风电/电网产业链周评（1月第2周）：电网板块表现继续走强，全球海上风电逐渐走出低谷

风电/电网产业链周报概览

风电部分

市场动态与趋势

• 招标与装机：2023年风电招标量总体下降，其中海上风电招标量同比减少46%，陆上风电招标量同比减少29%。截至2024年1月，陆上风电公开招标量为1.35GW。2023年风电核准容量同比增长60.6%，其中陆上风电核准量增长50.1%，海上风电核准量增长42.1%。国内海风开发进展加快，多个省份如广东、福建等地区推进海上风电项目竞配和核准，浙江、广东等地的海上风电项目密集核准，江苏、广东的海上风电开发亦持续推动，加强了2024年业绩确定性。

• 原材料价格：本周风电产业链原材料价格环比小幅下跌。

• 市场表现：本周风电板块整体下跌，跌幅前三的板块分别是轴承、系泊系统和铸锻件，个股中三一重能、天顺风能、恒润股份跌幅居前。

投资建议：

• 风电：建议关注三大方向：塔筒/管桩龙头、铸件龙头以及海缆龙头企业，特别是那些拥有高出口潜力的企业。

电网部分

市场动态与趋势

• 投资完成情况：2022年全国电网工程投资完成额同比增长2.0%，全国电源工程投资完成额同比增长22.8%。2023年1-11月，电源工程投资完成额同比增长40%，电网工程投资完成额同比增长6%。2023年11月，电源工程投资完成额同比增长19%，电网工程投资完成额同比增长4%。

• 招标与市场活动：电网招标保持较高景气度，主要企业收入和盈利能力同比显著提升，预计2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的推动，电网投资计划有望陆续公布。电力市场与现货交易政策频繁出台，推动用户侧调节能力的提升，催生虚拟电厂、需求侧响应等投资机会。特高压柔性直流项目的招标有望启动，换流阀的价值量将大幅提升。

• 电源建设：2023年煤电核准容量同比下降23%，开工容量同比增长49%。2024年1月新增煤电核准和开工量分别为1.32GW和2.00GW。

• 市场表现：本周电网板块股价整体上涨，涨幅前三的板块分别是输变电设备、电工仪器仪表和配电设备，涨幅最高的个股包括华明装备、海兴电力、四方股份。

投资建议：

• 电网：建议关注四大方向：特高压直流、主网投资订单与交付、用电侧改革（虚拟电厂、需求侧响应、分布式储能）以及电力设备出海（变压器、智能电表、环保气体开关等环节）。

风险提示：

• 原材料价格波动风险。
• 风电建设节奏不确定性。
• 特高压核准与开工进度不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策变动风险。