铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月18日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2401高开走强，报收于18910元/吨，环比涨0.91 %。长江有色A00铝锭现货价格18890，南通A00铝锭现货价格19310，A00铝锭现货平均升贴水25。氧化铝主力合约AO2402震荡偏强，报收于2924元/吨，环比涨0.45%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2995.5元/吨。 【重要资讯】 据SMM调研，上周周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨0.4个百分点至63.2%，与去年同期相比下滑1.8个百分点，线缆及型材订单增加带动下，铝加工企业开工率时隔两月后再度迎来回涨。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，线缆及型材的年末赶工潮拉高整体开工水平。库存方面，国内铝锭社会库存继续去库，且幅度较大 。伦铝库存有所减少。氧化铝方面，供给端扰动进一步加剧，现货价格有所上涨。 【交易策略】 沪铝及氧化铝盘面震荡反弹。目前沪铝盘面重回18500上方，建议偏多思路对待。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝建议多单谨慎续持，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯6 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18890 涨跌 140.00 19010.00 涨跌 120.00 18890 涨跌 120 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 2997.00 涨跌 1.00 3002.00 涨跌 2.00 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 30 涨跌 30 -41.23美元/吨 涨跌 5.27美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 39839吨 变化 39839吨 LME铝库存 504475吨 变化 504475吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18890元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19010元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价2997元/吨。上海有色A00铝锭升贴水30元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-41美元/吨。上海保税区电 解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18860 最高价 18950 最低价 18775 收盘价 18910 成交量 304810 涨跌 170 涨跌幅 0.91 持仓量 407638 持仓量变化 -3839 成交量变化 304810 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -10 -120 -15 39839 -125 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于18950.00元/吨，最高价18950.00元/吨，最低价18775.00元/吨，报收于18910.00元/吨。成交量304810.00手，持仓量407638.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 2924 最高价 2948 最低价 2903 收盘价 2924 成交量 46863 涨跌 13 涨跌幅 0.45 持仓量 114175 持仓量变化 -1198 成交量变化 46863 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 73 11 -3 130307 -1203 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于2924元/吨，最高价2948元/吨，最低价2903元/吨，报收于2924元/吨。成交量46863手，持仓量114175手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 12月15日华东地区现货成交有所好转，现货流通货源持续收紧，SMM统计，无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存较上一交易日减少0.44万吨至13.52万吨，下游接货以低价成交为主，12月15日SMMA00铝价对12合约贴水80元/吨，较上一交易日下调10元/吨，对2401合约升水50元/吨左右，现货价格录得18770元/吨，第二交易时段，盘面震荡调整，持货商跟盘调价出货为主。12月15日中原地区成交尚可，SMM统计，巩义地区铝锭库存约4.4万吨，较上一交易日去库0.1万吨，现货流通偏紧，部分原因在于天气影响，铝锭到货及入库受阻，下游刚需采购为主，低库存对于中原升水仍有支撑，12月15日SMM中原价对12合约升水30元/吨左右，较上一个交易日持平，现货均价录得18880元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水30元/吨到升水20元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存39839.00吨，环比上期变化-125.00吨。LME最新铝库存504475.00吨，环比上期变化59850.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存47.00万吨，周环比变化-1.30万吨。氧化铝港口库存总计1 8.70万吨，周环比变化2.30万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比上涨130元/吨，报18900元/吨，佛山A00铝报19010元/吨，与上一工作日相比上涨120元/吨。今日铝基价延续大幅度上涨的趋势，华南地区铝基价超万九，各地铝棒加工费承压下行，但下游整体需求不佳，逢低采购，市场成交不佳。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中280元/吨上下，Φ90棒加工费340元/吨，与上一工作日相比下调50元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场成交不理想。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中410元/吨，Φ90小棒加工费中510元/吨，与上一工作日相比下调40元/吨。南昌地区市场成交平平，报Φ120棒加工费370元/吨和Φ90棒加工费430元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周上涨50元/吨，Φ120铝棒周均价510元/吨上下。 9、铝行业资讯 伦敦金属交易所（LME）有色金属今日库存及变化如下：铜库存172450吨，减少3100吨；铝库存504475吨，增加59850吨；镍库存51840吨，增加2664吨；锌库存205950吨，减少2525吨；铅库存130800吨，增加2650吨；锡库存8 205吨，增加95吨。 海关总署12月18日公布的数据显示，中国11月氧化铝出口量为13万吨，同比增加55.9%；1-11月氧化铝出口量为113万吨，同比增加19.5%。中国11月铝矿砂及其精矿进口量为1,193万吨，同比增长2.1%；1-11月铝矿砂及其精矿进口量为12,958万吨，同比增加12.5%。 西澳大利亚政府宣布将批准美铝最新的五年采矿计划。 据外媒报道，MetroMining最近宣布其运营取得重大成就：截至12月13日（自4月以来），该公司已生产和运输451万湿吨铝土矿，达到其销售指导的下限（2023年目标范围为：450~500万湿吨），尤以11月发货量达到创纪录的69.7万湿吨贡献最大。 广元年产15万吨再生铝项目二期生产线计划2024年开工建设。 据百川盈孚调研，因此前煤矿发生事故，目前山西省内部分矿山全部关停，仅少数手续齐全且合规的铝矿山可正常开采。山西地区铝矾土供应再次面临严峻考验，多数企业矿石库存继续消耗，不排除后期存在由于矿石供应紧张，氧化铝开工产能下降的可能。 国统局数据显示，中国11月原铝（电解铝）产量为354万吨，同比增长4.8%；1-11月原铝（电解铝）产量为3800万吨，同比增长3.9%。 世界金属统计局(WBMS)公布的最新数据报告显示，2023年10月，全球原铝产量为603.25万吨，消费量为599.66万吨，供应过剩3.59万吨。2023年1-10月，全球原铝产量为5793.42万吨，消费晶为5728.28万吨，供应过剩65.14万吨。 云铝文山截至11月底，矿石供应超年进度计划7.8万吨，氧化铝产量超年进度计划4.7万吨，铝锭和铝合金累计产量均完成了云铝股份下达的任务计划。 据俄罗斯铝业协会称，欧盟可能对俄罗斯实施第12轮制裁，这一制裁将对俄罗斯的铝工业产生不利影响。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 82687 82687 56813 56813 - - 看跌 75727 75727 53986 53986 - - 铝期权 158414 158414 110799 110799 0.92 0.95 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2401合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现