铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月04日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2401震荡偏强，报收于18595元/吨，环比涨0.35 %。长江有色A00铝锭现货价格18700，南通A00铝锭现货价格19070，A00铝锭现货平均升贴水-15。氧化铝主力合约AO2402震荡反弹，报收于2926元/吨，环比涨0.79%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2992.5元/吨。 【重要资讯】 上周铝线缆龙头企业开工率66.8%，与上上周持平。目前铝线缆企业受益于特高压项目建设，整体保持高开工率。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能减产基本到位，未来不排除有更多减产的可能性。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，淡季来临或将继续走低。库存方面，国内铝锭社会库存去库幅度加大，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，需求端电解铝的停产预期利空需求，但供给端扰动预期仍存，现货价格暂时企稳。 【交易策略】 沪铝盘面震荡偏强，氧化铝略有反弹。目前沪铝盘面有企稳迹象，再无利空因素共振的情况下，建议可考虑适量买入建仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况6 8、铝棒情况7 9、铝行业资讯7 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18700 涨跌 60.00 18810.00 涨跌 60.00 18690 涨跌 30 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 2996.00 涨跌 0.00 3000.00 涨跌 0.00 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 -10 涨跌 -10 -36.75美元/吨 涨跌 1.49美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 40048吨 变化 40048吨 LME铝库存 454375吨 变化 454375吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18700元/吨；南储（华南）铝锭现货均价18810元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价2996元/吨。上海有色A00铝锭升贴水-10元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-37美元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18545 最高价 18765 最低价 18530 收盘价 18595 成交量 224686 涨跌 40 涨跌幅 0.22 持仓量 380652 持仓量变化 -14057 成交量变化 224686 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 105 -65 -45 40048 -1025 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于18765.00元/吨，最高价18765.00元/吨，最低价18530.00元/吨，报收于18595.00元/吨。成交量224686.00手，持仓量380652.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 2905 最高价 2955 最低价 2881 收盘价 2926 成交量 63166 涨跌 -18 涨跌幅 -0.61 持仓量 102309 持仓量变化 5895 成交量变化 63166 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 70 2 7 136930 -602 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于2905元/吨，最高价2955元/吨，最低价2881元/吨，报收于2926元/吨。成交量63166手，持仓量102309手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 12月1日中原地区现货流通维持偏紧状态，且临近周末下游备货需求增加，市场出货较少，主流持货商挺价出货，现货升水持续拉涨，12月1日SMM中原价对12合约升水120元/吨左右，较上一个交易日上调70元/吨，现货均价录得18790元/吨，豫沪价差扩大至130元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水40元/吨左右，部分贸易商恐高接货较少，终端接货为主。整体来看，11月底国内铝锭的去库拐点已完全出现，上周四SMM统计国内主流消费地电解铝库存59.8万吨，重回60万吨之下，较周一去库2万吨，较上周四去库4.6万吨，国内货源流通收紧，在一定程度上支撑华东现货贴水收窄，但目前进口窗口阶段性打开，警惕进口铝锭的冲击。据SMM了解中原地区目前在途量有所增加，加之部分贸易商有从其他区域调货补充，且近期河南巩义等地区环保督察下游减产较多，铝锭需求量有下降预期，预计中原升水或承压回落。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存40048.00吨，环比上期变化-1025.00吨。LME最新铝库存454375.00吨，环比上期变化-5000.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存58.90万吨，周环比变化-0.90万吨。氧化铝港口库存总计 22.30万吨，周环比变化0.20万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价较上一工作日上涨40元/吨，报18700元/吨，佛山A00铝报18810元/吨，与上一工作日相比上涨60元/吨。今日铝基价持续小幅度上涨，华东地区铝棒加工费企稳，但周一下游观望情绪较高，实际成交一般。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中430元/吨上下，Φ90棒加工费490元/吨，与上一工作日相比下调30元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场货源稍显紧缺，加工费上挺。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中500元/吨 ，Φ90小棒加工费中580元/吨，与上一工作日相比上涨50元/吨。南昌地区市场成交平平，报Φ120棒加工费460元/吨和Φ90棒加工费530元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周上涨20元/吨，Φ120铝棒周均价400元/吨上下。 9、铝行业资讯 明泰铝业(601677)12月4日晚间公告，11月铝板带箔销量为10.93万吨；铝型材销量为0.13万吨。。 上期所数据显示，上本周铜库存减少9729吨，铝库存增加1620吨，锌库存减少3455吨，铅库存增加9025吨，镍库存减少802吨，锡库存减少467吨，天然橡胶库存增加15696吨。 外媒消息，巴基斯坦KohinoorSpinningMilsLimited表示，已与NationTrustHoldings签订谅解备忘录，共同在科伊诺旗下Chakwa厂区投建一座矿石加工厂以生产和出口高质量铝士矿。其中，Nation将通过子公司EMDOC向该项目注资约3000万迪拉姆，并提供项目所需全部技术和采购支持，与此同时，Kohinoor将负责项目设施建设和政府许可申请，预计建设期在6-8个月。 中国有色金属工业协会组织召开海合会对华铝板带反倾销案件情况通报会。中国铝业申请铝电解槽计算方法专利，实现电解槽目标分子比K的计算。 神火科技拟建年产11万吨绿色新能源铝箔项目。 据外媒消息，MetroMiningLimited近期公布了一份重要的产量报告。报告显示，其位于BauxiteHills矿场创纪录的产量使公司的销售目标得以轻松实现。2023年8月和9月，分公司的铝土矿产量阶段扩大至500万湿公吨，这一重要突破帮助BauxiteHills矿场实现了450-500万吨的年度销售目标。截至2023年第三季度，该矿山的总出货量为161万湿公吨。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 35400 35400 37291 37291 - - 看跌 59231 59231 36509 36509 - - 铝期权 94631 94631 73800 73800 1.67 0.98 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2401合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差已从高位回落，前期做空价差组合可逐步减仓。 （三）沪伦比走势分析 图24：铝沪伦比值走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前内外盘沪伦比较前期略有下降回升，但原铝进口窗口依然维持开启。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 0