语势科技2023年度十大主题回顾

语势科技2023年度十大主题回顾 作为主题研究的践行者，我们每年会通过全球趋势分析找到未来12个月的叙事落点，而这种落点的一个基本特征是高度差异化。2023年，我们年度主题定调为全球寒武纪爆发，强调了认知突破、反思、重塑对2023年产业布局的重要性，特别是重新审视我们习以为常的一些逻辑，比如头部企业优势、ESG、工程师红利和宏观预测的方式。 “2022年，全球化进程出现了拐点：30年前进入国际市场的俄罗斯原油离开了，联 储带动的央行紧缩也逆转了过去30年不断宽松的金融条件。金融行业的规模增长见顶不仅改变整体估值体系，也会迫使市场重新思考流动性和市场的关系。”从打破刚兑到资本市场改革，中国的市场要素改革正在为释放中国经济的成长潜能作出扎实的准备。 对于大家都关注的宏观分析，我们强调了数据预测的风险，“通胀测不准”，因为全球转型改变了各国的趋势增长率，但人们很容易会把心中的既定模式推演到数据预测里。 在宏观沉闷的叙事中，我们继续践行系统化的主题分析，从“观察”出发，寻找结构性变化带动的成长方向。通过回顾年度10大主题，我们将关注到改革和经济新动能将取代传统机构叙事成为市场的关切所在。 1.精神疾病攀升，疗愈需求迫切 这是2023年不断强化的一个主题，并逐步获得了全球市场的认可。“新型高效药物研发、脑机接口等新兴技术的投入将继续增加，自我疗愈方式和范围也将不断扩大，以满足人们的精神疗愈需求。”应该是全球市场演绎的弹性。 2023年，全球精神疾病激增引发了发展模式的反思。国内秋季开学，一个月 医院儿童精神科爆满的新闻不仅令人痛心，更是会启发家长们改变教育和生活方式。“为了应对日常生活中更多的压力以及焦虑情绪和抑郁情绪的增加，人们减压和自我疗愈的方式花样翻新。” 2023年，我们看到宠物喂养、音乐疗愈、智慧睡眠、户外运动不断进入热点关注，抱树、养芒果核、“莱姆、米粒泥、捏捏乐”解压玩具、“爱因斯坦的脑子”、华为手机轻木鱼元服务、盲盒咖啡等新型解压方式亦层出不穷，疗愈的创新从线下走到线上，成为驱动生活方式调整的重要力量。上海、广州、浙江、成都等多地年轻人出现了夜校“一课难求”的火爆现象，琴棋书画、舞蹈瑜伽、手工烘焙甚至商务礼仪成为年轻人在工作以外情绪纾解、寻求减压的一种方式。 与自我疗愈相比，精神疾病的机制探索和创新药物研发明显提速了：多个药物如成人重度抑郁症药物、产后抑郁药、社恐药获批上市和进入临床研究新阶段。人工智能、虚拟现实、大数据、云计算、脑机接口等新兴技术的快速发展也为精神疾病的诊疗提供了更多可能性，例如国内首款抑郁症诊断机器人正式亮相；上海瑞金医院使用脑机接口技术对重度抑郁症患者神经进行调控的临床实验结果，患者术后抑郁症状平均改善超过60%。 过去一年，精神疗愈需求旺盛得到了充分印证。 2.元宇宙2B渐入佳境，打开数字经济新空间 我们在2023十大主题《元宇宙2B渐入佳境，打开数字经济新空间》中提出“不管是企业数据资源的可资产化、还是元宇宙营销的丰富、或是AI技术的进步，都使得元宇宙面向企业的应用渐入佳境，未来几年企业很可能成为元宇宙的主战场。” 今年9月，在一片元宇宙已凉的质疑声中，工业和信息化部办公厅、教育部办公厅、文化和旅游部办公厅、国务院国资委办公厅、广电总局办公厅印发 《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025年）》通知。其中明确提到“以构建工业元宇宙、赋能制造业为主要目标……推动元宇宙产业高质量发展”。 科技巨头也在元宇宙持续发力。微软在Ignite2023大会上推出了MR头显助手，将Copilot集成到HoloLens2中，帮助一线工作人员完成复杂的任务。英伟达在多个场合强调AI和数字孪生平台Omniverse结合，帮助重工业实现数字化。苹果即将推出的VisionPro，也在企业级应用上做了布局。 回首2023年，我们定调的“全球科技寒武纪爆发“应该是名至实归，并成为过去一年把握全球产业更迭最明确的叙事主线。 