期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者:胡彬 从业资格证号:F0289497投资咨询证号:Z0011019 联系方式:010-68576697 投资咨询业务资格:京证监许可【2022】75号 成文时间:2023年12月18日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2401高开走强,报收于18910元/吨,环比涨0.91 %。长江有色A00铝锭现货价格18890,南通A00铝锭现货价格19310,A00铝锭现货平均升贴水25。氧化铝主力合约AO2402震荡偏强,报收于2924元/吨,环比涨0.45%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2995.5元/吨。 【重要资讯】 据SMM调研,上周周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨0.4个百分点至63.2%,与去年同期相比下滑1.8个百分点,线缆及型材订单增加带动下,铝加工企业开工率时隔两月后再度迎来回涨。 【市场逻辑】 从盘面上看,沪铝资金流出态势,主力空头减仓较多。供给端电解铝产能减产已到位,暂时未有更多减产的计划。需求方面,下游加工企业周度开工率环比小幅上升,线缆及型材的年末赶工潮拉高整体开工水平。库存方面,国内铝锭社会库存继续去库,且幅度较大 。伦铝库存有所减少。氧化铝方面,供给端扰动进一步加剧,现货价格有所上涨。 【交易策略】 沪铝及氧化铝盘面震荡反弹。目前沪铝盘面重回18500上方,建议偏多思路对待。主力合约上方压力位20000,下方支撑位18000。氧化铝建议多单谨慎续持,需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯6 10、铝期权7 11、铝套利9 (一)期现价差分析9 (二)跨期套利分析9 1、行情走势 图1:沪铝主力合约走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图2:氧化铝主力合约走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1: 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储(华南)铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18890 涨跌 140.00 19010.00 涨跌 120.00 18890 涨跌 120 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 2997.00 涨跌 1.00 3002.00 涨跌 2.00 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 30 涨跌 30 -41.23美元/吨 涨跌 5.27美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 39839吨 变化 39839吨 LME铝库存 504475吨 变化 504475吨 资料来源:方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18890元/吨;南储(华南)铝锭现货均价19010元/吨;上海有色氧化铝四地加强平均价2997元/吨。上海有色A00铝锭升贴水30元/吨;LME铝现货/三个月期货升贴水-41美元/吨。上海保税区电 解铝仓单最高溢价120美元/吨,最低溢价110美元/吨,平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨,最低溢价90美元/吨,平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2: 铝期货报价 开盘价 18860 最高价 18950 最低价 18775 收盘价 18910 成交量 304810 涨跌 170 涨跌幅 0.91 持仓量 407638 持仓量变化 -3839 成交量变化 304810 价差及仓单 现货-近月(基差) 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -10 -120 -15 39839 -125 资料来源:方正中期研究院 今日,沪铝主连合约开盘于18950.00元/吨,最高价18950.00元/吨,最低价18775.00元/吨,报收于18910.00元/吨。成交量304810.00手,持仓量407638.00手。 表3: 氧化铝期货报价 开盘价 2924 最高价 2948 最低价 2903 收盘价 2924 成交量 46863 涨跌 13 涨跌幅 0.45 持仓量 114175 持仓量变化 -1198 成交量变化 46863 价差及仓单 现货-近月(基差) 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 73 11 -3 130307 -1203 资料来源:方正中期研究院 今日,氧化铝主连合约开盘于2924元/吨,最高价2948元/吨,最低价2903元/吨,报收于2924元/吨。成交量46863手,持仓量114175手。 4、铝持仓情况分析 图3:沪铝多头持仓前20图4: 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5:图6: 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7:上海有色A00铝锭现货报价走势图8:A00铝锭升贴水平均值 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图9:伦铝现货升贴水走势图10:铝期现价差走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图11:氧化铝现货价格走势图12:进口氧化铝价格走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 12月15日华东地区现货成交有所好转,现货流通货源持续收紧,SMM统计,无锡地区(不含杭州、常州、海安等地)铝锭库存较上一交易日减少0.44万吨至13.52万吨,下游接货以低价成交为主,12月15日SMMA00铝价对12合约贴水80元/吨,较上一交易日下调10元/吨,对2401合约升水50元/吨左右,现货价格录得18770元/吨,第二交易时段,盘面震荡调整,持货商跟盘调价出货为主。