，中国11月原铝(电解铝)产量为354.4万吨，同比增加4.8%。1-11月原铝(电解铝)产量为3800.1万吨，同比增加3.9%。中国11月氧化铝产量为698.7万吨，同比增加4.4%。1-11月氧化铝产量为7559.7万吨，同比增加1.1%。中国11月铝合金产量为133.5万吨，同比增加6.3%。1-11月铝合金产量为1322.1万吨，同比增加15.9%。中国11月铝材产量为573.37万吨，同比增加7.6%。1-11月铝材产量为5732.1万吨，同比增加5.2%。 欧盟12月19日发布声明称，将把与美国就钢铁和铝关税的争端暂停至2025年3月31日。欧盟称，作为交换，美国同意为欧盟出口商提供进一步关税豁免。上述延期将使欧盟钢铝出口商每年节省约15亿欧元关税。 俄罗斯当局正在讨论铝业巨头俄铝公司提出的取消其两家冶炼厂出口关税的要求。这两家冶炼厂约占俄铝产量的10%。 海关总署12月18日公布的数据显示，中国11月氧化铝出口量为13万吨，同比增加55.9%；1-11月氧化铝出口量为113万吨，同比增加19.5%。中国11月铝矿砂及其精矿进口量为1,193万吨，同比增长2.1%；1-11月铝矿砂及其精矿进口量为12,958万吨，同比增加12.5%。 西澳大利亚政府宣布将批准美铝最新的五年采矿计划。 据外媒报道，MetroMining最近宣布其运营取得重大成就：截至12月13日（自4月以来），该公司已生产和运输451万湿吨铝土矿，达到其销售指导的下限（2023年目标范围为：450~500万湿吨），尤以11月发货量达到创纪录的69.7万湿吨贡献最大。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 65019 65019 60507 60507 - - 看跌 70778 70778 61379 61379 - - 铝期权 135797 135797 121886 121886 1.09 1.01 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2402合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）