行业周报：政策支持仍有望出新，关注建材底部机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 建筑材料 2024年01月14日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《深圳城中村细则叠加PSL重启，关注建材底部机会—行业点评报告》-2024.1.8 《2024年政策仍有望助力，关注建材底部机会—行业周报》-2024.1.1 《京沪楼市政策再松绑，关注建材底部机会—行业点评报告》-2023.12.25 政策支持仍有望出新，关注建材底部机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  政策支持仍有望出新，关注建材底部机会 2024 年，房地产市场恢复仍依赖于购房者预期能否恢复，城中村、保障房建设及“三大工程”将是政策发力主要方向，房地产市场供求两端政策仍有发力空间，预计将对2024年稳投资起到重要作用，同时也会对销售恢复、稳定预期起到积极作用。1月13日，上海青浦和奉贤两区均发布人才购房新政，提到非沪籍人才在沪缴纳社保或个税满3年及以上且在上海无住房的，可在新城范围内购买1套住房，同时购房资格由居民家庭调整为个人。未来有望拉动商品房销售，从而带动开工端建筑材料需求上行。我们认为消费建材成长性长期可持续，目前估值水平性价比高，龙头公司积极进行品类扩张、渠道变革，叠加行业出清、格局改善，竞争优势显现。受益标的：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、北新建材（石膏板龙头，24年股权激励指引超预期，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）等。持续推荐早周期板块水泥行业，近期市场情绪偏向悲观，投资者对高股息标的较为青睐，我们认为早周期板块的水泥行业股息率高，下探空间小。受益标的：海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、上峰水泥、天山股份等。玻纤行业由于供过于求，价格继续处于磨底状态，电子行业逐步复苏，带动电子纱价格小幅回弹，中长期看好龙头市占率继续提升。受益标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。第九批医药集采落地，中硼硅药用玻璃放量可期，受益标的：山东药玻（模制瓶龙头），力诺特玻（业绩弹性较高）。 本周（2024年1月8日至1月12日）建筑材料指数上涨1.10%，沪深300指数下跌1.35%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.45pct。近三个月来，沪深300指数下跌5.47%，建筑材料指数下跌5.79%，建材板块跑输沪深300指数0.32pct。近一年来，沪深300指数下跌20.63%，建筑材料指数下跌28.97%，建材板块跑输沪深300指数8.34pct。  板块数据跟踪  水泥：截至1月13日，全国P.O42.5散装水泥平均价为321.71元/吨，环比下跌0.28%；水泥-煤炭价差为191.71元/吨，环比下跌0.47%；全国熟料库容比67.85%，环比下降0.04pct。  玻璃：截至1月13日，全国浮法玻璃现货均价为2039.89元/吨，环比上涨17.73元/吨，涨幅为0.88%；光伏玻璃均价为162.11元/重量箱，环比下跌0.39元/重量箱，跌幅为0.24%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为55.26元/重量箱，环比上涨6.73%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为37.19元/重量箱，环比上涨11.76%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为39.86元/重量箱，环比上涨11.17%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为120.24元/重量箱，环比上涨11.56%。  玻璃纤维：截至1月12日，无碱2400tex直接纱报3050-3200元/吨，无碱2400texSMC纱报3500-4000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5500-6800元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报3200-3400元/吨，无碱2400tex板材纱报3300-3500元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报3500-4800元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。  消费建材：截至2024年1月12日，原油价格为83.78美元/桶，周环比下跌0.96%，较年初上涨6.97%，同比上涨7.50%；沥青价格为4620元/吨，周环比持平，较年初上涨5.24%，同比上涨1.76%；丙烯酸价格为5900元/吨，周环比下跌1.67%，较年初下跌9.23%，同比下跌9.23%；钛白粉价格为15800元/吨，周环比下跌1.86%，较年初上涨5.54%，同比上涨5.54%。  风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-012023-052023-09建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周上涨1.10%，跑赢沪深300 .......................................................................................................... 5 1.1、 行情：本周建材板块上涨1.10%，跑赢沪深300指数2.45pct .................................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周PE为17.24倍，PB为1.18倍 ......................................................................................................... 6 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 ............................................................................................................. 7 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 .............................................................................................. 7 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌0.99% ................................................................................................ 10 2.3、 水泥板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 13 3、 玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格下跌 ........................................................................................................... 13 3.1、 浮法玻璃：现货价格环比上涨、期货价格环比下跌，库存环比减少 .................................................................... 13 3.2、 光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌............................................................................................................................ 14 3.3、 主要原材料价格跟踪 ................................................................................................................................................... 15 3.3.1、 重质纯碱：现货价格、期货价格环比下跌，库存、开工率环比上升 ......................................................... 15 3.3.2、 石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比下跌 ..................................................................... 16 3.4、 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪............................................................................................................................ 17 3.5、 玻璃板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 19 4、 玻璃纤维板块：无碱粗纱稳价出货，电子纱市场价格低位维持 ....................................................................................... 19 4.1、 无碱粗纱稳价出货，电子纱市场价格低位维持 ........................................................................................................ 19 4.2、 玻纤板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 21 5、 消费建材板块：原材料价格维持高位震荡的态势 ............................................................................................................... 21 5.1、 原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势 ........................................................................ 21 5.2、 消费建材板块上市企业估值跟踪 ............................................................................................................................... 22 6、 风险提示 .....................................................................................