12月15日中原地区成交尚可,SMM统计,巩义地区铝锭库存约4.4万吨,较上一交易日去库0.1万吨,现货流通偏紧,部分原因在于天气影响,铝锭到货及入库受阻,下游刚需采购为主,低库存对于中原升水仍有支撑,12月15日SMM中原价对12合约升水30元/吨左右,较上一个交易日持平,现货均价录得18880元/吨,现货主流成交早盘对SMM中原价贴水30元/吨到升水20元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13:上期所库存及沪铝价格比较图14:伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图15:上海有色铝锭库存近年走势图16:氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存39839.00吨,环比上期变化-125.00吨。LME最新铝库存504475.00吨,环比上期变化59850.00吨。据上海有色(SMM)统计,最新铝锭社会库存47.00万吨,周环比变化-1.30万吨。氧化铝港口库存总计1 8.70万吨,周环比变化2.30万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比上涨130元/吨,报18900元/吨,佛山A00铝报19010元/吨,与上一工作日相比上涨120元/吨。今日铝基价延续大幅度上涨的趋势,华南地区铝基价超万九,各地铝棒加工费承压下行,但下游整体需求不佳,逢低采购,市场成交不佳。临近午间,华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中280元/吨上下,Φ90棒加工费340元/吨,与上一工作日相比下调50元/吨。 今日华东市场,无锡地区市场成交不理想。临近午间,Φ120铝棒加工费成交价中410元/吨,Φ90小棒加工费中510元/吨,与上一工作日相比下调40元/吨。南昌地区市场成交平平,报Φ120棒加工费370元/吨和Φ90棒加工费430元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周上涨50元/吨,Φ120铝棒周均价510元/吨上下。 9、铝行业资讯 伦敦金属交易所(LME)有色金属今日库存及变化如下:铜库存172450吨,减少3100吨;铝库存504475吨,增加59850吨;镍库存51840吨,增加2664吨;锌库存205950吨,减少2525吨;铅库存130800吨,增加2650吨;锡库存8 205吨,增加95吨。 海关总署12月18日公布的数据显示,中国11月氧化铝出口量为13万吨,同比增加55.9%;1-11月氧化铝出口量为113万吨,同比增加19.5%。中国11月铝矿砂及其精矿进口量为1,193万吨,同比增长2.1%;1-11月铝矿砂及其精矿进口量为12,958万吨,同比增加12.5%。 西澳大利亚政府宣布将批准美铝最新的五年采矿计划。 据外媒报道,MetroMining最近宣布其运营取得重大成就:截至12月13日(自4月以来),该公司已生产和运输451万湿吨铝土矿,达到其销售指导的下限(2023年目标范围为:450~500万湿吨),尤以11月发货量达到创纪录的69.7万湿吨贡献最大。 广元年产15万吨再生铝项目二期生产线计划2024年开工建设。 据百川盈孚调研,因此前煤矿发生事故,目前山西省内部分矿山全部关停,仅少数手续齐全且合规的铝矿山可正常开采。山西地区铝矾土供应再次面临严峻考验,多数企业矿石库存继续消耗,不排除后期存在由于矿石供应紧张,氧化铝开工产能下降的可能。 国统局数据显示,中国11月原铝(电解铝)产量为354万吨,同比增长4.8%;1-11月原铝(电解铝)产量为3800万吨,同比增长3.9%。 世界金属统计局(WBMS)公布的最新数据报告显示,2023年10月,全球原铝产量为603.25万吨,消费量为599.66万吨,供应过剩3.59万吨。2023年1-10月,全球原铝产量为5793.42万吨,消费晶为5728.28万吨,供应过剩65.14万吨。 云铝文山截至11月底,矿石供应超年进度计划7.8万吨,氧化铝产量超年进度计划4.7万吨,铝锭和铝合金累计产量均完成了云铝股份下达的任务计划。 据俄罗斯铝业协会称,欧盟可能对俄罗斯实施第12轮制裁,这一制裁将对俄罗斯的铝工业产生不利影响。 10、铝期权 表4: 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 82687 82687 56813 56813 - - 看跌 75727 75727 53986 53986 - - 铝期权 158414 158414 110799 110799 0.92 0.95 资料来源:方正中期研究院 图17:铝期权日成交量与持仓量图18:铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图19:铝历史波动率走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 期权策略:沪铝2401合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡,在基本面缺乏突出矛盾前,盘面难以形成趋势性行情,可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20: 资料来源:Wind,方正中期研究院 图21: 资料来源:同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 (一)期现价差分析 图22:铝期现价差走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致,只是幅度略有区别,基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大,因此可以考虑短线逢高做空基差,或者观望为主。 (二)跨期套利分析 图23:沪铝跨期价差走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现