铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月01日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2401震荡偏弱，报收于18530元/吨，环比跌0.38 %。长江有色A00铝锭现货价格18640，南通A00铝锭现货价格19010，A00铝锭现货平均升贴水-10。氧化铝主力合约AO2402尾盘跳水，报收于2903元/吨，环比跌2.02%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2992.5元/吨。 【重要资讯】 2023年11月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.8万吨，较本周一库存减少2.0万吨，较上周四库存减少4.6万吨，和去年同期库存差收窄至9.8万吨。周中，华东和巩义地区的持续快速去库加速了国内库存的下降，已回落至60万吨下方。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈微幅流入态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能减产基本到位，未来不排除有更多减产的可能性。需求方面，下游加工企业周度开工率环比下降，淡季来临或将持续走低。库存方面，国内铝锭社会库存去库幅度加大，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，需求端电解铝的停产预期利空需求，但供给端扰动预期仍存，现货价格微幅反弹。 【交易策略】 沪铝盘面震荡偏弱，氧化铝尾盘突然跳水。目前沪铝盘面有企稳迹象，再无利空因素共振的情况下，建议可考虑适量买入建仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望 ，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯7 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18640 涨跌 20.00 18750.00 涨跌 30.00 18660 涨跌 30 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 2996.00 涨跌 0.00 3000.00 涨跌 0.00 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 -10 涨跌 -10 -38.24美元/吨 涨跌 5.11美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 41073吨 变化 41073吨 LME铝库存 454375吨 变化 454375吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18640元/吨；南储（华南）铝锭现货均价18750元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价2996元/吨。上海有色A00铝锭升贴水-10元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-38美元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18545 最高价 18625 最低价 18500 收盘价 18530 成交量 200557 涨跌 -50 涨跌幅 -0.27 持仓量 394709 持仓量变化 913 成交量变化 200557 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 130 -30 -35 41073 -777 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于18625.00元/吨，最高价18625.00元/吨，最低价18500.00元/吨，报收于18530.00元/吨。成交量200557.00手，持仓量394709.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 2945 最高价 2958 最低价 2884 收盘价 2892 成交量 65261 涨跌 -35 涨跌幅 -1.20 持仓量 96414 持仓量变化 1058 成交量变化 65261 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 104 11 6 137532 5398 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于2945元/吨，最高价2958元/吨，最低价2884元/吨，报收于2892元/吨。成交量65261手，持仓量96414手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 周四华东地区以持货商出货为主，货源维持相对充足状态，但部分现货北上，现货货源有所收紧，因铝价下跌，成交较前几日有所好转，贴水小幅收窄，周四SMMA00铝价对12合约贴水20元/吨左右，较上一交易日上调20元/吨，现货价格录得18630元/吨，第二交易时段，盘面横盘震荡为主，持货商跟盘调价出货为主，周四华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。周四中原地区现货货源再度收紧，持货商挺价出货，升贴水上调明显，周四SMM中原价对12合约升水50元/吨左右，较上一个交易日上调70元/吨，现货均价录得18700元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价平水到升水30元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存41073.00吨，环比上期变化-777.00吨。LME最新铝库存454375.00吨，环比上期变化-5000.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存59.80万吨，周环比变化-2.00万吨。氧化铝港口库存总计2 2.30万吨，周环比变化0.20万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价较上一工作日上涨30元/吨，报18660元/吨，佛山A00铝报18750元/吨，与上一工作日相比上涨30元/吨。今日铝基价小幅度回升，铝棒加工费昨日上挺后今日持稳为主，华南地区下游周末补货，成交略有好转。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中460元/吨上下，Φ90棒加工费520元/吨，与上一工作日持平。 今日华东市场，无锡地区市场刚需采购，成交偏淡。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中450元/吨，Φ90小棒加工费中530元/吨，与上一工作日持平。南昌地区市场成交不佳，报Φ120棒加工费460元/吨和Φ90棒加工费530元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周持平，Φ120铝棒周均价380元/吨上下。 今日库存情况：12月1日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存减少0.05万吨，现报18.08万吨，铝棒库存减少0.0 6万吨至4.03万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存减少0.63万吨至19.68万吨，铝棒库存减少 0.05万吨至1.87万吨。今日巩义地区铝锭库存约4.9万吨，减少0.1万吨。 9、铝行业资讯 据伦敦金属交易所最新全球库存数据，12月1日，铅库存139325吨，减少2250吨；铝库存454375吨，创逾9个月新低，减少5000吨；铝合金库存1900吨，创逾4个月新低，减少20吨，变动量创逾11个月新高；锌库存224275吨，减少1975吨；铜库存174250吨，减少1000吨；锡库存8065吨，减少45吨；镍库存46314吨，减少24吨；钴库存92吨，持稳于逾9年零7个月低位，变动量创逾11个月新高。 上期所数据显示，本周铜库存减少9729吨，铝库存增加1620吨，锌库存减少3455吨，铅库存增加9025吨，镍库存减少802吨，锡库存减少467吨，天然橡胶库存增加15696吨。 外媒消息，巴基斯坦KohinoorSpinningMilsLimited表示，已与NationTrustHoldings签订谅解备忘录，共同在科伊诺旗下Chakwa厂区投建一座矿石加工厂以生产和出口高质量铝士矿。其中，Nation将通过子公司EMDOC向该项目注资约3000万迪拉姆，并提供项目所需全部技术和采购支持，与此同时，Kohinoor将负责项目设施建设和政府许可申请，预计建设期在6-8个月。 中国有色金属工业协会组织召开海合会对华铝板带反倾销案件情况通报会。中国铝业申请铝电解槽计算方法专利，实现电解槽目标分子比K的计算。 神火科技拟建年产11万吨绿色新能源铝箔项目。 据外媒消息，MetroMiningLimited近期公布了一份重要的产量报告。报告显示，其位于BauxiteHills矿场创纪录的产量使公司的销售目标得以轻松实现。2023年8月和9月，分公司的铝土矿产量阶段扩大至500万湿公吨，这一重要突破帮助BauxiteHills矿场实现了450-500万吨的年度销售目标。截至2023年第三季度，该矿山的总出货量为161万湿公吨。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 30505 30505 37422 37422 - - 看跌 47079 47079 36155 36155 - - 铝期权 77584 77584 73577 73577 1.54 0.97 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2401合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差已从高位回落，前期做空价差组合可逐步减仓。 （三）沪伦比走势