3.2023全球冲突量创新高，国防黑科技加速“破圈” 这是个前瞻性体现得很极致的全球主题。国际战略研究所最新年报《武装冲突调查》称：2023年全球冲突共计183起，“创下30年来新高”。从隐身衣、无人机/无人舰艇再到星舰/星链和AI战争，全球国防黑科技应用不断涌现的背后是新型战争提出的挑战。 俄乌冲突一年有余，战场内外出现的自杀式反坦克无人车、乌克兰全境断网 /俄税务系统瘫痪引入关注；哈马斯10月初突袭、以色列宣战以来，Tiktok 上有关#巴以标签#的视频浏览量已超过500亿，欧盟指责马斯克的社交平台X传播巴以冲突“虚假信息”——全球叙事冲突、舆情撕裂全面升级。战争的叙事从炮火转向了引导信息推送的尽头出现恐惧和贪婪，确认了年度主题对于认知战、叙事战、人机结合的预期。 人工智能时代，社交媒体的监管料将进一步趋紧之外，另类攻击和廉价黑科技的结合将是各国政策亟待加强的领域，并将深刻的改变未来战争的范式。 图：12月2日里根国防论坛上，美军高官把目光投向PalantirCEO卡普 图片来源：互联网 4.省就是了，地精消费心理转变超预期 2023年，“不是XX买不起，而是XX更有性价比”句式在社交媒体上突然走红，“不是羽绒服买不起而是军大衣更有性价比”是抖音上11月和12月 最热门的话题之一，“村超”、“特种兵式旅游”都位列《咬文嚼字》“2023十大流行语”，年轻人不仅要省钱，而且要求高性价比，符合年轻人这个调性的拼多多、奥特莱斯、唯品会之流业绩高张，而之前定位高端、主打消费升级的良品铺子、盒马等被迫大面积降价。主打高性价比的诸多县城消费品牌则大举反向扩张进入一二线城市。 回顾2023，语势科技一直关注到经济新动能的发展和壮大。从春天的淄博“三件套”、夏天的音乐会涌现到冬天的哈尔滨，年轻需求正在赋予经济逻辑全新的动力。对于新兴城市，吸引年轻人成为重塑增长动力的核心。异地化餐饮消费、原地出省/出国的体验、游戏场景带入不再是消费降级，而是显 著跑赢了传统的消费产品和场景，并带动后者转型。作为转型的重要动力，更多地方政府开始吸纳淄博经验，通过运用软性传播吸引人流，为本地经济转型提供了腾挪的空间。年轻需求和地方政府对齐是市场要素重组的起点，产业升级的预期要跟上。 5.各国经济增长换挡，通胀测不准 这个主题的兑现持续全年，也是全球现象。2023年，全球经济转型提速，中国投资者也意识到宏观分析与华尔街叙事共振的风险。 未来几年，金融、能源和科技政策调整快速改变着全球相对竞争力，由此而来的制造业转移也将深刻地改变各国增长的路径和模式。为了确保投资持续转向支持本国制造业再造，各国政策极可能将进一步推动财政宽松、货币从紧和贸易分化的组合，挑战市场依据过往经济数据判断政策和通胀走势的逻辑。美国的能源、芯片和政策优势决定了其直接受益制造业转移，并维持较好的通胀和增长组合，而这可能会支持联储紧缩和财政支持持续发力的组合。 在全球市场面临更多量化、衍生品和AI挑战的时候，联储主席鲍威尔在联储研究和统计部门成立100周年致词时强调“经济学家们要预测经济时勇于超越数学模型”。2023年，我们确认了宏观研究再出发要超越过往数据带来的精细视野和华尔街叙事的引领，机构研究要寻找新的支点了。 6.财富业务重塑，估值驱动力在普惠创新 这是一个兑现起来非常缓慢的年度主题，但在12月全面发力了。全球流动性重新定价改变了全球金融行业的增长逻辑。其中，中国财富市场打破刚兑和佣金改革带来的是行业站上了现代化的起点：普惠创新。 “全球利率深度逆转引发了固收投资的巨额损失，也触发了大宗商品、新兴市场的去杠杆趋势。”全球金融行业见顶，刚兑散尽转变的是全球市场逻辑，资产配置和机构战术调整产品就不再是赵括的谈兵。“过去几年盛行的固收和边缘创新业务影响尤为突出。”这些提示应该是全球行业分析师不太关注的根本性变革。 全球规范财富生成过程的背景下，金融行业面临的让利场景会越来越多。打破刚兑与降费并行注定颠覆财富管理行业的所有场景，并会不断强化对可得性和透明度的要求。“2023年，中国财富管理站上了全新的起点，普惠理财与人工智能的结合必然成为行业革新的最前沿。” 7.ESG从反思到行动，全面纠偏的开始 2023年，历经能源危机和地缘政治冲突，“各国政策和企业都在打造更为均衡、务实的ESG发展策略”。全球金融市场的ESG叙事走向不仅确认了语势主题的全球视野，也击中了机构投资者过度低配传统能源的痛点。 从国家层面来看，各国政策转向更加“平衡、务实”。“推动新旧能源的共同发展”背后是加码传统油气开采以及煤炭资源的“生产保供”；美国持续推进风光、锂电发展的同时，油气产出均创了历史新高；欧洲加码新能源规划的同时，放宽了北海油气资源勘探与生产、并加速了核电的重启及新建。 2023年，企业和地方政府在全球范围内推动了ESG的反思，并针对金融机构采取了极端的对抗措施。一方面，我们持续看到中外油气公司通过研发或收购碳捕捉、固碳技术来“印证”其环保生产的决心，如新疆油田依托自身技术向地下注入二氧化碳，原油采收率能提高20%以上，再如西方石油9月以11亿美元收购加拿大清洁能源初创公司CarbonEngineeringLtd.；另一方面，我们也确实看到了油气公司对于回归油气主业的决心和行动，例如岁 末美国境内掀起的页岩资源整合大潮，这其中不乏像埃克森美孚、西方石油等传统油企巨头，而这些巨头在董事会上对待ESG的态度也日益冷淡。 ESG反思的主题确认了叙事变化对市场配置的影响远超预期。 8.传统能源开采加码，能源基础设施建设加速 2023年，极端天气、地缘冲突、供应链重塑最终落实到了资源和基础设施的内需保障，“传统能源基础设施建设料将持续发酵”。去全球化的进程当中，全球视野的主题才能锚定供应链转变带来的具体影响。 中国：今年11月，国内原煤、原油、天然气产量稳步提高，同比分别增长4.6%、2.6%、5.3%。从发电端来看，11月份，发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比10月份加快3.2个百分点。1-11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资7713亿元，同比增长39.6%；电网工程完成投资4458亿元，同比增长5.9%。 欧洲：英国政府11月初发布声明称，将通过立法确保对北海区域每年进行新的油气开发许可招标；德国公司WintershallDea与其合作伙伴DNONorge和Equinor合作,成功完成了挪威海Bergknapp发现地的评估井钻井；意大利和德国合作建设新管道，跨越阿尔卑斯山，实现能源互联互通。欧洲传统能源开采及能源基础设施建设并没有放松。 美国：美国原油产量涨势明显，在10月份创下历史新高。根据EIA的最新数据，美国天然气管道建设项目在8、9、10月份再增21条，从数量看今年共计达到53条，远超去年全年管道修建量（37条）。美国加码传统能源开采及基础设施建设的确超预期。 2023年，各国加速重建传统资源保障能力，特别是扩大国内资源开采、生产和运输保障的能力。 9.电价上行超预期，工商业承担压力 在2023年度十大主题中，我们强调了作为二次能源的“电”正成为更多矛盾的焦点。用市场化手段解决矛盾是必然的方向，“用电缺口”的存在会带来电价的上涨，工商业用户，尤其是高耗能行业在这一过程中受影响最大。同时，我们也指出从保障角度看“公用事业”重要性上升，火电、燃气、铁路等行业盈利需要得到改善。 从主题的发展看，2023年电力紧张问题仍然存在，尤其是夏季用电高峰，“电力缺口”问题仍然突出。与此同时，电力改革明显加速。5月发改委印发《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》，取消大工业用电的目录销售电价，推动工商业用电“同网同价”；10月，国家发改委、能源局发布《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，要求各省推动现货市场转正式运行；11月煤电“两部制”电价伴随国家《关于建立煤电容量电价机制的通知》终于正式落地。 左